易拉罐盖设备领军龙头，切入新能源电池壳再造第二曲线
学徒99
航行五百年的散户
2022-07-14 11:43:40
S斯莱克(sz300382)S 斯莱克：公司定位于面向全球市场的高端专用成套设备的设计制造,为金属包装行业客户提供高端装备以及整体解决方案,主要从事成套高速易拉盖、易拉罐生产设备、图像检测等各类系统的研发、设计、生产、装配调试及相关精密模具、零备件的研发、加工制造，目前业务向新能源电池壳制造拓展。标签：易拉罐盖设备+电池壳、订单饱满、业务放量、产品线推进公司定位于面向全球市场的高端专用成套设备的设计制造，为金属包装行业客户提供高端装备以及整体解决方案，产品以易拉盖、易拉罐设备为主，向新能源电池壳制造拓展，主要包括高速易拉盖基础盖、组合盖生产设备及系统改造，易拉罐高速生产设备及系统改造，智能检测设备，易拉盖、罐高速生产设备零部件，数码印罐迷你线，新能源电池壳生产线等。公司定增规划有望加速各产品线业务推进，公司拟通过定增募资不超过8.37亿元，用于公司制罐设备业务产能扩张与方形电池壳制造等项目、易拉盖、罐设备产能扩张、研发加码，加速拓展数码印罐、加快落地新能源方形电池壳业务、逐步实现智能化产线。
公司通过与电池壳制造商成立合资公司切入圆柱电池壳制造，产能持续扩张，4680产线将于2022年四季度实现商业化生产，东莞阿李电池壳业务即将并表，电池壳业务有望在2022年开始为公司贡献显著业绩增量。
2022年7月13日公司发布2022年半年度业绩预告，预计22H1实现归母 净利润 0.74 至 0.85 亿元，同比增长 100%至 130%，其中 22Q2 实现归母 净利润 0.30 至 0.41 亿元，同比增长 49%至 104%。经营分析 制罐设备景气度正高，在疫情扰动下公司业绩保持了高增长:2021 年伴随 制罐设备需求回暖，公司易拉盖、罐设备盈利能力均呈回升趋势，22Q1 易 拉罐设备毛利率 46.12%，相比 21/20 年分别提升 8.15/19.84pcts;截至 22 年年报披露日公司制罐设备在手订单 9.52 亿元，相比去年同期增长 27%。 22Q2 在疫情对供应链、物流、人员流动等环节造成一定影响背景下，公司 业绩依旧保持了高增趋势。 22 年有望成为公司电池壳业务放量元年，“第二曲线”持续发力:根据 EVTank 数据，全球锂电池结构件市场规模有望在 2025 年达到 768 亿元， 21 至 25 年 CAGR31.74%。我们预计公司电池壳业务 22 至 24 年分别实现 收入 8.56/22.28/33.39 亿元，“第二曲线”带动公司业绩高增长: 16850/21700 钢圆柱:一期小圆柱规划年产能 30 亿支，产值 7.5 亿 元，已陆续开始供货。 4680 钢圆柱:预计 22Q3 实现试生产，22Q4 实现商业化生产。 33/34 系铝圆柱:第一条产线已运行数月，第二、三条产线正在安装调试。 方壳:一方面拆分整合东莞阿李电池壳业务资产，一方面通过定增募资拟投资 3.85 亿元自建产能。盈利预测与投资建议 预计公司22至24年分别实现归母净利润1.94/3.1/4.76亿元，对应当前PE 分别为 60X/38X/25X，考虑新能源电池壳行业空间，同时电池壳业务放量在 即，维持“买入”评级。风险提示 制罐设备需求不及预期、电池壳业务开拓不及预期、人民币汇率波动。
公司通过与电池壳制造商成立合资公司切入圆柱电池壳制造，产能持续扩张，4680产线将于2022年四季度实现商业化生产，东莞阿李电池壳业务即将并表，电池壳业务有望在2022年开始为公司贡献显著业绩增量。 2022年7月13日公司发布2022年半年度业绩预告，预计22H1实现归母 净利润 0.74 至 0.85 亿元，同比增长 100%至 130%，其中 22Q2 实现归母 净利润 0.30 至 0.41 亿元，同比增长 49%至 104%。经营分析 制罐设备景气度正高，在疫情扰动下公司业绩保持了高增长:2021 年伴随 制罐设备需求回暖，公司易拉盖、罐设备盈利能力均呈回升趋势，22Q1 易 拉罐设备毛利率 46.12%，相比 21/20 年分别提升 8.15/19.84pcts;截至 22 年年报披露日公司制罐设备在手订单 9.52 亿元，相比去年同期增长 27%。 22Q2 在疫情对供应链、物流、人员流动等环节造成一定影响背景下，公司 业绩依旧保持了高增趋势。 22 年有望成为公司电池壳业务放量元年，“第二曲线”持续发力:根据 EVTank 数据，全球锂电池结构件市场规模有望在 2025 年达到 768 亿元， 21 至 25 年 CAGR31.74%。我们预计公司电池壳业务 22 至 24 年分别实现 收入 8.56/22.28/33.39 亿元，“第二曲线”带动公司业绩高增长: 16850/21700 钢圆柱:一期小圆柱规划年产能 30 亿支，产值 7.5 亿 元，已陆续开始供货。 4680 钢圆柱:预计 22Q3 实现试生产，22Q4 实现商业化生产。 33/34 系铝圆柱:第一条产线已运行数月，第二、三条产线正在安装调试。 方壳:一方面拆分整合东莞阿李电池壳业务资产，一方面通过定增募资拟投资 3.85 亿元自建产能。盈利预测与投资建议 预计公司22至24年分别实现归母净利润1.94/3.1/4.76亿元，对应当前PE 分别为 60X/38X/25X，考虑新能源电池壳行业空间，同时电池壳业务放量在 即，维持“买入”评级。风险提示 制罐设备需求不及预期、电池壳业务开拓不及预期、人民币汇率波动。
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