纪要观点：

 

1、  乐观的投资者认为当前市场底部确认无疑，市场可以在节后继续加仓，指数当前处于震荡区间，呈现出下有底上有顶的状态；外围方面，拜登在中期选举压力下对于中美关系是有所诉求的，在关税、中概股退审方面是有所放开的。看好的投资方向主要科创板相关半导体、光伏设备、汽车零部件、破净的次新股等，板块方面以汽车整车、煤炭、光伏、军工等为主。

2、  悲观的投资者认为，需要关注六月份美联储加息落地后对于纳斯达克的表现，以及二季度政策实际的落地情况，对于国内经济是否真的能够产生较为积极的表现，而地缘政治的不确定性继续增加，全球通胀压力、粮食安全等问题仍然存在，A股在上涨的过程中未见放量，市场当前仍然处于超跌反弹，当前3300点压力仍然较大，配置上以国改为代表的军工、基建；政策力度较强的消费等板块，业绩确定性较好的光伏、煤炭等。

3、  宏观方面大部分人认为二季度份应该是业绩底，随着疫情转好，部分复工复产开始陆续开始，五月份会迎来业绩修复期， 5月部分制造数据回暖，相较于4月份出现一定程度上的转好，但部分开工、物流、房地产销售仍然处于严管偏冷的情况。经济拉动上，现在政策由拉动地产到刺激汽车消费，需要观察政策后续的力度以及广度，短期流动性依旧释放较为充分，需观察五月份、六月份恢复情况，预计汽车销售数据有望超预期。

4、  总结：市场中长期仍是长线资金配置的时点，但是短期来看上涨动能需要等待再次验证，后续调整是大概率的事情，当前政策导向明确，但是需要观察政策落地的实际情况，以及经济恢复速度是否复合预期，以及部分杀业绩带来预期反应；成长短期在加息前后仍然是存在不确定性的，可短线参与一些半导体、光伏等交易性机会，汽车产业链需要重视有可能成为六月份的重要主线。

5、  方向：汽车整车：超预期减免购置税，大湾区车展国产新能源车销量超预期，复工复产汽车零部件企业满产开工，相关标的：小康股份、比亚迪、长城汽车、长安汽车、立中集团、伯特利、华阳集团、徕木股份、韦尔股份。

煤炭、稀土、油气油运：价格维持高位，供需关系仍然维持紧张格局，相关标的:招商轮船、北方稀土、华宏科技

科创板：科创板三周年解禁潮，有做高股价方便解禁的预期。叠加监管部门希望提升其流动性，后续有望引入做市商规则以及降低投资者门槛，因而科创板整体受益。其中更加需要关注叠加汽车零部件、新能源、半导体概念的品种。相关标的：拓荆科技、云从科技、华润微、东微半导等。

光伏硅料：行业需求超预期，欧美全球加快清洁能源替代，硅料方面尽管相关企业扩产机会较多，但产能释放需要时间，一些环保申报较为严格，整体产能仍然较为紧张，相关标的：通威股份、爱旭股份、天合光能、晶科能源、大全能源等。

旅游：疫情转好，政策扶持，相关标的：三峡旅游。

AR\VR：苹果新产品公布，相关标的：九联科技、歌尔股份、蓝黛科技。

消费板块：行业渗透率开始加快，市场空间较为可观，公司整体竞争实力较强。相关标的：极米科技、九号公司

 

Y总（复盘）

 

上周指数方面，以科创板表现最为亮眼，整个科创的投资机会是较多的，高标方面例如：莱特光电、云从科技，目前来看市场的主要催化剂是科创板门槛下降、做市商制度的引进、解禁等。整个市场来看，各个行业在上周都有所表现，从一级行业来看，电力设备是比较强一点的，例如良信股份、高测股份、天顺风能、爱旭股份、上机数控等光伏、风电、电力等相关的表现都非常不错。其他像军工、消费、通信等板块都是有所表现的，其中通信板块的优刻得是一个超跌品种，之前3位数的估计现在才16块钱，可能是有一点超跌属性在。另外弹性比较大的就是科创板的次新股，像现在的莱特光电、普源精电、云从科技都是次新的。持续性比较好的就是汽车整车、零部件相关产业链，例如长城、长安、小康、东风、渤海；零部件的立中集团、上声电子等等。医药板块就较为分化，医美相关表现的稍微好一点，新冠药例如华润双核、君实生物就跌幅较大。最后是通胀相关的有色金属、稀土方面，随着美元指数走弱，有色环境还是不错的。

 

