腾远钴业电话会交流纪要

三年来公司营业收入稳步增长，21年实现营收41.6亿，其中钴产品营收27.7亿元，同比增加175%，铜产品营收12.67亿元，同比增加70%。2021年归母净利润及扣非净利润分别同比增长124%、230%。钴产品毛利率43.2%，同比增长14.93%，销售量增长75.47%；铜产品毛利率42.08%，同比增长3.14%，销售量增长18.98%。

刚果腾远18年投产之后，产能快速提升。21年钴中间品产能达到6000吨，钴原料自给能力快速提高。随着21年业务增长，三费上相应增加，公司非常注重研发上面的投入，研发费用同比增长170%，资产负债率是26.84%，保持在较低的水平。在22年的一季度，公司营收是15.83亿，同比增长8.73%，归母净利润是4.57亿，同比增长54.25%，资产负债率是14.65%，应该是比较低的水平。

行业分析:

从大的趋势来看，预计2021年全球钴消费结构: 3C电池占比56%，动力电池未来5年复合增长率: 37.5%。传统3C电池整体需求稳中有增。新型消费电子设备崛起，钴需求增加。三元电池增长迅猛，成为钴需求主要增长点。三元电池回收经济效益高，有效缓解钴的供给缺口，降低成本，提升竞争优势。在现价情况下，2020-2030年三元电池累计回收空间将达1,305亿元；2020 2030年磷酸铁锂电池回收累计市场空间将达到163亿元。刚果(金)储量占据2020年全球已探明储量的50.70%，2020年中国从刚果(金) 进口钴原料占其总出口额比例超过70%，中国95%以上钴原料来自于刚果(金)。

产能规划：

刚果腾远和赣州腾远从投建到达产用时一年多的时间，公司自主研发、设计设备。钴盐产能从6500吨将在下半年提升至20000吨，（二期13500吨增量），市场份额将达到全球钴盐的20%。刚果金钴中间品产能预计今年底达10000吨。21年铜产能32400吨，22年底预计达46400吨。公司营业收入稳步增长，主营业务毛利率自2019年领先同行，净利润大幅增长。刚果(金)基地投产，抗风险能力持续增强。

产能扩张进度：

公司年产2万吨钴、1万吨镍金属量系列产品异地智能化技术改造升级及原辅材料配套生产项目:钴盐部分（1）生产厂房设备安装中：各生产厂房都已进入设备安装阶段，其中大型主体设备已经吊装完成，预计2022年下半年进入主要厂房已建设完成调试阶段，争取年底达产；（2）主要的生产厂房已建设完成；辅助工程已完成框架搭建，所有主体设备已经制作和采购完成并已运输到公司。

重点事件：

布局回收领域：2018年初与国际废旧电池回收供应商进行战略合作:废料回收车间正在建设。

勘探进行中：2019年10月与GICC SARL联合开发其持有的编号为PE803、PE804的矿区。

已签署框架协议：2021年8月与刚果(金)国家矿业总公司洽谈矿石来料加工业务。

已引入矿企战投：2022年3月引入中国北方工业有限公司、江西赣锋锂业股份公司战投。

Q&A

Q：公司毛利率显著高于同行的原因有哪些?

A：所有产线都是公司自主研发，技术创新改良，便于管理，投入产出比高。成本相比国内行业水平节省37%以上，与刚果同类工厂相比节省35%以上。有利于降低财务成本，和公司精细化管理。公司回收率高，在国内，相比同行回收率高1-2%，海外可能会高2-4%。同行的产线委托外部研究院设计，产线对于原材料使用有所局限。而公司因为自主设计产线，可以使用不同规格的原矿，议价能力更强。公司多年积累，打造专家项目组和精英团队。

Q：一体化发展的路径时间表？上下游的这个战略投资者后续协同？

A：电池回收海外和未来是一个方向，也是客户的需求。公司提早布局，15000吨的废料回收项目在二期中筹建，为2025年回收体量增加的回收业务做准备。上下游产业衔接，公司与优势产业客户强强联手，预测高钴镍电池是一个方向。

