（关注原因：短线。由于不可抗因素，R125原料四氯乙烯供给紧缺国内四氯乙烯库存快速降低至低位，，现货价格短期持续大涨，公司四氯乙烯自给自足R125产能位居A股第一，短期将受益于原料涨价。）

1、二季度业绩扭亏。8月25日公告上半年公司实现营收81.84亿元，同比增长14.22%；实现归母净利润1.04 亿元，同比增长644.15%；实现扣非归母净利润0.58亿元，同比扭亏。Q2单季实现营收45.87亿元，同比、环比分别增长24.68%、27.49%；实现归母净利润0.92亿元，同比、环比分别增长2631%、2200%。

2、R125价格迅速上行。据百川盈孚数据，8月25日，国内R125含税出厂价自月初的2.35万元/吨涨至3-4万元/吨，国内货源紧张，个别新单报价涨至5万元/吨，较月初涨幅超100%。26日制冷剂继续调涨，R125单日价格暴涨16.67%最新价达到3.5万元/吨，两天价格涨幅高达25%。

1）R125价格上涨主要因原料四氯乙烯供给紧缺大涨所致，四氯乙烯国内初步统计进口依存度在40%-50%左右，四氯乙烯下游30-40%应用干制冷剂中的R125，40%左右用于干洗剂；由于海外飓风导致7月份进井口量急剧减少，仅有不到60吨，而6月份进井口量1.4万吨，国内四氯乙烯库存快速降低至低位。在海外货源仍然紧张、国内负荷提升缓慢背景下，价格预计短期继续升高。

2）国内R125、四氯乙烯主要企业有：鲁西化工（R125产能1万吨，四氯乙烯2万吨全部外卖）、东岳集团（R125产能 6万吨，四氯乙烯自给自足）、巨化股份（R125产能5万吨，四氯乙烯自给自足）、三美股份（R125产能5万吨）。

3、公司为氟致冷剂全球龙头，现有R32、 R125、 R134a产能分别为13、5、7万吨，在整个三代制冷剂行业中产能位居首位，占比28%。

1）根据百川资讯，PVDF价格分别从年初7/7/11万元/吨，上涨至近期25.5/24/29.5万元/吨，涨幅超300%。PVDF主要原料为R142b，属于第二代制冷剂品种，受PVDF需求提升，R142b价格从年初2万元/吨，上涨至近期11万元/吨。巨化股份拥有PVDF产能3000吨，拥有R142b产能0.7万吨。（部分资料来自公告、中信建投、开源证券研报）