【浙商宏观李超】两个大循环的另类观

🌟 核心观点：从供给侧理解两个大循环的互促关系，是理解出口超预期提振经济增长的根基。

🌟 主要内容：两个大循环指逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。一般观点会认为外需尤其是出口受到大冲击，应该促进出口转内销，重点通过国内大循环拉动内需替代外需，保持经济的持续增长。

我们认为，这种观点忽略了疫情既冲击需求也冲击供给，海外生产供给大幅冲击下，中国通过促进国内产业链的替代，充分利用好国内大循环提高供给能力，进而更加促进出口，贸易顺差可能持续扩大。因此，虽然今年有提振国内需求的措施，但是在四万亿政策前车之鉴下，力度不会太大，反而净出口拉动经济增长会持续超预期。