继去年明显的拉尼娜气候之后，今年拉尼娜气候有卷土重来之势。拉尼娜会导致美国南部和南美洲干旱，澳大利亚、印尼、菲律宾多雨；北半球出现冷冬。这些对导致全球的能源和粮食供应雪上加霜。本文主要讨论下如果拉尼娜加强对能源和粮食投资的影响。
什么是拉尼娜？
美国国家海洋和大气管理局（NOAA）定义：厄尔尼诺现象和拉尼娜现象是热带太平洋地区自然气候模式的两个相反阶段，这种模式每3-7年来回波动一次，它们合起来被称为ENSO，即厄尔尼诺-南方涛动的缩写。热带太平洋的ENSO模式可能处于三种状态之一:厄尔尼诺、中性或拉尼娜。
拉尼娜现象:热带太平洋中部和东部的海洋表面变冷，或低于平均海面温度（SST）。在印度尼西亚，降雨量趋于增加，而热带太平洋中部的降雨量则减少。沿着赤道的正常东风变得更加强劲。
拉尼娜卷土重来
澳洲气象局预计未来几个月内形成拉尼娜现象的可能性已增加到70%左右，NOAA则将12月-2月发生拉尼娜的概率从上月的72%调增至87%。
拉尼娜事件期间，南美洲春季的特点通常是巴西中部雨季推迟，阿根廷和巴西南部降雨量低于正常水平。
对中国来说，拉尼娜现象虽然不是100%的等于冷冬，但从近5年的经验来看，在我国出现拉尼娜现象的时候，全国大部分地区气温会偏低，像2008年春节的时候，我国南方广大地区就遭受了50年一遇的大范围低温雨雪冰冻天气。
对能源投资的影响
由于拉尼娜会导致北半球出现冷冬，目前已经出现了全球电力供应的问题，国内拉闸限电；国外生产锌、铝等巨头也因为电力供应的原因不得不减产。导致近期有色金属暴涨。
历史数据显示，我国曾经在2010~2011年，2011~2012年2017~2018年冬季发生过三次拉尼娜现象，而在这期间，每一次城乡居民用电量都有明显增加。2018年3月份的时候，最大同比涨幅甚至达到了21.1%。我国取暖是以煤炭为主，如果冷冬对煤炭的消耗量还会大增，煤炭供应还存在很大的压力。发哥虽然一直在推动增产，但安监还是从严在管理。另外印尼是中国第一大动力煤进口国，拉尼娜对导致印尼雨水较多，不利于煤炭的开采和运输，对国内的供应也会产生一定的影响。所以对煤炭是利好，可以继续关注 $陕西煤业(SH601225)$ 等公司。
欧美主要是用天然气取暖，天然气的价格也持续大幅上涨，按照俄罗斯的一贯作风，有可能借机继续拉升天然气价格，从中牟利。天然气价格上涨对国内液化石油气也有推动作用。
按照单吨耗能来看，排名前三的有色金属是镍、锡、铝。耗能总量占比前三的是铝、铜、锌。合计占有色金属总耗能的80%以上。价格近期也不断上涨。一些龙头公司虽然用电成本也会上升，但总体来说优势更大一些。如果能保持较高的产能利用率会有不错的业绩。
化工品中PVC，电石，纯碱，乙二醇，甲醇，尿素对能源消耗和碳排放都比较高。如根据电石法制备一吨聚氯乙烯（PVC）折合电力消耗为7000度左右。所以都是国家严格限制产能的行业，对应的生产成本都会上升。一体化的企业会比较有优势，如 $湖北宜化(SZ000422)$ 。
对粮食投资的影响
南美巴西和阿根廷等国家是重要的粮食产地，包括大豆、玉米、甘蔗、咖啡等作物。今年已经持续干旱并遭遇低温。如果继续干旱，对农作物产量会有非常大的影响。
国内各种灾害也比较多，虽然数据不错，但可能形式也不容乐观，好在去年开始囤积的巨量的库存。
美国USDA10月美农供需报告呈现出戏剧性的转变，就在几个月前，市场还准备迎接有史以来最低值（甚至趋于负值）的库存水平，周二美农报告显然以3.2亿蒲的美豆新作库存，终结了上述预期。10月供需报告出炉后，美豆下跌逾2.7%，创下2020年12月以来最低水平，美豆油及美豆粕亦跟跌，其中美豆粕跌幅近1.7%，美豆油则大跌约3%。客观来说，10月美农供需报告展现了一个令人震惊的产量数据，但也给市场提供了一个喜忧参半的前景预期。如此恶劣的气候条件能有这样好的产量数据令人吃惊，需要密切关注情况的变化。
总体来看，大豆、玉米由于中国生猪的产量在比较高的水平，很难再增加，意味着对大豆、玉米的增量需求有限，除非产量大幅下滑，否则上行空间有限。糖是一个变数，甘蔗持续减产，如果燃料价格持续上涨会导致甘蔗用于生产乙醇的量大增，对应减少糖的产量，明年的某个时候糖的供需可能迎来拐点，关注 $中粮糖业(SH600737)$ 等机会。
总结
如果今冬明春出现强拉尼娜的现象，对全球煤炭、天然气、石油等能源的需求会大增，叠加双碳导致的电力缺口会推高相关品种的价格。对应的股票需要考虑产量受限、成本上升和产品价格上升的多重影响，来判断整体是受益还是受损，这也将决定股价的走向
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