1、关注三季报业绩高增长标的
博汇纸业:6月起,伴随需求回暖,行业整合落地,白卡纸价格持续上涨,9月进一步大幅提价500元/吨,行业盈利持续改善。
飞亚达:境外高端消费回流,国内奢侈品消费率先快速恢复,公司名表零售业务Q3有望延续高增长;租金及费用刚性,周转率加快,利润增速将高于收入增速。
宝钢包装:两片罐供需格局改善,下游罐化率提升,叠加行业竞争格局优化,提价有效落地,体现利润弹性。
更多内容,请关注我们发布的三季报前瞻:《C端家居回暖,金属包装格局优化》。
2、关注下半年地产竣工C端家居产业链弹性
C端家居消费需求偏刚性,上半年受新冠肺炎疫情影响,订单收入确认兑现有所延后;累积的需求预计将在2020Q3起陆续释放,家居企业7-9月工厂接单已经明显改善;国庆期间,家居终端消费进一步回暖,10月1-8日上海市家居建材零售额增幅达到68%。目前板块估值处于历史底部(参考我们行业点评《关注下半年地产竣工产业链弹性,家居布局正当时》)。
从Alpha行业集中度提升逻辑,长期看好软体赛道双寡头竞争格局的形成,包括【顾家家居】和【敏华控股】
从Beta弹性角度,可关注:【大亚圣象】【索菲亚】【志邦家居】【欧派家居】【美凯龙】【金牌厨柜】【尚品宅配】
【大亚圣象】此前我们发布大亚圣象深度报告《品牌与渠道壁垒突出,地板龙头再起航》)。公司内部治理结构趋于稳定,工装业务借助2B精装大宗渠道快速发力,零售端借助品牌与渠道壁垒优势有望重拾升势;目前估值显著低于同行,有大幅提升空间。
定制家居中,【欧派家居】整装大家居IT数据化建设,拓展高端品牌,实现高中低客群覆盖;借助较高的2B大宗业务增速,及零售渠道的向上修复,下半年业绩有望逐季改善;【索菲亚】凭借康纯板及高端产品占比有效提升,客单价提升幅度领先行业,下半年前端接单有望实现顺利转化,带动公司收入增速上台阶。
装配式建筑未来大势所趋,【海鸥住工】借助整装卫浴切入点,快速发力,重构商业模式,未来有望迎来爆发式增长
3、近期人民币持续升值,浆纸系原材料木片、木浆主要依托进口,人民币升值有望使得浆纸系企业体现出一定利润弹性
白卡纸发布10月提价函,再涨500元/吨,持续推荐【博汇纸业】和【太阳纸业】
1、纸浆:海外浆厂调涨美金报盘,阔叶浆现货市场供应充裕,贸易商报价窄幅整理;针叶浆现货市场价格上行,但高位成交偏少。
2、文化纸:本周晨鸣、APP、华泰等主流企业发布文化纸提价函,自11月1日起提价300元/吨。铜版纸需求整体平稳向好,双胶纸教辅教材招标陆续开启。前期发布的10月提价函落地100-200元/吨。
3、白卡纸:本周华南、华东、华中等白卡纸市场成交价格上行100-200元/吨,纸厂推涨坚定,贸易商跟涨。大型纸厂库存维持在2-3周(恢复至去年同期水平)。节后华南、华东、华中灰底白板纸出厂价格上行100元/吨。
4、箱板瓦楞纸:节后纸厂假期期间优惠取消,部分纸厂出货报价上涨50-100元/吨,价格上涨的纸厂主要集中在长三角、珠三角和湖北周边,华北、山东、西南地区价格稳定为主。
【博汇纸业】8月28日博汇纸业控股权正式变更,金光纸业成为博汇纸业实际控制人;8月底纸企发布9月提价函,提价500元/吨,提价已基本全部落地;前期纸企再发10月提价函,再涨500元/吨,部分区域开始逐步落地100-300元/吨。我们继续强调白卡纸行业整合带来的博汇纸业投资机会,博汇纸业作为纯正白卡纸标的,白卡纸行业竞争格局改善,公司盈利弹性最强。金光纸业入主,关注管理改善,打造浆纸行业新龙头。
【太阳纸业】文化纸纸企密集发布新一轮提价函,提价300-500元/吨不等,下半年文化纸盈利将进一步修复。公司作为行业管理标杆,产品与成本优势打造盈利韧性,疫情冲击下,Q2单季度年化ROE仍达到10.4%。未来三年新产能投放,成长属性进一步体现。
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