1）随着美国通胀日益加剧，近期市场预期美国对中国进口商品进行 关税减免的可能性进一步扩大。
2）今年3月23日美国贸易代表办公室（USTR）已宣布新的豁免名单，目前 尚未被豁免的家电品类包含白电、黑电、厨卫电器及部分小家电，其中对美出口额占比较大的有咖啡机、 面包机等。
3）新宝近八成收入来自外销代工，其中约30%来自美国客户，且公司在咖啡机出口中份额遥遥 领先。
4）海外需求承压，公司1Q21/ 2Q21/3Q21/4Q21/1Q22外销增速分别为+71%/+26% /+0.5%/-5%/+17%，我们认为新宝作为行业龙头将体现出更强的韧性。
国内小家电需求回暖，竞争格局向好：
1）2020年受疫情影响，社交电商、直播带货等新营销模式出现，行 业线上销售快速增长；2021年行业整体需求大幅下滑、竞争加剧、原材料价格快速提升。
2）经历了一年的 低谷后，2022年行业需求有所回暖，部分新进入者退出以及美的对小家电业务进行战略性收缩，带来竞争 格局好转。
3）摩飞近期推出大容量榨汁杯、无线小风扇、养生壶等新品，辅以抖音渠道新尝试，根据飞瓜数据，2022年4-5月摩飞+东菱品牌抖音累计销售额近7000万元，热销产品为摩飞多功能锅及榨汁杯、东菱 果蔬消毒清洗机。
4）我们预计公司对百胜图品牌的培育有望带来增量，公司2Q22推出两款高端家用咖啡 机，在618活动的5.31支付尾款期间，百胜图在天猫和京东平台上均在咖啡机品类中排名第一。
推出员工持股计划：
1）近期公司推出2022年员工持股计划（草案），持有人为公司高管及核心管理人员 （不超过26人），持股计划股票来自回购，占总股本的0.93%。
2）分两期解锁，业绩考核目标分别为2022 年归母净利润不低于8.71亿元、2022-2023年累计归母净利润不低于18.29亿元。
盈利预测与估值 我们维持公司2022/2023年盈利预测不变。当前股价对应2022/2023年15.1倍/12.5倍市盈率。维持跑赢行业 评级，由于厨小电行业需求回暖，竞争格局改善，板块估值有所修复，上调目标价15%至24.3元，对应 2022/ 2023年19.8倍/16.4倍市盈率，较当前股价有31%的上行空间。 风险 市场需求波动风险；人民币汇率波动风险；原材料价格波动风险
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