硅料、煤炭、特高压等多项业务均处于景气周期，价值严重被低估、-韭研公社

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硅料、煤炭、特高压等多项业务均处于景气周期，价值严重被低估、

神猴闯韭A

不讲武德的机构

2022-06-13 11:25:27

公司硅料、煤炭、特高压等多项业务均处于景气周期，价值严重被低估、当前PE估值仅7倍，明星分析师首次覆盖

核心观点:中信建投新能源朱玥看好特变电丅的硅料，煤炭、特高压等多项业务均处于上升通道，估值当下仅有7倍，价值严重被低估。

1、$特变电工 sh600089$ 2022年硅料市占率跃居行业第二，步入高速成长期:朱玥预计2022年底，公司硅料产能将达到20万吨，市占率15%跃居行业笔一.2023-2025年，预计每年新增10万吨产能，公司与隆基晶澳上机高景双良签约长单累计超85万吨.出货量备较强保障，公司位于成本曲线左侧，将持续在产业链中议价主动权。

2、特变电工煤炭业务量利齐升，露天矿开采成本低盈利弹性大:2021-2022年煤炭行业开启景气周期，公司在准东地区煤炭储量约120亿吨，产能5000万吨/年(2022-2024)，公司露天煤矿煤炭储量大，综合剥采比低，具有强的市场意争力。

3、特变电受益新型电力系统建设，输变电业务龙头有望迎来快速发展;公司是特高压变压器龙头公司，有望充分受益新一轮特高压建设，预计2022年下半年逐步开始大量订单落地，本轮特高压景气周期也将在2022年四季度启动。

2022-2024年公司盈利拆分:

2022年:煤炭25.63亿元，硅料80.57亿元，输变电14.82亿元，其他14.48亿元/合计135.50亿元

2023年:煤炭20.29亿元，硅料81.01亿元，输变电21.74亿元，其他15.93亿元/合计138.96亿元

2024年:煤炭19.27亿元，硅料78.79亿元，输变电35.32亿元，其他19.16亿元/合计152.55亿元

结论:对应当前PE估值7.1/6.9/6.3倍，市场对其价值认知不足，预期差大，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示:多晶硅，煤炭价格大幅下跌，电网投资不及预期等。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

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