宏观方面，包括汽车的补贴。因为是中央的一个需求，其中对于流体税来看，2022年全国计划退税减税的规模能够达到历史的新高。其中留抵退税的占比是高于60%，应该是成为减负成为企业减负的一个重要措施。在财政政策方面，国家还是非常的给力的。从每年的政府工作报告，在16年以来都有这样的一个目标，16年到21年，全国新增检测的总量是超过了六万亿。今年的工作报告说今年是计划是减负的新高。所以说积极的财政政策还有很多方式，其实从留抵退税还是比较重要的主要原因是以我国的增值税的链条提供机制。因为在企业计算增值税的时候当期收费的时候需要把当期的销项税要减去当期的一个介绍项目，比如说企业购买原材料支付价款的时候，它是要支付增值税收，目前来讲的话是国内的第一大税种，特别是营业税改增值税之后，它的比重应该说进一步的攀升，像去年的话，国内的增值税的收入大概是6.35万亿，占税收的比重达到了37%，高层在全国的推广增值税减负，一方面是鼓励企业进行经营。另一方面是财政可承受的能力是有所增强的，在手段上市有富裕的。所以在今年以来政策的密集度是大幅增加的，对中小微企业应该很有利。第二个是高科技类的，比如说制造业这些研究进服务业软件信息服务，像科创板这期基本上都是符合的。然后对上市的企业，在增量的留抵税4月1号按月全额计划，六月底一次性全额退款。所以说可以看到后期报出来的时候，一些科技的企业，它的税收压力会出现缓解。还有一个就是5月31号。国务院是发布了一个关于印发扎实稳住经济法政策措施的通知，对于酒店餐饮、批发零售受到疫情冲击大的行业中的小微企业是继续扶持的，整个扶持速度还是比较快的。

 

二季度来看经济正在回升，但是能有一定的压力。生产力是有所改善，但是产能的利用率是不够的，物流有所恢复，但是价格还有产量指标整体还在一个恢复的过程中，并不是非常那么完美。就是复工以后中国经济，需要探索一条跟疫情相适应的发展模式。从深圳的经验来看，就是以15分钟的步行的一个核算检测圈，一方面成功成本可控，另外一方面，就是四月份到现在，真的检测就花费是不足15亿，另一方面，四月份的经济总量小，可能就消费这些之外。其他的经济指标，有不同程度的改善，那么五月份的高频数据显示真正的经济活力正在复苏。所以说目前的情况可能会有所改善，现在的开工率，还有其他很多指标，都可以显示出来。

 

另外一个海外方面，就是美国非农数据量还是比较强的，那么其他系列级还是升温，五月份新增是39万，好于市场预期，另一方面，劳动参与率小幅度加深点。整体加息预期还在升温，考虑到原材料、航运、石油的全球供应链带来的影响还没有完全缓解。地缘风险还在持续增加，通胀的压力还比较大，美国还是面临比较大的成长压力。六月份，七月份加息50年平均的概率是百分之百，那么九月份加息50BP的概率现在超过了七成。所以美国市场整体还是以调整为主。

 

Z总

 

整体来看，上周市场比想象中是要强，实际上是连阳的，基本上没有出现一个节前的避险的情绪。整体我还是比较坚持原来的观点：一是在利好政策的驱动，还有流动性不断释放的货币刺激下的一种衰退性的一次反弹，基本上还是一个估值的修复，只不过估值的修复在流动性就是比较强的背景下，基本上是属于一个行业轮动，都呈现了一个反弹的格局，但是始终市场的量没有起来，就基本上可以确定说还是处于一种悲观预期修复下的反弹。然后整体判断就是说节后可能还是会延续一定的反弹。基本上，可以看到六月中旬，在当前时间窗口我认为是一种先扬后抑的一个行情，就是先涨再跌。因为央行包括不断的释放货币流动性，还有各部门国务院不断地出利好的政策，基本上市场是在政策刺激下的走强，但是从上证来看的话，从技术面上3290是一个非常重要的压力，基本上也就是预期，因为经济实在是不好，就基本上是也就看到3290或者是3300，到了那个时间点估计，也就是一个技术性的反弹到位了，如果没有突发性的利好，或者是政策刺激政策，基本上就是一个反弹到了尾部，可能后续至少是一个调整，可能会到七月初。

 

基本面上来看，后续就是业绩兑现，或者是一个业绩下行的预期下的一个市场还会面对回调。所以说整个市场觉得现在影响市场最大的因素可能不是外部条件，因为外部已经已经充分的预期了，包括美联储的加息，它再怎么调整都是在市场的一种观测和预期之下，反而是现在就是说国内内部的一些因素，是存在一定的不确定性的。就对比这一轮跟2020年相比，这一轮其实受的创伤更重一点，就不会出现2020年那一波比较大的行情。基本上从实地的一个观察部分亲身体会来看的话，一些工地的开工、跨省旅游、物流的顺畅程度都是还在管控中，以及华为目前面临压力同样不小，芯片短缺、销量下滑比较严重，而房地产销售方面依然是一个偏冷的状态，尽管多地都出台了宽松政策，但落实到供销两旺的情况还是需要一个比较漫长的时间。在制造方面，随着许多消费电子、纺织的订单流出到东南亚导致就业的压力开始变大，以及外围对于我们高端制造的打压，苹果的销量反而起来了，所以现在开始我们龙头企业的压力已经开始明显显现，所以考验韧性的时候到了。

