【招商有色】持续推荐三元前驱体和三元行业
韭菜篮子
2022-07-05 20:03:44
1、原材料价格持续下跌，三元电池性价比提升，市场份额大幅提升。5月份三元电池装车量8.3GWh，同比+59%，环比+90%；高于铁锂电池环比+15%的增速。三元电池份额开始修复。
2、技术进步提升三元电池性价比。中镍高电压性价比凸显加速渗透，在提升能量密度的同时兼具高安全性、低成本等特性。宁德时代即将发布麒麟电池，有望解决热失控问题，弥补三元安全劣势。
3、一体化加速。印尼镍项目投产，尽管镍价下跌，但印尼项目成本低，去钴成本普遍约6-7千美元/镍吨，利润依然丰厚。镍价下跌带来的三元前驱体公司的估值提升大于利润下降对股价的负面影响。
4、前驱体在三元电池中成本占比高，市场空间大，竞争格局好，21年国内行业前四市占率约62%，我国产量全球占比83%。行业技术迭代快，动态壁垒高，预计集中度仍将继续提升。
5、关注海外客户占比高的公司上半年业绩的相对优势。一是海外客户订单不受国内区域性疫情和物流影响，且海外客户产品单位盈利更高，二是美元兑人民币升值带来的汇兑收益。
三元正极行业推荐关注：厦钨新能（高电压龙头）、长远锂科（电新&有色）、当升科技（电新）、振华新材（电新）、容百科技（电新）等。
三元前驱体行业推荐关注：格林美、中伟股份（电新&有色）、华友钴业（电新&有色）、芳源股份等。
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长远锂科
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