事件：截至目前共64家电子烟经营主体获得烟草专卖生产企业许可证，其中电子烟用烟碱生产企业6家、 雾化物生产企业21家、电子烟产品生产企业28家、电子烟品牌持有企业9家，小野、铂德、魔笛等企业获持 牌许可。

核心要点： （1）魔笛、小野、铂德等9家品牌企业获持牌许可，品牌端牌照密集发放，悦刻、柚子等合规经营、产品 力强的头部品牌将陆续获批，配额制度下份额有望领先。 （2）众品牌陆续停产非国标产品，蓄力国标产品研产，中国波顿、华宝国际、你我科技、顺灏股份等产业 链优势企业陆续获批生产许可证，技术领先的雾化代工龙头思摩尔有望顺利获批。 （3）电子烟立足减害作用，监管利好各产业环节的优势企业份额提升，伴随研发投入加大、产品迭代升 级，将进一步夯实企业竞争壁垒，建议关注思摩尔国际（6969.HK）。

报告全文： 【财通商社】电子烟行业点评：电子烟品牌牌照密集发放，监管助力行业行稳致远 %可路演内容：思摩尔国际深度汇报、电子烟行业近况梳理