 

但这只是对于短线资金而言，对于长线资金来看现在位置整体配置的价值还是存在的，我们认为基础软件核心硬件基础原材料、电网新能源、偏科技成长方面的半导体、军工、光伏、新能源车，以及行业政策上出现好转的超跌的中概互联方面还是值得关注的。

 

Q：科创板传闻降低门槛，概率大不大？

 

A：门槛放低倒没听说，主要就是就在推那个科创板做市商，高层在积极地推动。做事制度，我们一直在关注，我觉得是推动了核心点。另外一个我就听说好像是科创板，因为门槛要50万大部分散户是参与不了的，然后有人说可能会降到10万到20万。如果你监管时想出现交易放宽门槛是最好的一个措施，立马立竿见影就能够推升一个股值这当然很好的。但是他怎么做决策，不好验证，我们现在还没听到说。

 

X总

 

首先就是我觉得这一轮疫情已经是尾声了，就关于疫情的这几个后面有几个考虑，一个是从前面几年的情况来看的话，病毒它的传播和流动在夏季高温的季节会减弱，现在已经是六月份了，那么疫情造成大范围的风控的概率就比较低了。就是三季度各个产业链的恢复肯定会很好。第二个就是常态化的核酸检测，在很多地方已经是开始了，可以在经济活动和一些防空之间也取了一个平衡。再一个就是我也了解到，有一些地方，包括像湖北这边的话，可能现在已经合同文我都看到了，就是关于去加强个60岁以上老人的疫苗接种的问题是作为一个政治的任务，那么在随着国产药物的逐步出来的话，整体疫情慢慢过去，高层就是在为最终开放做准备。虽然亚运会已经改了，但总的来说就是相信国家自理能力，即使我们动态系列的政策，策略坚持到明年，我们也不会再出现。上海影响这么大的情况。即使二季度的业绩不好，就说我们已经有所预期到了，但是我想即使没有全部预期，那么二季度的业绩，可能大部分也预期到了。从市场的走势上来看的话，底部已经探明了，然后三季度的业绩的会出现大幅改善也是很明确的，因为在一刀切的防疫上已经开始出现了纠偏，就是通行效率会提高很多。

 

展望后面的话就是后面关于平准基金九月份的落地，以及后面大会的不确定性的消除，我个人觉得还是要积极乐观。目前这一波的反弹的话，其实主要还是在一个消息面的真空期，以及政策驱动的板块为主，目前就是反弹幅度也还可以。那个人觉得还是要相对均衡来考虑。但是也考虑到还有一些资金，它下跌之后还没有来得及参与，后续在下跌的环境也会参与。所以下跌幅度有限。总体来说是看一个震荡的格局，因为大跌也不太可能。从基金的持仓指标来看，前期一些空仓的基金仓位上已经有所增加，净值已经有所开始回暖，说明加仓的力度还是可以的。中长线的话，我看好赛道这一块儿。尤其是光伏设备方面，就是受益于光伏技术的迭代，不管是HJT、topc，它收益是非常确定的目前的反弹幅度也比较落后。在整个产业链这块儿的话，组建这块儿机构报的比较多。相对来说的话，辅材辅料这一块儿感觉弹性可能也会好一点。比如说像金刚线这样的，然后电池片这一块的话，电池片的爱旭股份这样的。就是硅料硅片的厂，或者比较多电池片的产能还没有那么快释放。本周的硅片涨价也开始了环节的盈利的话，我感觉也是有可能会修复。目前今年的估值20倍，相对于其他品种觉得还算比较便宜。然后另外一个就是激光雷达赛道，这很明显是一个十倍股的赛道；另外像中概互联这种困境反转的也可以关注。另外在二季度杀业绩的情况下，我推荐煤炭板块，整体行业的业绩确定性还是很强的，目前来看供给端是产能释放是有限的，三月份是产能高点，而四月、五月全国的产能是在下降的，而需求方面是在增加的，随着复工复产夏季用电高峰来临，以及八月份俄罗斯的制裁生效，欧洲冬季需要屯煤，全年的供需关系还是偏紧张。

 

关于科创板的话，我认为可能会和上证指数走出相对独立的行情，虽然现在降低门槛的消息还没正式官宣，但是从筹码来看基本上是跌无可跌的，筹码是比较集中的，加速做市商的推进、三周年的来临，都是一个炒作的预期。另外锂电方面，数据比较超预期的就是铝箔方面，整体是比较紧俏的，另外就是铜箔、电池板块了。汽车方面最超预期就是小康股份的销量，五月份销量不错，从公司规划的20W量销量来看，管理层还是信心比较足，还有M7新车的出台，关注度比较高，如果销量继续超预期的话，可以继续关注。

