🌀【天风电新】碳纤维研究之原丝：
吉林碳谷成本优势的探讨
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🌼从吉林碳谷自身纵向对比，近三年其成本下降速度较快：以其主力大丝束产品24/25K来看，19、20、21H1的成本分别为2.23万、1.63万、1.63万元/吨。

由于丙烯腈价格波动较大，剔除丙烯腈影响（丙烯腈采购单价分别为0.96、0.70、1.22万元/吨，单耗分别为1、1.05、1.01吨/吨，因此20、21H1丙烯腈成本变动为-0.23、0.50万元/吨。

以19年为基准，剔除影响后，三年成本分别为2.23万、1.86万、1.13万/吨），估算20和21H1的成本降幅为16.6%、39.3%。

成本下降的主要原因：
1、 新产能投放，单线产能增加：老产能3条产线共5000吨产能，4万吨原丝项目一期仅2条线实现5000吨产能，单线产能提升50%。目前公司新建的15万吨原丝产能中，每期5万吨仅四条纺丝产线，单线产能高达1.25万吨，生产效率大幅提高。

2、 产线改进，单线效率提升：通过提升喷丝孔径，基础纺速提升，18、19、20年基础纺速分别为75、85、100m/min。公司将老产能的蒸汽牵伸改造为热辊牵伸，热辊牵伸的热传导效率更高、速度更快。

同时公司目前设备国产化率不足30%，如果未来设备加速国产化，成本仍有较大下降空间。

🌼将碳谷与其他公司原丝产能横向对比：由于其他企业绝大多数不外供原丝，因此不拆分原丝成本情况，我们通过产业链调研初步估算，以12K为例，友商A成本比碳谷高约3000元/吨，友商B高5000-6000元/吨。

成本差距的主要原因：
1、碳谷产品集中度较高，70%以上的产品均为24K/T400产品，规模效应较好。而其他碳纤维企业产品线较长，牌号众多，需要不同产线生产不同产品，实际运转效率低。

2、原丝生产的过程中有废液回收处理，碳谷可以凭借集团优势直接将废液接入大腈纶的整体循环系统，但其他碳纤维企业需要单独处理。

3、能源和制造成本较低：公司水、电、气均是集团供应，成本较低。