22日晚间，中信证券发布公告称，中国中信金融控股有限公司(下简称中信金控)将承继中国中信有限公司(下简称中信有限)第一大股东地位。

       2022年3月17日，自《金融控股公司监督管理试行办法》（下称“金控办法”）出台时隔年余，央行批准了中国中信金融控股有限公司和北京金融控股集团有限公司的金融控股公司设立许可

       今年3月国家刚好审批了这两个金控平台，现在两家都完成了金控平台的整合，很多人还没意识到这两个牌照的真正价值。

  国家金控牌照的发放，其实代表的是国家金融即将从单一金融经营模式走向综合金融经营模式，自上世纪初在欧美呼应市场需求应运而生，近百年来，走过了一条“合久必分、分久必合”的道路，诞生了一批以汇丰、花旗、富国为代表的综合金融集团。在中国，改革开放以来，随着金融业改革逐步深化，涌现出中信、光大、平安、工银、建银等综合金融集团，综合金融一直备受关注、讨论。尤其近十年来，科技互联网、房地产等行业进入金控领域极为活跃，在迅速发展的同时，也暴露出金控监管真空、行业经营不规范、易引发系统性金融风险等问题，这可能也是央行之所以出台金控办法、实施金控准入监管的重要原因。

这几年很多金融平台下的企业都出现了很多问题，国家这几年都在大力整顿，加强监管，所以以后的综合金融经营模式必须药持牌经营了，类似现在全球的几家最大的金控公司。

据麦肯锡报告显示，以个人金融资产计算，中国已成为全球第二大财富管理市场，预计2025年个人金融资产有望达到332万亿。

“钱”程如此似锦，机构竟相抢跑财富管理赛道，纷纷祭出“综合金融”大旗。如中信银行信用卡中心方面表示，将进一步聚焦消费需求，深化轻资本转型，积极为客户提供综合金融服务，发挥“新零售”战略下的协同效应，以客户为中心，在主结算、主投资、主融资、主服务、主活动的“五主”客户经营路径中，为客户的信用支付、财富管理、服务与活动，提供一站式综合金融服务。

“本行深入做实基础零售，全面升级业务模式，积极推进信用卡和借记卡双卡融合打通，推动综合经营、协同发展，持续强化全渠道获客及全场景经营，基础客群保持较快增长。”平安银行年报称。

而就综合金融之源起及螺旋式生长来看：

需求是一切商业活动的前提和起点。综合金融的诞生与发展，始于市场客户的需求、金融企业经营的需求，最终升格为国家竞争力的需求。换言之，综合金融之所以存在，是因为其对消费者、对金融企业乃至对国家综合金融实力，都有不可替代的积极意义。

对消费者，综合金融是从单一到综合、从繁复到便捷的服务选项。上世纪初开始，欧美金融业生机勃发，金融服务体系呈现多元化、多层次格局，金融产品种类快速增多。对多数客户而言，从银行存贷款、保险保障，到投资理财、股票基金等等，不仅金融产品、工具琳琅满目、复杂费神，而且要在多家金融机构之间往返奔波，耗时耗力，重复投入交易成本。在这种背景下，追求一站式服务的混业金融机构日益增多，后逐步形成“金融超市”概念和模式。

正如现代商业的进化，过去中国人讲究“黑白不能同卖”，说的是同一店家不能同时买米面和煤炭，后来随着居民财富的增长、生活节奏的加快、商品种类的丰富，百货大卖场、超级市场如雨后春笋遍布城市。就金融而言，无论是存贷款、办信用卡，还是买保险、证券或基金，本质都是货币的交易流通，都具备收益风险管理的共性，不存在实体产品之间的巨大差异和产业链的复杂性，比一般商业的综合超市化更直接、更快。

时至今日，国内外市场均已形成综合金融与单一金融业务形态并存共生的格局。客户可以选择在综合金融公司接受一站式的便捷服务，也可以选择在专门经营保险或证券的机构购买产品和专项服务。

对金融企业，综合金融是提升经营效率和风险抵御能力的重要路径。经济发展、客户的需求、科技的升级，加剧了金融行业的竞争，金融机构利润空间不断缩小，别无选择，必须在战略、经营、产品、渠道、风控等各方面设法突围、转型，其中部分选择了综合经营的模式和道路。

相较单一金融机构，综合金融集团具有不可比拟的协同效应。其内部不同业务公司可以共享客户、IT、后援平台、品牌等资源，特别是在营销上，金融业务客户的共性大，同一客户会需要不同的金融服务，通过交叉销售，能有效提升对每一位客户的服务效率，降低客均销售及服务成本，增加客均销售收入和价值。尤其在数字化、智能化等现代科技突飞猛进的今天，金融机构经科技赋能，可让客户无论在哪一个接触点上，身份认证、产品购买的适当性判断、交易及支付、售后服务等全流程，都通过高度集成的电子化、数字化手段，大大提升客户获得"一站式"全方位金融服务的体验，成本更低、效率更高。

同时，综合金融集团拥有均衡稳定的利润结构。其不同类型的业务收入之间存在较大的互补性和替代性，整体流动性风险相对较小，有利于更好地抵御经济周期性风险，实现稳健发展。这一点在2008年全球金融危机中得以证实。当年受冲击最大的两类金融机构均为单一经营模式，占需要各国政府救助的金融机构的99%以上，一是以贝尔斯登和雷曼兄弟为代表的投行，二是以华盛顿互助和美联银行为代表的传统银行。而汇丰、美国富国等综合金融集团在金融危机中受影响有限，表现出稳定的盈利能力和较强的风控能力，是极少数不需要政府援助的金融机构,大多率先走出危机并恢复正常经营，甚至有余力协助金融监管，起到了稳定金融市场的重要作用。

综合金融在中国的实践也印证了上述作用。被戏称为“宇宙行”的工商银行，已连续9年在福布斯全球企业2000强榜单中登顶榜首。2021年，平安跃居该榜单第6位，与美国银行比肩，并超越了老牌综合金融集团花旗。从营收规模来看，平安以1915亿美元的营业收入位居2021年《财富》世界500强排行榜第16位，中国工商银行以1827.94亿美元营业收入位居第20位，超越花旗、富国、信诺、安联等欧美金融巨头。在品牌价值方面，平安位列2021年“BrandZ全球最具价值品牌”第49位，首次登上全球银行保险机构第一位，工商银行在此榜单中位列第51位，富国银行则位列第62位。

对于国家，综合金融甚至可能成为一国综合竞争力的体现与支撑。金融是现代经济的核心，当今国与国之间较量，已更多地聚焦在没有硝烟的经济战场和金融实力比拼。一国金融实力的强弱，很大程度上取决于本国金融机构的多寡和优劣。综合金融对于增强金融机构整体影响力的作用显而易见，这给各国金融监管制定法规、政策的带来了现实影响。

财富管理现在是所有的金融行业的核心业务，大家去银行券商了解一下就能很清楚，财富管理是他们的盈利点，也是公司重点发展方向，在国家重点监控的前提下，谁先拥有牌照，谁就具有先发优势。

从这点来看，昨天市场率先涨停的中信建投，和大涨的中信证券，也许并非偶然，可以成为这波券商龙头的支撑逻辑。