 

L总

 

稀土近期价格，它是在反弹是这么一个情况，应该是下游的这种供就是需求端在比较旺盛，库存都已经消化了，基本上该要消化的都消化的差不多了。然后还有一个的话就是三月份的时候，工信部也谈了是希望能够价格稳健一点，或者说在高位震荡上行，但是不要要暴跌，就是要让稀土价格定价机制越来越合理，然后引导产品价格回归理性，让稀土行业能够有一个健康的发展。这一段时间稀土价格是涨了百分之15~20%左右，最近这一个氧化镨钕价格现在又是回到了99.5万到100万左右。除了是需求，还有一个的是海外其实它稀土的放量是比较慢的，整体的供需还是比较紧张的，第二个的话就是美国化进口就是盛和这边，还有主要还是盛和这边的量进了有六千多吨，但一些进出口稀土还是受港口的一个就是上海港这边的一些影响，不管是说上海港，包括宁波港连云港日照，只要是跟煤炭跟稀土相关的就是就是整个是跟外贸相关的，都是影响比较大。第二的话就是我们国内这一方面的话，上周的话，整个稀土这一方面在我们龙马的矿举行了一个开工方面的一个仪式，真正要开展出来的话也要也要差不多要六月底左右是这么一个情况。所以从短期来说的话。下游需求比较旺盛的情况下的话，整体价格还是会维持高位的。

 

然后废料这一方面的话。主要废料这一方面冶炼分离这一方面的话，很看好华宏科技，因为华宏科技在我们龙门搞了个十二万吨的一个废料的一个回收这一块。所以说这一块的话一方面在废料回收系统废这一方面应该会慢慢的体现出它龙头就优势，因为毕竟南方稀土是公司的第二大股东，所以整体废料来源比较有保障。

 

然后复工复产这一块，我们看好汽车整车和电解铝两个方面。这一方面对整个新能源汽车行业的原因也一样，其实整个新能源汽车行业，它有一部分电机是需要稀土的，但是量比较少的，不像锂这一块影响那么大。这一方面要讲的每一辆车做到这一方面的价值大概是在2000块钱到4500块钱左右，反正我就预计5000块钱不到一个情况，然后还有一部分是他们废料回收，这一方面就是华宏这边的是优势比较明显的。轻稀土方面主要还是看龙头北方稀土，他的地位在国内是绝对的。

 

Y总

 

韦思医疗，它是主要是做那个康复医疗器械的一家公司，现在股价出现了腰斩再腰斩，最低到40多，然后翔宇医疗也是跟他是同类型的公司，包括很多产品方面都是竞品。伟思医疗目前在底部起来了，公司出现了一个估值反转的一个情况，从做老年人的一个康复学科，它的产品主要是康复医疗器械，然后后面它是属于现在是又开辟了另外一个成长的一个板块儿是做医美。因为在康复中它是属于是做了一些那个叫做产后康复的，用电磁磁刺激仪来治疗女性在产后可能会引起的一些症状。在技术上这款医美产品，包括后面的一系列的医美产品，具有一定的相关性，主要消费人群是针对30岁左右的女性，整体的消费能力比较强强，TOB端是美容院整体的业绩确定性也是比较高。翔宇医疗就是不建议大家继续关注。

 

Y总

 

五月份汽车行业的指数涨幅第一，因为是未来两三个月里面弹性最大的品种就是汽车产业链。原因特别简单，要刺激经济刺激GDP的话，房地产现在整体刺激效果不明显。汽车消费板块作为第二大影响力，它可能对GDP产生最大影响的行业就是行业。我们看到这后面连续的政策，中央跟地方都在加码方向的政策，上海嘉定补一万还是补两万块钱，有可能虹吸效应。购置税减免，然后再补你钱，时间的限制是在今年的12月31号，错过补贴后续买车就会多个几万。你看北京这次政策也出来了，深圳的政策也出来，这是一个小十万亿的一个市场，是当前除了房地产最大一个市场，因此确定性是不容置疑的。

 

甚至在政策有可能继续超预期，最终的话补贴的数额可能会超600亿，也可能700亿还是800亿左右，测算下来对有很多，龙头的整车厂涨得很猛的那些股票基本上覆盖了这些车厂的车型的85~95%的车，都可以达到购置税的、参加当地一些政府的一些补贴的要求，一辆车，按照15W来看相当于打了八五折左右，整体刺激是实实在在的。另外现在复工复产的汽车零部件厂商都是加班加点的进行生产，整个产业链已经被带动起来了。

 

