航空板块大涨，再次强调观点：大周期看好国航预期弹性，近期重点-韭研公社

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航空板块大涨，再次强调观点：大周期看好国航预期弹性，近期重点

五一路牛仔

航行五百年的公社达人

2022-05-25 15:17:14

航空板块大涨，再次强调观点：大周期看好国航预期弹性，近期重点关注上海主基地航司

1、核心逻辑：供给确信的基础上（我们研究预测23-24年行业供给显著收缩，测算23相比较19年行业累计机队规模扩张介于12%-21.5%，属于极低增速，而截止目前，航司仍未有明确订单落地，考虑交付周期以及当前经营环境，或导致运力紧张进一步延续至2024年），因此我们认为需求端的任何边际预期变化都会构成上行催化。

近期事项：
1）国常会部署稳产业链供应链措施：
增加1500亿元民航应急贷款，支持航空业发行2000亿元债券。
有序增加国内国际客运航班，制定便利外企人员往来措施。我们预计近期国际航班量或有边际增加。

2）特效药物研发推进。

3）近期行业票价水平有所抬升。5月21日起，民航国内客运航班支持政策实施，据航班管家数据统计，5月24日，民航经济舱平均票价798元，同比提升26%，较19年提升6%，较5月1-20日均值提升45%。预期与长航线比重增加，以及部分航线供需变化共同作用下带来的提升。

4、强调观点：持续看好航空为代表的出行链。

1）航空看价格弹性
供给确信趋紧，静待需求复苏，推升价格弹性；
大周期看好中国国航（我们报告预期高峰利润或可达到200亿+）、近期建议尤其关注上海主基地航司春秋、吉祥等。

2）机场看价值修复
流量变现价值不变，推荐上海机场与白云机场，以及海南离岛免税受益标的美兰空港。

3）高铁看国内恢复节奏
唯一标的京沪高铁作为典型现金牛资产，一旦国内疫情影响消除，其亦将展现相对弹性。

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