公司比莱特光电的错杀还要严重！

一、公司是东数西算核心标的

公司参与东数西算通过三种方式，其一是公司的交换机交换机产品中标，其二是通过下游公司新华三参与。

数据中心资本开支，大体可用两个“75%”加以概括。

服务器成本，约占数据中心总投资成本的75%；CPU、GPU等大芯片和存储器成本，约占服务器成本的75%。

作为一个复杂巨系统，数据中心从宏观层面上表现出的服务性能，可以被视为是服务器、交换机与网络传输之间的“最大公约数”，服务器算力提升与交机、网络传输的不匹配，是造成当前所谓数据中心“算力税”问题的主因，DPU这一新品类的崛起，正是基于在板上提高流量处理能力的初衷。

在DPU的改进之外，交换机和光模块的产品升级，对于缓解算力税问题或许有更高的潜力，更重要的是，随着数据中心通信架构的演进，交换与光模块在价值链中占比，也有望出现明显提升。

2018-2020 年，已新增七条生产线，但仍不能完全满足客户的订单需求。此次上市，拟将募集资金投入“海宁中高端交换机生产线建设”等项目。募投项目一旦建成运营，将极大缓解产能瓶颈。

新华三是此次东数西算的核心公司，也是公司的最主要客户（占比80%以上），可以说东数西算的发展就是新华三的发展，新华三的发展就是菲菱科思的发展。

紫光股份旗下新华三集团作为国内领先的数据中心专业服务厂商之一，服务涵盖数据中心全生命周期，同时也提供项目管理、数字化转型BIM服务、ECC及数字展厅服务以及微模块数据中心解决方案等。

新华三已经参与全球超800家数据中心建设，参与国际国内多项标准和白皮书编写，设计了PUE<1.1的国内最节能数据中心，以及国内第一个通过最高等级认证的金融业数据中心，成为多家互联网巨头、三大国有银行、四大交易所信赖的合作伙伴。

二、业内头部公司，在手订单超过公司2021年营收

网络设备头部企业，行业前景好，享受行业增长红利。公司是国内领先的网络设备制造商，主营业务在网络设备领域，以ODM/OEM模式与网络设备品牌商进行合作，为其提供产品研发和制造服务。在企业级网络设备市场，网络设备品牌的行业集中度较高，呈现寡头竞争的市场格局。公司定位于企业级网络设备市场，通过实施“大客户”策略，取得了国内主要网络设备品牌商的供应商认证。2020年，菲菱科思交换机产品的市场份额为1.38%，路由器及无线产品的市场份额为1.05%。网络设备是互联网底层的基础设施，属于信息化建设所需的基础架构产品。随着信息化程度加深以及数据流量爆炸式增长，导致行业持续的更新换代，为网络设备行业的增长提供了需求保障。特别是云计算、大数据、社交网络、物联网等信息技术的应用，给我国的网络设备行业带来了全新发展机遇，公司凭借综合竞争优势，将充分分享行业红利。

公司在手订单充足。随着公司产品力的持续提升，以及新开发产品数量的大幅增加，订单获取能力也直线上升。截至 2021 年底，公司对主要客户新华三、S 客户的在手订单金额分别达到了15.39 亿元、13.21 亿元，合计高达28.6亿元，远超公司2021年22.08亿元的总营收，为后续经营业绩提供了保障