昨日人民网发文，指出富途、老虎在用户信息安全等方面存在风险。文章援引《个人信息保护法》提出，个人信息处理者因业务等需要，确需向中华人民共和国境外提供个人信息的，应当具备下列条件之一：通过国家网信部门组织的安全评估；按照国家网信部门的规定经专业机构进行个人信息保护认证；按照国家网信部门制定的标准合同与境外接收方订立合同，约定双方的权利和义务；法律、行政法规或者国家网信部门规定的其他条件。

随后富途、老虎回应，于2019年8月按监管要求完成整改。其中，富途还表示，聘请了外部专业的安全团队，定期且持续提供安全检测报告。不过，股价表现颓势，老虎下跌21.2%、富途下跌12.4%。

股价大跌，可能折射三个担忧：一是中概股脆弱性，风吹草动，用脚投票；二是网络信息安全保护工作全面升级，在规范性方面将提出更高要求；三是境外持牌机构开拓境内客户可能面临监管升级。

对于境内持牌券商，我们认为可能带来隐形利好。境内券商通过QDII和沪深港通开展跨境业务，合法合规。另外，近期封禁了部分财经自媒体账号，体现了“须持牌”的意图，客观上有助于降低券商引流成本。

近期证券板块受降准时点预期变化和成交量收缩等影响有所回撤，但基于：四季度稳增长压力加大，流动性偏宽松，北交所呼之欲出，证券板块交易环境友好，低估值叠加资管价值重估，我们建议积极配置。

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