1、军工HS：中国军工IC龙头，军工产业地位比肩HS。紫光国微子公司国微电子作为军工集成电路的平台型公司，是集成电路领域承担国家“核高基”重大专项项目数最多的民营企业，产品覆盖导弹、航空、航天、船舶等重要军工领域。国微电子作为军工IC的整体解决方案提供商，主要产品包括：微处理器、存储器、可编程器件FPGA、总线、接口驱动、电源管理和定制芯片等七大类近400个品种。除HS外，国微电子是中国唯二和军工唯一的横跨数字、模拟、存储、功率、FPGA等众多领域的芯片设计公司。2019年和2020年国微电子净利润5和8亿元，紫光国微2020年净利润9亿元90%来自于国微电子。

2、不仅导弹呈现高景气，十四五将是军费开支大年。十四五期间，导弹用量或是十三五期间的5-10倍。一方面导弹是国微电子的重要下游，另一方面，十四五军费开支大幅增长，随着2018年十四五期间航空、航天、船舶等相关军品定型，国微电子作为军工IC龙头，有望步入快速成长期。

3、估值仍有巨大提升空间。紫光国微作为军工IC赛道平台型龙头，参照半导体设计各赛道龙头公司估值水平：澜起科技（2020年12亿元净利润、1150亿元市值，2020PE=100x，同下）、韦尔股份（23、1800、80x）、卓胜微（8、720、90x）、斯达半导（1.8、320、180x）、圣邦股份（2.6、460、175x），目前紫光国微（9、590、65x），估值显著低估！