1、芯片景气跟踪：海外厂商MCU、模拟、分立器件交期持续保持高位 通过梳理全球元器件代理商富昌电子2018Q2~2022Q2的各类电子器件交期，我们看到1）海外厂商MCU、 FPGA、模拟器件交期继续拉长，其中汽车MCU、汽车模拟和电源产品交期更为紧张。2）海外厂商IGBT、 MOSFET和SiC器件供应继续保持紧张。目前大厂的前述产品交期保持在40周以上。扬杰科技海外的MCC品 牌目前交期较好，预计能在海外产品交期较长下抢夺一些市场。3）存储、被动元器件整体交期稳定，但 EEPROM、电解电容交期仍在高位。推荐关注海外交期紧张器件的国产替代机遇！
2、板块当下估值位于历史底部，回撤幅度大，具备超跌反弹潜力 目前电子行业整体估值位于近七年以来的底部区间。龙头公司普遍低于过去各年同期时点的一致预期估 值。对于兆易和韦尔，目前的静态PE已经在23~28倍，大幅低于过去5年的估值。从PS角度看，设备龙头北 方华创和中微公司今年PS预期分别为8.9、14.3倍，大幅低于过去两年同期的预测值。电子板块自今年来回 撤幅度达到35%，仅次于2018年的回撤幅度。从历史规律来看，电子板块回撤幅度一般最大在 30%~40%，反映出本轮回撤可能将接近尾声。另一方面，电子板块一般在大幅回撤之后都有不错的上涨表 现。历史中主要回撤时间段后的三个月，电子板块上涨幅度在22%~48%，反映电子板块大幅下跌后反弹收 益弹性较大。
3、22Q1季报整体表现优异，半导体行业基本面依旧持续向上 从22Q1季报来看，半导体公司整体表现优异。设备公司继续保持高速成长，北方华创、中微公司和华峰测 控 Q1 营收同比增长 50%以上；功率半导体龙头营收环比仍有增长（扬杰科技 Q1 营收环比+23%，新洁能 营收环比+5%，斯达半导营收环比+6%），均反映功率公司持续景气；IC 设计领域，模拟设计公司 Q1 营 收大幅增长，而FPGA、AIOT 芯片公司也表现优秀。展望今年，全球半导体设备自去年交期紧张以来未有改 善，国产设备将加速国产替代。新能源需求长期向好，且今年功率公司产品和客户结构将升级优化。长期 看，半导体行业基本面依旧持续向上。
