【中信建投化工】能源强势逐步成为共识，重视阶段性强β，关注新潮能源和中国石油，继续强推中国海油和广汇能源！
 
近期欧洲制裁俄原油逐步落地，中国经济阶段性逐步好转，油气价格不断创阶段性新高。伴随低资本开支约束叠加俄乌冲突扰动延续，能源板块越来越得到市场的认可，建议重视板块阶段性的强beta机会。建议关注新潮能源和中国石油，同时继续推荐具备α属性的优质油气标的中国海油和综合能源平台广汇能源。
 
新潮能源为A股稀缺的纯海外油气资产标的，22年Q1已经实现5.3亿利润，Q2相对Q1产量在增加、套保减亏、实现价格继续上涨，人民币贬值受益，Q2业绩预计会显著好于Q1，市场预期差较大。
 
中国石油21年油气产量当量为16.2亿桶，具备更好的油气价格弹性，受益于近期成品油显著改善，且股价尚处于低位，估值处于历史底部，一季度已经达到390亿元，正常二季度应该会好于一季度。
 
中国海洋石油：持续加码油气开发，油价高位盈利能力显著受益。公司2022年净产量目标为600-610百万桶油当量，较2021年同比增长5~7%；23年和24年，净产量预计分别达640-650和680-690百万桶油当量；公司22年预计将有十三个新项目投产，资本支出预算900-1000亿元，17年以来CAGR约为16%（20年受疫情影响为7%），在公司能源自给“七年行动计划”背景下，预计未来每年将保持8%左右的高个位数增长，内生增长动能强劲；同时，公司始终保持高股东回报，22至24年公司每年分红率预计将不低于40%，股息绝对值预计不低于0.7港元/股。
 
据我们测算，国际油价100美元/桶时公司年化业绩近1300亿，按照40%分红率对应当前股息率仍然超过10%；即使油价回到70美元中枢，也有800亿+年化业绩，在全球通胀背景下属于优质避险资产。
 
广汇能源：煤炭放量有望超预期，多资源属性尽享时代红利。公司21年原煤总产量约2800万吨，22年目标达4000万吨，中长期有望超6000万吨，成长性显著。发改委3.18保供专班会议后，公司马朗煤矿和东部矿区的开采节奏有望加快。此外公司7亿方煤制LNG、100万吨煤焦油、120万吨甲醇等均享受能源大涨红利，新增40万吨荒煤气制乙二醇近期投产。海内外气价倒挂下公司利用低成本大长协海外转销获取超额收益。 
 
公司22年净利润有望达到100-110亿，同比增速超100%，对应PE仅7倍，公司承诺高分红，不低于0.7元/股，2022-2024年员工持股计划净利润目标为100、150、200亿元，综上考虑到高分红低估值及高成长性，当前股价仍显著低估。