拓新药业（301089）：A股最纯正的默沙东新冠特效药中间体-韭研公社

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拓新药业（301089）：A股最纯正的默沙东新冠特效药中间体

价值投机之路

超短低吸

2021-10-31 15:52:03

最纯正的默沙东新冠特效药供应商：公司招股书披露2020年公司尿苷中间体供应默沙东的EIDD-2801（即新冠特效药molnupiravir），当期确认收入5334.73万元，毛利3313万元，毛利率62%，显著高于公司40%综合毛利率。

2020年默沙东还处于临床阶段，共入组了1850人，临床阶段的用量就为公司贡献了5334万的收入。10月1号，默沙东公布了三期数据，相比安慰剂降低50%的住院和死亡率，10月11号，默沙东向FDA递交了EUA（紧急使用授权）申请，预计11月份就能获批上市。由于口服药的携带和服用方便性，未来各个国家和政府将会大量采购。美国政府已向默沙东采购了170万人份的订单，金额高达12亿美金。

尿苷属于利基市场，公司拥有全球首创的研发与优化技术，且自有产品间产能能够快速切换，由于新冠的特殊性，默沙东短期内很难再找到第二家能够大量供应的供应商。新药获批后，拓新药业将会成为默沙东特效药尿苷中间体全球第一大供应商，业绩弹性显著。

2020年公司200吨的供应产生了5330万的收入。公司目前拥有核苷类产能1200吨，其余可转换产能大约2400吨，理论上可以提供约3600吨产能的尿甘，三班倒满产的生产节奏下，预计未来年化接近万吨的产能，相比2020年增加了50倍的供应，理论上最多可贡献25亿的收入。直供默沙东产品毛利率超过65%，保底40%的净利率40%，可贡献10亿净利润，对应现在仅3.2倍PE，

相比A股之前炒作标的天宇股份30倍PE ，拓新药业拥有更加纯正的供应链地位和极强的业绩爆发力。给予拓新药业100亿市值目标，3倍市值空间。爆发力极强的被忽视次新股标的，强烈推荐。

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