台积电Q1业绩超预期，验证全球半导体行业较高景气度。2022Q1台积电实现营收176亿美元，同比 +36%，超市场预期，其中在手机、HPC、IoT、汽车领域收入分别同比增长21%、59%、21%、70%。由 此可见，新能源汽车&HPC等需求快速增长，行业保持较高景气度。

 2022年半导体设备板块出现大幅回调，核心在于市场对下游景气度存在担忧。我们认为，新能源&消费 电子等需求依旧旺盛，2022年半导体行业景气度不必悲观。1）全球范围来看，2022年半导体销售额有望达 到6806亿美元，创历史新高；台积电2022Q2营收目标为176-182亿美元，创单季新高，均验证半导体行业 景气度。2）对于国内市场：以新能源汽车为例，2022Q1我国实现销售125万辆，同比+143%，对半导体 的需求依旧旺盛。 🌟 此外，市场还担心上海疫情影响下游开工（上海集成电路产业收入约占全国1/4）。但据我们了解，上 海相关企业主要采取闭环管理、生产措施，整体影响可控，后续需主要关注物流等不确定因素。 

短期来看，国产替代逻辑驱动下，我们判断2022年半导体设备企业有望较行业表现出更高的增长弹性。 以Q1来看，1）北方华创：2022Q1预计实现营收19.9-22.8亿元，同比+40%-+60%；2）华峰测控：2022 年1-2月预计实现营收1.99亿元，同比+172%。截至2021年底，行业的存货&合同负债均达到历史最高点， 2022全年业绩高增长同样有较强支撑。中长期来看，国产半导体设备仍处于起步阶段。2020年中国大陆晶 圆设备国产化率仅7.4%，大部分环节不足10%。国产替代逻辑将延续，随着各环节龙头陆续突破，将持续 打开行业成长空间。

 投资建议：重点推荐芯源微、长川科技、华峰测控、北方华创、中微公司、盛美上海、至纯科技 

风险提示：半导体行业投资不及预期等。