整个汽车行业方向上，汽车行业和汽车零部件行业，尤其是国产的这些汽车的它的弹性会更大。比如说举个简单例子，特斯拉现在是很多30W，以前是免购置费的，但现在政策下来很多混动也可以免一部分，整个竞争力就会把特斯拉的竞争力打下来，而国产方面在10W-20W的区间现在已经是绝对中军。小康、长城欧拉、比亚迪很多车都已经开始超预期的热销，整个汽车智能化、汽车零部件像华阳集团、立中集团、伯特利、德赛西威等等都是可以关注的。随着后面北京车展也要开了，国产车可能又会有一部分新品出来，市场是值得期待的。

 

T总

 

但整体我认为3100点还是很强的一个支撑的，我觉得大概率还是在3100到3300之间，指数在区间震荡。然后当然个股就是轮番表现。先把那个科创盘里面一些超跌的一些就是相对来说估值比较低的，板块的估值先拉上去。行业也是我们也是比较看好偏汽车零部件这一块，另外像那个军工这一块。然后个股像拓荆科技，因为你看到它的一些研发投入，包括它的一些毛利水平，综合还是比较稳定偏高的。所以反映的公司在这方面还是有一定的竞争力的。后面再看看，如果等到半年报左右的话，基本上就是相对这这一块是相对来说是比较明朗了，科技整体估值调整的也是相对比较到位的，像斯达半导、韦尔股份这些确定性不错，估值也消化了一些，我们是比较看好的。仓位上目前我们加到了快50%，后续应该就维持水平吧，利润多久兑现一部分，大环境调整了再加一些，维持这样一个操作吧。

 

L总

 

我观点其实也没有什么太大的变化，因为市场确实是走得非常的有韧性。这种情况下就反正跟随市场，因为如果是没有调整的话，那我觉得就是可能后面还是要看数据的情况，如果出现一些黑天鹅事件的发生，经济数据不及预期那可能市场在这里慢慢的磨底。汽车方面像小康、长城、长安这些优秀的公司后期应该还会有机会。三峡旅游和硅料的通威股份、大全能源，我也是继续看好的，因为三峡旅游可能是会慢慢的震荡向上走，因为它位置估值的安全性是非常好的。那他如果后面还要有一些进一步的动作。它的市值肯定还要再往上高打高一点才好去做事儿。所以它既是疫情复苏受益，又是国企改革的。之前又一波大的调整是因为有人大额抛售，现在基本上就已经出手完了，之前大股东想着回购5%但因为流通盘太小了，现在打算回购1-2%，中线来看还是值得关注的。现在公司的货币资金就20多亿，加上之前1.9亿收购的旅游项目，整体的质量不错，安全边际比较高。硅料方面我觉得下半年还是会维持一个高位，整体产能不会那么释放出来，整体供需结构还是一个良性的，像组件的价格现在也是比较坚挺的。

 

H总

 

我们也是看好新能源车方面的，但是指数现在来到3200点，是在平台也就是3月16号，鹤总提出稳经济政策，这次修复也差不来到大幅调整的平台下沿。整体性的趋势性的东西，我觉得还是比较难的也就是说关于这种修复，到底修复到多少，修到哪个位置。可能反弹就会结束。一直要到半年报的时候，要进入到数据的验证，或者说政策的推行之后，如何再进一步的相继抉择。虽然我们知道我们工具箱里面有很多的工具，跟着大家说会不会再接着发特别国债，但是这是不是也都要看一些数据出来。现在有一些大家认为就是说二季度来看，六月份可能会好一些，恢复到经济的接近它的正常的增速。但是三到四月份肯定是非常差的。让二季度如果能够保持负增长，略微一点的增长就不错了。就是说半年报的时候就到七月份的时候，是一个对东西一个整体检验，或者是预期的一个整体再调整。那个可能都要进入观察期。所以相对信用点来说，我反倒是会对六月份进入到数据的观察和验证和修复和基于运行修复的这种点位的回到前期平台位置，可能对市场反倒是要一些谨慎吧。

 

Y总

 

市场现在我感觉是很明显。随着走势往上走之后，很多股票其实风险的偏好开始提升了。我觉得短期来。其实大家一定注意，今年是一个正值大年。就是太重要了，就是说我正是当年他有一些节奏的安排你包括航母这些这些东西，包括国企改革的这样一些东西，它都有一些内部的一些节奏的安排的。反正我我的理解是国企改革，它肯定是一个大的点，什么时候放出来，大家也都能够清楚。所以可能要从今年是政治大年，或者从政策的角度或什么样子的，这可能是一个方向吧。军工的催化就有四点，第一个点是7.1建党。第二个点是八一建军，第三个点。是国庆。第四个点是20大。所以说。这四个点都很重要。所以说我觉得越是靠近这些点的时候。军工会反复活跃，而且从市场风险偏好来看的话，一般来说大家开始关注次新。这些东西就往往意味着说什么市场风险偏好来了。就像我们DDI模型里面的你现在国内的话利率这一块。应该说是是宽货币的、然后宽信用的，所以这两个是这块利率。它是其实是稳中下降了看204007看得出来，海外通胀什么其实现在跟我们大家来讲的话，为什么我们中国每个公司不一样，就因为货币政策不一样。第二个，就是现在风险评价呀也不一样了，大家觉得现在市场，开始稳起来了，风险评价这一块。其实已经开始对风险的评价了，已经说风险感觉，比如再跌2800，有人觉得还能跌，但是有人觉得现在能跌到3000点就不错了，没有这说法。甚至有人说觉得三年期也要破，说明我们觉得从风险评价来看的话，这一块也是下降的。然后，从风险偏好来讲的话，现在是提升的，风险偏好提升。往往有几个板块是比较容易涨的，一个就是芯片板块，再一个是军工板块，还有一个是券商板块，它属于风险偏好比较低的，但是券商因为上半年的业绩不好，所以大家对他还是相对来说觉得有点像渣男哈，就是带来更多的可能，对军工更好一些。然后芯片这一块。有弹性超跌了，对吧。但是我认为去券商也是可以关注的，因为都是百花齐放。

