双星新材跟踪纪要
夜长梦山
2022-06-29 22:09:02
双星新材跟踪纪要20220627
1、价格：公司二季度对客户提价5-15%，随着产能释放毛利率恢复到30%以上。新能源材料每月都有100元/吨的涨价。目前在13500元以上。今年新材料的收入占比超过80%，利润占比接近90%。
2、量：去年年底产能86万吨，截止目前106万吨，今年全年预计产量提升50%到126万吨。产能利用率92%以上，行业平均75%。
3、复合铜箔进展：主要的锂电池厂都在探讨使用替代性。公司是基膜+涂布都做，制成铜箔，直接供电池厂。预计今年就可以第一条线进行量产。
4、公司已经展开回购，7月初会公告进展。
#总结# 公司预计今年净利润20亿，明年27亿。对应今年估值10倍，明年7倍。复合增速40%。二季度产能投放叠加下游提价，同比和环比增速亮眼。公司估值低的主要原因在于14、17年两次融资瞄准高端光学膜，投资人经历3-5年无果，中间进度低预期（19年才逐步量产）。实际情况是公司19年开始已成功转型高端材料平台型企业，连续8个季度盈利环比增长，市场预期差巨大。今年20亿中18亿来自新材料（最保守给20倍），2亿来自传统包装膜（8倍），合理市值不低于376亿，目前市值200亿，建议关注。
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