户储电池龙头和动力电池龙头预期差较大，建议重点关注【中信建投
五一路牛仔
航行五百年的公社达人
2022-07-08 12:56:48
户储电池龙头和动力电池龙头预期差较大，建议重点关注【中信建投新能源朱玥】当前对于新能源存在两大预期差1、简单粗暴的把上游和终端产品环节对立起来（特点是碳酸锂涨，电池跌，硅料涨，组件跌），这种行为没有理解新能源行业这一轮周期的本质。2、对于不同价值量环节，估值分布不合理，例如在最近大家关注高的户用光储系统中，对于成本占比最大，单体价值量最大的【电池环节】，总市值依然偏低，这一点不合理---------------------过去两年演绎的逻辑本质上是中游制造业在旺盛的需求下和产品差异化的行业趋势下，产业链议价能力大幅度反转，强势顺导上游涨价，向客户要利润，这种情况至今仍在延续#第一个预期差市场简单粗暴将上游和终端产品对立，实不可取，最终会纠正，半年报、三季报业绩公布之时，就是预期大幅度纠正的时刻，从第二季度开始，动力电池龙头和下游客户价格联动机制已经建立，上游涨价顺导能力强，应予以重点关注，锂矿和电池、硅料和组件不是跷跷板，是轮动向上。核心是【终端需求旺盛】#第二个预期差以户储电池龙头为例，单个户储系统中，价值量是1.6元最大从今明年业绩角度，电池龙头的业绩绝对值和增速及预期与行业增速相当，而市值依然较低，低估十分明显，户用储能电池龙头和逆变器需求超预期，同向向上。--------------------------当前市场一些推演，简单粗暴的用上调明年业绩，降低明年估值来推荐 ，这种行为十分不可取，会放大市场波动，重要的是产业趋势和行业逻辑变化。当前渗透率角度来看，户储相当于2019年底的电动车，和90年代的空调，核心是产业趋势和公司基本面
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