一

【中信建投新能源】逆变器出口数据更新202205

逆变器出口数量：5月逆变器出口规模392.11万台，同比+23.6%，环比+3.2%。1-5月累计出口规模1703.78万台，同比+23.4%。

逆变器出口金额：5月逆变器出口38.07亿元，同比+73.3%，环比+11.0%。1-5月累计出口156.08亿元，同比+40.8%。

省份分类：5月出口数量广东第一，其次是浙江、江苏。广东171.11万台，同/环比+40%/+40%，19.96亿元，同/环比+102%/+13%；浙江135.97万台，同/环比+30%/+8%，6.10亿元，同/环比+75%/-8%；江苏26.71万台，同/环比+9%/+92%，4.45亿元，同/环比+67%/+45%；安徽4.11万台，同/环比+8%/-30%，4.24亿元，同/环比+16%/+26%。

国家分类：5月海外需求旺盛，其中欧洲、印度、日本环比增速高。5月出口数量比利时同/环比+170%/+126%，西班牙同/环比+95%/+78%，印度同/环比+287%/+131%，，日本同/环比+273%/+66%，澳大利亚同/环比+73%/+63%，美国同/环比+18%/+35%。1-5月累计出口数量波兰同比+123%，意大利同比+93%，印度同比+67%，西班牙同比+66%，荷兰同比+27%，，美国同比-3%。

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分公司来看：

预计阳光电源22Q2光伏逆变器出货13-15GW，环比增加8.3%-25%；

预计固德威22Q2逆变器出货16-18万台，环比增加43%-61%；

预计德业股份22Q2逆变器出货20-21万台，环比增加98%-108%；

预计锦浪科技22Q2逆变器出货28-30万台，环比增加33%-43%；

预计禾迈股份22Q2微逆出货27-28万台，环比增加50-56%。

二

【国金电新】逆变器出口数据点评：5月同比大幅增长，阳光环比恢复，欧洲需求旺盛，Q2销量高增可期

据海关总署，5月全国逆变器出口金额38.1亿元，同比+73.5%，环比+11.1%，同比大幅增长；1-5月逆变器累计出口155.6亿元，同比+40.4%。

分省份看，广东（华为、古瑞瓦特）5月出口19.96亿元，同增102%、环增13%；浙江（锦浪、德业、禾迈、昱能）5月出口6.1亿元，同增75%、环比略降8%；安徽（阳光）5月出口4.24亿元，同增16.3%、环增26.3%，出货环比明显恢复；江苏（固德威、爱士惟）5月出口4.45亿元，同增67%、环增45.5%。

从出口国家看，荷兰维持高增，5月出口10.74亿元，同增123%、环增10%，1-5月累计出口38.75亿元，同增78%，印证欧洲需求旺盛。巴西5月出口3.64亿元，同增151%，环增17%，1-5月累计出口16.87亿元，同增68%，持续高景气。

考虑到逆变器环节在途品、库存确认提速，预计Q2逆变器收入确认口径销量高增速，持续推荐逆变器（阳光锦浪固德威）及渗透率持续提升的微逆（昱能禾迈）。

欢迎联系：姚遥/宇文甸/张嘉文/李轩宇

三

🌞【民生电新】5月出口数据亮眼，验证海外市场高景气

■今日海关发布5月电池组件与逆变器出口数据：5月电池组件出口277.84亿元，同比+94.7%，环比+24.3%，维持上涨态势，其中海外尤其是欧洲市场持续高景气，荷兰/西班牙/德国出口金额分别达到78.25/23.50/12.31亿元，同比上涨134%/173%/172%；南美市场需求高速增长，巴西单月出口金额达到24.61亿元，同比+151%。逆变器方面，5月总出口38.07亿元，同比+73%，环比+11%，巴西/日本/荷兰出口金额达到3.64/1.17/10.74亿元，同比增长151%/146%/123%。

根据PVinfolink发布的组件价格，按电池组件美元价格同比涨约20-25%推算，预计5月电池组件出口量YoY60%+，海外光伏需求仍处于高景气。

■欧美地区需求有望持续向上。欧洲方面，欧盟上调可再生能源目标，2030年可再生能源占比将从40%提升至45%，届时累计装机将达到740GW，较原计划提升70GW，预计今年装机将超50GW，同比翻倍；美国方面，美国豁免东南亚光伏产品的进口关税，这一政策有望在使美国停滞的光伏项目走上正轨同时，重新疏通国内组件厂对美国的出口渠道，进一步刺激今年海外光伏需求，在下半年深度利好国内组件企业。

■风险提示：下游需求不及预期等。

四

【浙商电新】海外光伏装机需求旺盛，组件逆变器5月出口创历史新高

5月组件、逆变器出口规模创历史新高，海外需求旺盛预期得到验证。2022年5月我国组件出口14.7GW，同比增长82.9%，环比增长22.5%；1-5月组件累计出口66.1GW，同比增长80.6%。5月逆变器出口金额5.9亿美元，同比增长75.8%，环比增长11.0%；1-5月累计出口额24.1亿美元，同比增长143.0%。欧洲、美国、巴西、澳大利亚出口规模较大。

全球主要光伏市场需求预期不断上调，欧洲市场受俄乌战争影响，能源转型加速，需求高增具备可持续性，荷兰、西班牙、德国组件出口规模分别约为4.4GW、1.3GW、0.6GW，分别环比增长13.3%、24.3%、49.8%。巴西税率减免政策下分布式抢装启动，5月组件出口1.4GW，环比增长23.5%，逆变器出口0.6亿美元，环比增长16.3%。美国关税政策边际向好，我国企业在东南亚相关工厂对美出口量有望从Q3起快速提高。

风险提示：光伏装机不及预期；全球光伏政策风险；疫情波动影响。