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华安鑫创

小路J

2022-06-24 12:10:11

华安鑫创（重视）：
巨变1：从Tier2转为Tier1,产品单价翻倍，毛利率翻倍，库存时间缩短，盈利能力大幅提升。公司今年Tier1供应的比率突破0-1，提升到25%。Tier1 业务基本是新成立的江苏子公司华安鑫创（江苏）和北京子公司东方鑫创承担。

巨变2：南通工厂投产，高价值量产品放量。预计南通工厂 2022 年 7-8 月临时工厂开始试运行，基本可满足当前已接到的作为 Tier1 的项目在今年下半年的交付，主体工厂预计 2023 年底实现部分生产。南通工厂以屏显系统为主，座舱域控制器为辅，座舱域控制器价格比屏显系统价格更高。

巨变3：新设子公司，布局电池管理系统业务，今年就能贡献业绩。本次对外投资设立控股子公司的目的是为了拓展新能源动力电池领域的业务，业务范围涵盖新能源动力电池管理系统软、硬件在内的整体方案设计及配套产品的组装和生产，以探索新能源汽车以及低速自动驾驶车（包括无人配送车辆）等目标市场与动力电池模组、自动驾驶、智能辅助驾驶等相关的业务机会。

巨变4：21年收入7.5亿，25年产值目标为50亿，弹性接近7倍！车载面板产业近几年持续处于紧缺状态，公司 2022 年下半年会逐步进入量产，加上域控制器产品、高级辅助驾驶系统等产品，结合现有产能和后续项目的可行性研究报告，公司按照到 2025 年满产产值 50 亿进行规划的。

巨变5：公司在投资者互动平台透露，公司待执行定点项目金额合计约人民币 85 亿元。公司与比亚迪保持着良好的合作关系，持续支持客户新产品和新车型开发。

总结：从车载智能座舱到自动驾驶，再到电池管理系统，产品线越来越丰富，单车价值量逐级增长。更重要的是同样的产品，单价也从Tier2向Tier1转变的过程中，价值量翻倍毛利率翻倍，盈利性也是几倍的增长，有望从21年7%的净利率提升到17-20%！
南通新工厂的投产，使得产能不足制约公司发展的因素彻底解决，目标产值也从去年的7.5亿提升到25年的50亿，弹性巨大，假设未来净利率做到15-20%，可以做到7.5-10亿的净利润，更为重要的是当前市值仅为37亿。

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