近日，发改委在答复网民关于“建议完善居民阶梯电价制度，鼓励城乡居民多用清洁的电力资源”的留言时提到，下一步要完善居民阶梯电价制度，使电力价格更好地反映供电成本。我们观点如下：

（1）将完善居民阶梯电价制度，使电力价格更好地反映供电成本：发改委指出，按照进一步深化电价市场化改革要求，下一步要完善居民阶梯电价制度，逐步缓解电价交叉补贴，使电力价格更好地反映供电成本，还原电力的商品属性，形成更加充分反映用电成本、供求关系和资源稀缺程度的居民电价机制；

（2）降低清洁供暖用电成本：为鼓励城乡居民多用清洁的电力资源，少用煤取暖，《关于北方地区清洁供暖价格政策的意见》（发改价格〔2017〕1684号）明确，适宜“煤改电”的地区，要通过完善销售侧峰谷分时价格制度，优化居民用电阶梯价格政策，大力推进市场化交易机制等，降低清洁供暖用电成本；

（3）低成本新能源电力占比或将提升：随着新能源发电成本快速下降，目前新能源度电成本相较火电等传统电源已具有优势，若电力还原商品属性、电力价格反映供电成本，新能源在电力系统占比有望进一步提升；

（4）光伏：我们预计全球2021年是光伏需求大年，新增装机或达170GW（供应链限制的组件需求），同增约30%，短期主要组件企业反馈二季度订单较满，行业高景气背景下硅料供需偏紧、EVA树脂供需持续紧张、硅片价格因供给释放节奏以及成本曲线支撑或好于预期、电池盈利处于底部区间、玻璃供需阶段性缓解；

（5）风电：我们预计2021年需求或达50GW以上（产业链需求口径同比持平），风电产业链中零部件环节业绩高增、整机环节弹性大，此外本轮风电景气周期出现明显大型化的趋势，对产业链影响深远，同时零部件竞争格局稳定，具备长期增长属性。

投资建议：（1）光伏：当前行业2021年估值中位数31倍，高成长行业相对偏低，重点推荐：隆基股份、联泓新科、福斯特、通威股份、阳光电源、亚玛顿、爱旭股份，关注福莱特、锦浪科技、信义光能、德业股份、海优新材等；（2）风电：当前行业2021年估值中位数14倍，性价比较高，重点推荐：日月股份、天顺风能、金风科技、明阳智能，关注金雷股份、新强联、东方电缆、运达股份等。

风险提示：新能源装机及政策不及预期。

联系人：苏晨 /花秀宁