国信证券：新能源驱动电机的配置数量越来越多、性能越来越强，国内优质第三方电机厂将受益渗透率提升
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①受益于新能源乘用车快速增长，电机性能提升以及双电机配置车型占比提高，预计2025年新能源乘用车驱动电机的市场空间有望达到385亿元。②永磁同步电机凭借功率密度高、运行效率高、结构简洁紧凑、转矩大且平顺、调速性能好等优势已在国内新能源汽车驱动电机市场中占绝对主流地位。根据GGII的数据，永磁同步电机2021年的装车量占比高达94%③新能源汽车的驱动电机配置趋势是数量越来越多，性能越来越强，永磁同步电机的渗透率越来越高，国内优质的第三方电机供应商有望受益此趋势。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
新能源汽车驱动电机基于电磁感应现象，将电池中的电能转化为机械能，驱动新能源汽车行驶，是决定新能源汽车动力性能的核心零部件之一。当前新能源汽车驱动电机中较为常见的是交流电机中的永磁同步电机与鼠笼式异步感应电机，其中永磁同步电机在国内最为流行。国信证券认为，新能源汽车的驱动电机配置趋势是数量越来越多，性能越来越强，永磁同步电机的渗透率越来越高，国内优质的第三方电机供应商有望受益此趋势。1）永磁同步电机主导，2025年市场空间有望达到385亿元。
由于车载的特殊环境，新能源汽车驱动电机在性能方面的特殊需求主要体现在功率密度高、调速范围宽、起动转矩大、高效区间广、散热需求强。永磁同步电机凭借功率密度高、运行效率高、结构简洁紧凑、转矩大且平顺、调速性能好等优势已在国内新能源汽车驱动电机市场中占绝对主流地位。根据GGII的数据，永磁同步电机2021年的装车量占比高达94%2021年，国内驱动电机装车量排名前五的企业分别是比亚迪/特斯拉/方正电机/宁波双林/蔚然动力，装车量分别为62/40/25/20/18万台，占比分别为18%/12%/7%/6%/5%。
高工锂电统计的主要新能源驱动电机生产商的合计装车量从2020年的141万台增长至2021年的343万台，市场规模处于高速成长阶段。受益于新能源乘用车快速增长，电机性能提升以及双电机配置车型占比提高，预计2025年新能源乘用车驱动电机的市场空间有望达到385亿元。 2）发展趋势：扁线，油冷，多合一。
如上文所述，新能源汽车驱动电机在性能方面有特殊需求，因此，新能源汽车驱动电机的发展趋势也是围绕这些性能展开，当前比较主流的几个方向即扁线电机、油冷电机以及多合一电驱动总成。扁线电机相比传统圆线电机，裸铜槽满率可提升20%-30%，总铜耗下降了21%，效率提高大约1%。油冷技术下冷却油可直接与电机发热部件接触，散热效率远高于传统的水冷散热系统，且油介质具有绝缘性好、介电常数高、凝固点低和沸点高等优势。比亚迪DMI的驱动电机采用直喷式转子油冷技术，可提升电机功率密度32%。多合一电驱动系统即将电机、减速器、控制器等零部件集成，共享壳体线束等零件，实现集成、降本、轻量。扁线电机的扁铜线之间间隙较大，冷却油易于渗透，促进了直接油冷技术的应用。同时，冷却油拥有良好的绝缘性，可在多场景下复用，加速了整车热管理系统集成化的进程，推动了多合一电驱动系统总成的落地普及。3）标杆企业：特斯拉、比亚迪持续创新，第三方电机厂快速进步。特斯拉采用内置永磁同步磁阻电机缓解了永磁电机在高转速工况下的局限性，以优秀的生产工艺给电机转子添加碳纤维保护层，并开发出了10层扁线绕组电机。比亚迪在E平台3.0上采用了前驱感应异步电机+后驱永磁同步电机的技术方案，落地了全球首个八合一动力总成。比亚迪在插混系统上的EHS电混系统采用了双电机+双电控的集成化设计，扁线油冷电机的功率密度提升至44.3KW/L，体积和重量减小了30%。此外，比亚迪通过齿圈结构带动永磁体转动，缓解了永磁同步电机的弱磁控制问题。精进电动、巨一科技、方正电机、大洋电机等优质第三方电机厂则开发并量产配套了各自的电驱动产品。总体来看，新能源汽车的驱动电机配置趋势是数量越来越多，性能越来越强，永磁同步电机的渗透率越来越高。

来源：国信证券