 

W总

 

汽车方向上可能还会有一些相对来讲确定性稍微高一些的机会。毕竟是GDP的发展目标等等各个方向。房地产现在有点各方面都已经用尽了全力的感觉。汽车对经济各个方向的促进还是比较明显。就新能源汽车方向可以重视一下。别的就是现在整体经济应该后续的一些一些刺激政策可能效果没有那么明显。这些东西不是可以马上落地的。另外相对低估值的周期品我还是相对比较看好一些。像铜和造纸相关的都是属于周期平台周期体。最近在造纸相关的其中晨鸣纸业，因为产品价格。从底部有点，有点企稳向上，从各方面的估值，各方面算起来应该都还是有一定的的机会。因为整个市场，现在主要美国还处在一个加息的周期里面，就是总体现在觉得从目前时间点，就是五月底，六月初时间点，目前就是还是看中性为主吧。市场总体还是一些交易型的机会，我觉得就市场，总体来讲系统性的机会不多，就是一些国际交易性的机会是比较明确的，今年从年初到现在，就就是偏交易型风格的，然后，政策，导向，政策友好型的一些，国企重组，可以看看，国际方向你可以看看，那具体的话标的，我觉得还是偏偏中短线的风格性。

Z总

 

我个人认为就是券商券商这个卖方给的一个研究里边有一个论点还是挺符合我的这个观点的。就是说这个板块的这个牛市，它其实是当下市场的发展的一个映射，其实不管是就我们比如说我们现在看那个当初的中小板的这个行情，然后他可能就是我们现在看来可能是一个这个传统制造业，就当时这样的一种类型的行业，但事实上在那个行业在那个时间点，他在当时的社会发展阶段里，它就是一个先进的制造业。那包括这个创业板的话，创业板可能是偏这个TMT或者说互联网的一个主体的一个板块，在那个时间点，其实它就是中国的先进制造业。那现在的话。大家都知道科创板。我们去看他这个板块分布来说，排在最前面的其实就是电子类，包括包括这个半导体、包括一些智能制造这些行业。然后还有像这个信息化数字化的东西，然后还有排在前面的，还有像这个生物制药相关的这些公司。这个比例也是比较高然后再有一个就是新能源方向的，包括那个市值第一的天合光能。市值排名第一位，你可以看一下他的科创板的前十大公司基本上是这几个行业里边的一些行业龙头。所以虽然说这个大家现在都开始看这个科创板。但是关于解禁这个事情。因为大家都知道那个下个月的22号就是这个三周年，三周年的话，是大股东的一个解禁。那这里边有一个流动性的问题，对于流动性，我们要从供需两个角度去理解。那从供应的角度来讲，其实这个这个科创板一共400多只股票，然后大量的这个筹码相当于还是都是锁住的。他没有办法进行一个上市交易，就是首先它在供应这个角度上就是不行，它没有流动性，它没有流动性，首先就是因为没有供应，那我们比如说这个相对大型一点的机构，他如果想去做这个科创板的一个研究，研究完之后发现根本没法买，买不到什么筹码。那这样的话这就会制约大家参与这个板块的一个热情。那我个人认为其实这个解禁看似是个利空，但质上是一个利好。其实它是解放了科创板的一个流动性。

 

那还有一个。就是说这个整个机构现在对于科创板的配比是5%，有参考参考这个创业板。过去就是提高从5%提高到20%，然后有了大牛市。那机构如果相当于是一个历史的低位，那如果机构占比，在这个提升的过程中，相当于是他的这个需求也出来了，那供需都出来之后。如果未来真的是再有一个降低对科创板的门槛儿。那这个其实是一个锦上添花的一个东西了。那即使没有这么一个锦上添花的一个东西。我个人认为从供需这两个角度来讲，在目前的这个时间点我觉得这个逻辑还是很很通顺的。

 

