长高电新结论:目前看下来公司行业逻辑比较明显,下半年是电网的招标集中季,公司新产品 550kvGIS 年内有望投产,界时将受益于行业红利。
行业逻辑:2022年,国网计划开工“10交3直”共13条特高压线路和其他一些电网升级项,换成钱的话应该5012亿元左右。而6月底,白鹤滩江苏+800kV特高压直流输电工程将正式投产,并且电网招标旺季多为下半年,因此市场认为特高压核准开工高峰将至。
个股逻辑:公司主要是输输变电设备,目前公司手上有的项目暂未发现有特高压,主要是长高华网电力承接了35kV兰蓉变综合改造工程及邵阳、张家界的12个35kV农网项目EPC总包。
核心产品GIS(气体绝缘全封闭组合电器,把各种控制、开关、保护电器,全部封装在接地的金属壳体内,壳内充以一定压力的sf6气体作为相间及对地的绝缘。)公司 550kvGIS 生产线预计年内投产,由于电网招标多集中在下半年,新产品有望在 2022 年形成销售收入,公司在国南网中标率及订单占有率有望提升。目前长高的组合器中标12860万元,在行业中排行第七,占比5.6%。从招标来看,思源电气与平高电气会更好一些。
公司有央国企合作的渠道优势,开始积极拓展分布式光伏业务。2021 年 12 月 8 日公司与国家电力投资集团有限公司湖北分公司签订《合作框架协议》,双方将在湖南省范围内合作开发风电/光伏/储能等发电项目;双方共同合作推进湖南省衡阳市雁峰区整区屋顶分布式光伏项目,初步确定建设规模不低于 100MWp。若按 40 亿元/GW 平均售价计算,此次合作规模约贡献营业收入 4 亿元。
总结,从特高压投资的逻辑来看,最受益的应该是国电南瑞、四方股份这些一次设备的业绩确定性更高,招标基本跑不了。其次为长高电新等二次设备,由于二次设备的竞争格局较差,所以从目前的招标情况来看,组合器的招标的,思源电气与平高股份占比会高一些。