⚡政策提振下游需求，疫情后供应链逐步恢复
6月14日，工信部副部长表示会尽快研究明确新能源汽车车辆购置税优惠延续政策；6月22日，李总理主持召开国务院常务会议，确定加大汽车消费支持的政策。随着后市新能源汽车消费支持政策落地，新能源汽车销量有望快速恢复。此外，疫后新能源产业供应链逐步恢复，根据中国海关数据，5月我国碳酸锂进口量9675.58吨，环比增长67.90%，同比增长12.80%。氢氧化锂出口量7480.12吨，环比增长30.97%，同比增长22.03%。锂盐进出口数据相较于4月实现环比大幅改善。目前各车企均有意在下半年赶工，弥补3-4月因疫情影响导致的产量下滑，从而实现全年目标。在下半年集中赶工的背景下，锂盐需求有望快速提升，支持锂盐价格回升，甚至进一步突破新高。

⚡PLS拍卖7017美元/吨成交，2022Q3锂精矿价格上涨板上钉钉

6月23日，PLS第六次锂精矿竞拍前选定BMX注册用户出售的价格为6350美元/吨（SC5.5，黑德兰港离岸），按照折SC 6.0计算，加上运费，折7017美元/吨（中国到岸价）。按照碳酸锂加工费2.5万元/吨计算，折碳酸锂成本44.69万元/吨（含增值税）。截至6月24日，电池级碳酸锂报价（SMM）为46.90万元/吨，按照拍卖的锂精矿价格计算，锂盐厂单吨加工净利润不足3万元，这较2022Q1外购锂精矿加工锂盐的单吨16万元的净利润而言，利润空间已经大幅压缩。PLS在二季度共完成了3批现货交易，4月和5月的两次拍卖价格分别是6250美元/吨和6586美元/吨（CIF中国），此次拍卖前成交的价格为7017美元/吨，呈现稳步上升的趋势。PLS每次拍卖的价格，对下一季度的锂精矿长协价都有一定的预期作用，而且当前时点正是澳洲矿企和国内加工厂敲定三季度长协价格的关键时刻。现货锂精矿再次高价成交，无疑给了澳洲矿企在三季度进一步提高锂精矿长协价格的信心。此外，该批高价成交的锂精矿将在七月下旬发货，考虑航运周期，到达中国预计在9月底10月初，加工成锂盐出现在市场上预计在十月底，这也给远期的锂盐价格形成了强硬支撑。

⚡欧盟电池供应链的本地化受阻，有利于中国新能源发展。

欧盟委员会将在 10 月至 12 月期间发布将三种锂盐归类为生殖毒素(CMR) 1A类法案的初稿。根据欧洲化学品管理局（EHCA）的提案，碳酸锂、氯化锂和氢氧化锂应该属于对人体健康有害的材料。若该项提案通过，则这些材料的加工、包装、存储将面临更严格的监管，大幅增加当地锂加工企业的成本。初步提案于3月23日至24日提交给欧盟委员会，目前正在审查和磋商中，欧盟委员会将在 10 月至 12 月期间发布该法案的初稿。整个夏天，欧盟成员国仍然可以反对这些提议。一旦欧盟无法实现电池供应链本地化，拥有全球最集中产能的中国有望在电池供应链中发挥重要作用，但目前我国主要问题是加工产能充足，但是原料供应缺乏，依赖进口资源。当前时点，要想充分保障中国未来新能源产业供应链安全，势必要加快本土资源开发，摆脱海外依赖，从而掌握资源定价权。

💎投资建议

锂资源作为电动汽车产业链中不可或缺的资源，当前时点上游供给增速远远跟不上下游需求增长，价格也将持续坚挺。欧盟1A类法案一旦通过，会影响资金对于欧洲锂资源开发的投入，同时也包括了锂盐加工厂的投入。而矿端资源，存在明显的开发周期长，初始投资大，如果缺乏大量投资，很难有效形成增量。在此时加强国内本土资源开发，有助于扩大我国锂资源供应，保障国内新能源产业供应链安全。目前，由于锂精矿价格快速上行，一体化企业和纯加工厂企业利润分化会越来越明显，建议大家关注上下游一体化的企业。推荐关注阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】；甘孜州134号脉在采的【融捷股份】；受益标的包括近期首吨粗制磷酸锂顺利出产的【金圆股份】；格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】。

⚠风险提示

1）全球锂盐需求量增速不及预期；2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期；3）澳洲Greenbushes外售锂精矿；4）南美盐湖新项目投产进度超预期