我简单简单提四个，就是2+2。一个是东微半导，一个是拓荆科技。其实市场前一阵还比较热，因为大家知道就是这个市场。每一波炒半导体的行情里面，就大家都去都会去炒这个功率半导体了。那这个两个高速其实它也是。这个做分类半导体的。然后虽然说市场经常会去讲他的这个TJ1 T它这个TDPT就是相当于是一个IPT的一个升级。据说可以对标一个零到一的这个期待。反正总之这个各项指标都还看起来比较先进，但只是它这块量其实是非常低的。目前来讲主要还是一个国产替代的一个逻辑。然后全球的话大概也是几十亿的一个几十亿美元的一个市场空间。那这一块。东微这个公司它的一个比较大的一个亮点就是它是华为唯一一家这个现在设计这个公司。这个公司的话，从它目前的一个金融状况，它的这个毛利水平，将这个盈利水平的一个持续的一个提升，然后包括它的订单，整体来讲都是非常不错的一个公司，而且主要是他主要做的还是一个高压的模式。下游主要就是像这个新能源车，还有包括车辆装，都是一些非常景气的一个行业。这个公司的话估值比较高。但是想象力这个空间也是比较大。然后而且从目前的经营状况来说，也确实。这个公司还是在。在客户客户这个层面，口碑这个层面还是还是比较好的。

 

还有一个是拓荆科技，这个次新股上市没多久。他是做那个薄膜沉积的，做旁边主板的升级设备。包括真机设备是这个芯片制造里边也是占比比较比较高的一个。那其实大家可能之前都研究过这个半导体的设备的公司。那这块的话。在这个我们程序设备里边又分。这个PPT CAD。然后CVT的话占比大概百分之十六七的样子吧。那这块儿的话，这个公司就是国产机大概唯一的一个标的，就是现在。其实它的下线就是咱们整咱们中国的这些就是国产的这些救援厂，它的一个扩产的一个就行业的一个增速，那它的上限。其实就是这个行业增速再加上他在这些经验厂里边上了这个提升的当下房价从过去的。最近这一年的这个订单来看，就这些下游的公司，他们订单的百分之10~15%的。这个份额是。给到了这个公司，也就是说从本身这个就是本身本身CVD这个市场，这是一个百亿美元的规模的一个市场。这里边国产占比就不到5%。那这块儿的话，它本身就有非常大的一个提升空间。另外一个就是行业的一个增速非常高。然后他在下游的核心客户，他的一个那个范围的占比也是不断的提升，也相当于反正就是这么几个。就是戴维斯三级。亏损的原因主要是研发投入太多，管理层比较激进。

 

简单说一个是九号公司。做这个轻型的电动车做平衡车，滑板车这一块。这个公司还是比较有特点，基本上它是一个有互联网思维的公司，然后是帮小米代工后来的话就是慢慢的开始做自己的平台，大家如果之前研究极米科技，另一个公司石头科技的话，就感觉跟这个公司的逻辑比较像。就是早期跟着小米一起干做代工，然后后边的话做自己的品牌，这个公司。它的电动滑板车在。欧洲多国的份额都是第一的。现在的话，除了原有的业务，然后也在也在开拓一些新的一些业务，比如说什么酒店用的防盗机器人，然后也有一些新的产能。

 

我觉得还是挺有看点的，可能跟那个视频科技比较类似。然后海外的话主要就是受益于。那个整个这个行业的一个提升，国内的话就是新的新国标。这个行业的新国标。致行业里边原有的生产两全有2000多家，那个生产电动电动两轮车的公司，然后现在后来一下就变成了110多家，然后然后这个里面行业里边，比如说电脑脚踏车这一块。前三名的公司。包括九华公司，雅迪还有小牛，他们三家公司好像就占了一半的份额，这块竞争格局也还是挺好的。然后另一家就是刚才有有一位。大佬提到的，提到了一下，就是极米科技，因为科技这个公司就是做那个投影的。主要是演两个系列，一个A系列一个G系列，分别代表它的中高端，还有这个中阶段。投影这个东西可能很多人还。就是接触的不是特别多。因为这个确实渗透率只有5%左右，很多人可能也没太用过，就是感觉这些东西就是替代电视替代不了。但事实上这个投影这一块儿现在也是做得非常好的了。他的稍微中高端的。这个投影家用的投影是基本上是可以完全替代咱们过去咱们这个这个这个电视可以达到这个电视的效果，它主要就是因为里边有一个名流明的一个指标了。那个东西是决定它是否能正常显示清晰的。是否能替代电视的一个。就是一个核心的一个指标。然后这块的话他也是就刚刚刚刚说了，这个渗透率5%，其实也是有点像那个石科技在去年的那个那个阶段吧，因为大家知道是。扫地机器人这个东西。他也是。就是去年的时候，大家都知道那个小说的石头科技，还有科沃斯做了一段非常非常非常壮观的一段行情吧，其实它就属于在这个渗透率非常低的时候，然后产业有一个快速的发展，然后大家快速的得到这个消费者的一个共识，然后有了大一个一段行情，我觉得现在九号公司和极米科技就有点类似。

