【海通通信】亿联网络Q3业绩预告符合预期，维持重点推荐

 

公司2020年前三季度营收预计18.56-20.41亿元，同比+0%~10%，归母净利润预计9.34-10.32亿元，同比-5%~5%。单Q3营收预计71,544-78,358万元，同比+5%~15%，归母净利润预计3.38-3.76亿元，同比-10%~0%。前三季度非经常性损益约1.25亿元。

 

前三季度公司经营遇到了困难和挑战，但公司持续加大研发投入，提高研发与管理人员薪酬，研发费用和管理费用同比有较大幅度的提升。同时，美元汇率波动带来了汇兑损失，财务费用同比有所上升。两者叠加影响了净利润的增速。

 

疫情将加速打通企业沟通全场景。疫情推动企业逐步落实数字化，融合、全面、高效是后疫情时代对企业通信的更高要求。IDC预测，2022年通信和协作市场规模将达到431亿美元。2020H1，公司推出新一代音视频融合通信解决方案UME，平台与多种终端联动，为企业建立完善的全场景沟通机制。

 

我们预计，未来公司将以SIP统一通信桌面终端为核心，通过差异化的销售体系与微软合作开拓高端市场、逐渐实现目标市场的向上渗透，同时推动渠道下沉和大客户拓展。我们预测2020-2022年度营业总收入为26.15（+5.0%）、31.48（+20.4%）和38.83亿元（+23.4%），净利润为13.07（+5.8%）、15.69（+20.1%）和19.06亿元（+21.5%）。当前对应2020、2021年动态PE 45x、37x，“优于大市”评级。

 

风险提示。SIP 统一通信桌面终端增长放缓，VCS市场发展不及预期。

联系人：朱劲松/张峥青