Q：2022年报经营活动产生的现金下降原因和后续影响？

A：采购原材料使用信用证，90%是国内银行汇票，10%的现金流主要在国外投资销售，银行汇票可以使用贴现、托收等方式进行现金补充。

Q：公司在原材料采购的这个方面的优势？折扣？

A：定价是以LMB基础价格乘以系数，系数根据品位变化较大。原材料以氧化矿为主，其中原生矿、尾矿、硫化矿这几类公司都能处理，即对材料的要求相对来说要求更低，有较大的议价能力。公司在刚果地区建立良好的商业合作关系，销量有保障，更容易达成交易。

Q：刚果金的洪水问题对运输影响，现在情况如何？

A：洪水有影响，整体影响可能往后延一个月。整体上，今年的物流还是比较紧张，但是公司认为几个月以后会基本缓解。现在正常生产。

Q：钴镍前驱体的战略规划？

A：近三年的规划里面不会去优先做大，公司会动态调整规划。目前重心在镍盐、钴盐这些更有竞争力的产品上。

Q：公司在国内回收业务竞争力？

A：从获利角度，优先做刚果金的业务。如果按国内情况，公司规划下半年建成15000吨的回收产线，而且回收电池技术上的有优势，回收率高于业界。在这块业务上公司很有信心。

Q：资本规划和资金的分配？

A：资源和项目两手抓。公司二期的项目是如火如荼地进行，后续项目公告，应该会涉及到上市公司，包括矿山项目包括一些新的项目。资源上包括海外投资，公司会谨慎观察。请后续关注公告。

Q：铜钴冶炼产能扩张快，那么资源规划和价格判断？

A：之前有所回答。公司在东南亚已经建成回收线，也是中国第一家在海外建设回收线并且产品获得海外批文。

Q：公司的库存管理策略，在刚果金的采购成本？

A：钴基本都来自刚果金，目前由于疫情，运输受阻，有些滞后，但公司库存是比较正常，库存主要是受下游需求的影响来决定库存，受价格的涨跌影响不大

Q：公司三位领导的定位合作，未来员工激励？

A：2018以前吃了没有技术的亏，公司濒临破产。2018年以来三位领导开始合作，董事长罗总非常珍惜团队，不会吝惜激励这块。分工方面谢总主管技术，吴总主管项目精细化，罗总负责带领作用。公司很重视人才，会吸引更多人才。

Q：Q3在铜的量中，有多少是与国家矿业总局来料加工，多少是自己加工的，来料加工如何分利润？刚果金收矿的调价是如何的？以及铜鼓矿的收购折扣？回收的利润可能不是很好，进口原料是什么类型？以及计价折扣？

A：刚果政府那边合作的门槛是2万吨，公司目前要先提高产量到6万吨，等做到以后可能去合作。现在暂时是与国家矿业总局签一个协议，加工利润对半分。损失太大，等到6万吨量上来之后再考虑合作。

90%的矿石都是市场收购，还有合作开发矿山的商务合作，每个月会把下个月的采购量和下个月价格确定下来，每月月底确定下个月。

一般都是以成单的价格，综合钴的回收利润不好，回收料的价格与直接购买矿石相比还是有一定的优势。

Q：物流价格暴涨以后划分到单吨的成本会增加多少？铜的销售是否有保值，保值的话价格多少？今年铜钴的产销计划？

A：涨价普遍，每一吨成本可能由原来的200多一实物吨，上涨到300多一实物吨。

与下游签的都是长单，根据上游价格与下游点价，利润保持稳定，不存在保值。

未来产能的规划，会以每年30%-50%的速度发展，具体看实际生产。

Q：目前刚果金的低品位是不是只能本公司处理？公司有哪些措施保证在海外建厂进度？

A：低品位矿很多家都能处理，但是能力不一样。我们是技术擅长，公司做好了处理各种杂矿的准备。

刚果腾远工厂工艺是自己开发，设计是自己完成，整个建设都是自己完成的，一期二期三期基本都是1年时间，除了第一年刚开始用了1年半，其他都是1年完成设计到投产，公司全部自己完成开发设计，保证进度。

Q：如何看待目前无钴电池的进展？

A：不是不用钴，是因为钴太少了，很容易炒作，不想被钴卡脖子。无钴化是一个愿景，很多地方都会用到钴，比如坦克、无人机等，未来的前景还是看好的。

Q：如何看待湿法冶炼和火法冶炼的优缺点？

A：火法冶炼是以氧化矿为主，最早在刚果金是火法冶炼，但是随着发展现在都是湿法冶炼了。对于刚果金的硫化矿是采用火法冶炼、以及火法和湿法混合使用为主。