 

F总

 

上周的表现都比咱们一致预期都要强一些，主要原因我觉得还是海外这块儿改善了一些，就是美国这个要注意行权了拜登还有所讲的像那个通胀治理作为了一个首要的一个目标，市场上觉得中美有一些缓和的信号，美元指数比预期的走弱的要早。然后这个拜登也在协调这个欧派克加增产增产，他就访问沙特，确实在解决这个美国的通胀问题，市场就可能就是开始交易这一块。美国通常我们上次其实情节是我也提到过，美国这个的通胀很可能是对比，明年就是五月份就是四月份的时候，美元指数一个月就升到5%点多。那他的五月份相对就反应反映出来它的这个时代，因为它的购买力就强一些，实际上还有一个信息就是高盛也在唱锂价。但是我觉得国内的分析师并不认可他这个逻辑。感觉是在玩。

 

这个政策的话，实际上政策都已经出来了，接下来的话都是一些都是各个地方的一些稳经济大盘的一些具体措施可能都是此起彼伏的都会出来，指数在这个位置是我们相对来说我们要坚持一点。国家的经济后面肯定是要比前面好的，无论是在疫情的转好、还是超预期的刺激政策，从房地产到汽车消费，尽管现在房地产的拉动还不明显，但是二手楼交易是比较之前是出现了一个回暖，部分一线城市二手楼价格甚至有所上调。主线的话我们还是看新能源车方面，无论大湾区车展上国产品牌的爆点，还是小康华为在5月份超预期的销量，以及比亚迪5月份的火爆情况，都可以表现出国产新能源车的地位已经是在全球的一个领先地位。长安未来有一款车也是和华为汽车深度合作的，就是阿维卡科技的下面的这一款车，它也是全球应该是。首个也是标配这个华为这个HI系统的智能化的这个车据我们了解，特别这一次去车展，它没有展示出来，但是我们也去在车展的展位里面去了解的这一款车，现在目前很多也是很多人的都在关注，另外还有小康的M7这个也是40W高端新能源车里面的热门选手，市场热度也是很高的。

 

另外一条线，整个汽车产业链，我觉得还有未来可能会继续延伸到一些它的产业链，包括它的智能汽车的配件等等的一些公司，特别有一些公司现在目前还是市值很小的，例如上海的徕木股份，从一些券商券商研究所给我们去覆盖了这个公司其实也是做智能汽车的连接器的。其实智能汽车连接器也是在智能汽车链条里面很重要的一个标的。它这个公司其实现在目前已经它的产品已经覆盖到大众通用比亚迪奔驰等十几个平台里面去的。而且我知道他已经受到证监会已经提出他的这个竞争听说这个将连宁德时代他都参与这一次的竞争。

 

L总

 

那个市场整体来说目前处于这个情绪的反弹周期。这个反弹周期一般两到三个月，然后反弹的力量主要来自于连续四五个月的大幅下跌它最明显的特征，那肯定就是三到五的超跌反弹。但是我之前说过我的所有成长股的周期。它一般是二增幅0.5年理论上就在年底之前，有一波成长股比较大的行情，很多股票将会反弹到前期高点或创新高。现在的现在这个情况是出现一个新的变化，就是因为是存量资金的博弈，所以上在赛道股的这种超跌反弹。还是会分化。分化主要主要就是说围绕着就是能源安全问题的风光储。现在就是在风能这一块，要起一个拐点。第二个就是稳增长的方向，无论是基建还是现在的汽车股作为主攻的方向，市场的整个市场的茅，接下来很有可能会从宁德时代这个比亚迪。因为现在比亚迪的车已经是新能源汽车里面的销量冠军，至少是国内是已经全是销量冠军的。逻辑上还是上次说的，就说一般情况下，整个产业都会都炒到，比亚迪不单单是车还有电池、设计芯片、高端制造等等，虽然说比亚迪这个市值很高，估值它也高的，但你说变成一个中国式新能源厂，新能源，就是说有一个全球比较，因为如果接下来弯道超车，有全球比较优势的一个产业，在这里面的产业里面，意思它是在电池和整车方面，等于说是全球的战略很重要的一个位置的东西的话，它的估值还是可以上去的。你知道CTP这些技术的话，它都是非常有竞争力的。那一这这个逻辑。一个是就是说先炒电池后调整车，这几个逻辑一第二就是说它后面就是很多车销量上来了，爆款，加上中通客车这些妖股带来的赚钱效益，对于整车板块都是会形成资金的虹吸，而比亚迪作为基金的抱团股，应该会走出一种趋势性的上涨，成为整个板块的中军。