银都股份

银都股份交流会纪要

出席领导：董秘鲁总

联系人：刘卓15201432484/刘俊奇

去年以来分季度来看，收入保持较快的增速，主要是受益哪些驱动因素？

去年境外OBM业务的快速增长，美国和欧洲保持强劲的势头，二季度开始有充足的库存开始发力，境外保持较快速的增长。

公司去年收入结构来看，主要产品制冷设备、自助餐设备、西厨设备的收入及占比情况？

制冷设备18.6亿。现在还是以制冷设备冰箱为主，超过75%，西厨设备15%左右，自助餐设备是8%。

去年区域结构来看，国外各区域的收入占比情况？

美国市场为主，美国占到60%，欧洲15%。国内10%。

商用餐饮设备的主要产品类别大概有多少种，市场规模？

单品是比较多，单品是非常多的，制冷设备占市场的比重是1/3左右，冰箱占制冷的比重是30%左右，冰箱的市场在单品里是比较大的单品。美国市场冰箱板块10-12亿美元。美国市场总共占到30%左右。

商用餐饮制冷设备为制冷设备的分支。目前我国已成为商用餐饮制冷设备的生产、消费大国。目前商用餐饮制冷设备的全球产业结构来看，国内产能占到多少？国内市场规模占全球的比例？

制冷设备只是其中一部分，冰箱的占比比较低，只有银都和其他几家占比不是很大。其他巨头日本新奇等他们体量比较大，国内的产能比较低，规模差不多的企业工厂少一些，巨头基本都有设自己的工厂。原来代工中国企业比较多，中国的两个竞争对手主要做的代工。

制冷设备领域公司的市占率及竞争格局和主要竞争对手？

集中度比较高，制冰机冰箱和冷库等领域，寡头垄断。制冷设备的市占率是10-15%。走出去的本土企业就银都。

自助餐设备包括各类自助餐炉、汤炉、果汁鼎、餐车、份盘等，应用于各类餐饮经营及其他相关场所，部分产品具有保温、加热或者部分制冷功能。

自助餐设备领域公司的市占率及竞争格局和主要竞争对手？

相对来说集中度比较低，比较分散，大小工厂都有在生产，现在公司比重也在下降。整体体量也不是太大，做的自助餐设备也是其中一小块，占整个行业的比重比较低。

西厨设备主要包括烤炉、扒炉、炸炉、煲仔炉等，用于食品的加热和烹饪，广泛应用于各类西式餐饮经营场所。西厨设备公司的市占率及竞争格局和主要竞争对手？

集中度比较高，有一两家巨头企业，份额比较高，市占率超过50%。

国内外商用餐饮设备的市场规模和每年的增速?

整个行业每年5%的增速，美国市场增速要高一些，国内近几年增速要降下来一些，要比行业平均高一些。

未来的成长逻辑：包括两个方面，一是主营产品市占率持续提升，二是拓展新的产品品类？

还有一个的逻辑，开拓新的市场，英法德意等公司设立子公司。2020年原计划在西班牙设立，后续会考虑继续进行全球区域的扩张。

产品的核心指标是什么，哪些环节是自主研发，公司核心竞争优势还包括哪些方面：

冰箱的话是制冷速度和达到的最低温度，这个行业关键的电子元器件基本是外购的，自主研发投入不能覆盖成本，压缩机等元器件是外购的，制冷的匹配上，相同的压缩机匹配制冷效果。相对于国内竞争对手，品牌销售，具备品牌优势，在美国全美的销售体系，品牌和服务的优势。相对于国外本土，相对某些企业有仓储和售后等特别的优势。

公司目前同类产品的定价与国外相比价格优势？

根据经销商反馈情况，经销商不是独家销售，拿到对方最高的返利，价格也还是要比巨头低30%。中小经销商的采购价差会更大一些。

2021 年在商用电热食品加工设备、商用燃气燃烧设备（中餐灶具设备）、不锈钢厨房设备等门类完成了产品开发和技术储备，公司拓展新产品的主要难点在什么地方？

主要因为行业里品类比较多，技术特点不同产品都是不一样的，制冷设备和制热设备有很大的差异，特点的不同需要有更多的人才的储备，需要新的开发。

公司的研发周期要多久，从目前的储备和研发方向来看，未来预计会有新的大品类放量出来么？

正常的研发周期1年左右。放量应该不会，会有很多新品的储备，万能蒸烤箱，应该会在下半年推向美国市场，做了认证，已经发往美国，做剩余的认证，还要3-4月时间，去做推广，竞争力会更强，能源之星。蒸烤箱20亿美元的市场规模，龙头是德国的一家公司，蒸烤一体，代替原来的产品，自动烹饪，有人工替代的功能，未来的市场空间会更大，德国市场单品的增速很不错，高于行业平均增速，未来是很重要的单品。

正常情况下我们的订单交付周期：

出口这块是ODM，交付周期看船期，交付周期是1-3个月，自主品牌交付期很短，海外有自建仓，多的美国有12个仓库，交付期很短。

一季度订单增速和4月份的订单及在手订单增速：

自主品牌4月份还不错，ODM受到国际影响。子公司库存是很充足的，去年四季度运力充足的时候发货量比较大，本土库存超过两个月，基本已经覆盖今年的销售，库存高位。4月份以来的销售增速保持住了。

今年预期国外的需求增速是否比去年还要快，今年疫情后国外的管控水平较去年整体还是有所放松的？

个人觉得今年增速和去年相比是不如去年，2020年基数比较低。去年四季度餐饮业指数恢复到正常，2020年下半年逐步到去年四季度逐步恢复。餐饮业指数只能代表餐饮业的景气，景气度比较高的时候很多门店需要翻新和设备更换。还有一块新开业门店的购置的设备的需求。预计今年的增速可能会存在前高后低的情况，去年的后三季度都有过提价。今年价格上面应该不会再大幅度的提价，美国进入缩表周期，码头疏散情况比较好。成本端的下降，不会新一轮，毛利率同比略高一些，虽然去年提价已经基本上覆盖，但也有一些影响，二季度和三季度影响比较大，今年一季度涨价措施完成之后一季度毛利率回归到原来情况。二季度汇率边际改善，其他成本没有反弹，有可能下跌，原材料和海运费保持平稳，二季度利润率环比肯定会提升的，今年汇率波动不会调价。

固有利润率本来就高，变动的幅度没有那么大，利润提升比较多。原先出口利润率平均20%。

今年收入端不是特别确定，ODM的订单是一般，5月底可能会恢复，收入的增长情况15-20%，利润乐观一些，利润率要高很多，利润增速会来的快一些。

运费影响：运费原来占收入的5%左右，按照2500美元，去年涨到1万以上，按照均价12000来测算，占货值的比重接近24%，接近25%，进行了两次提价，基本上可以覆盖运费的影响，原材料的影响很难测算，大概影响10%左右，进行了11%的提价。今年利润率在Q1已经修复了，恢复正常，二季度汇率改善环比提升利润率。二季度还要看ODM情况，增速还是要下来一些，不会有一季度那么高。

产能情况，目前公司的全球产能布局，各个生产基地和拟扩建规划：

目前国内出口冰箱750台一天，国内冰箱是200台，泰国工厂是出口美国，400台一天的产能，后续的话泰国二期是部分投产，一期和二期是500多台一天，二期现在已经可以生产不到100台，国内产能足够。泰国产能利用率75%，国内是70%。一方面产能扩张比较充裕，去年的发货数量比较多，今年库存处于高于，放缓生产节奏。