【申万化工】轮胎推荐短评
周大侠UPUP
超短追板的老韭菜
2022-07-14 22:07:41
【申万化工】轮胎推荐短评
原材料环比持续调整，海运费持续下行，轮胎企业出口盈利有望逐步恢复。天然橡胶近日价格持续下行，较上周下滑1.7%，合成胶受油价下行影响有所下滑，炭黑价格持续高位震荡，变化较小。海运方面，依据波罗的海集装箱运价指数来看，进入二季度，运价呈现加速下行，目前回落至21年5月底的位置，港口运转效率提升，使得轮胎出口更为顺畅，海上运输时间明显缩短，各个企业出口盈利有望持续恢复。
国内需求逐步复苏，海外短期渠道库存略有增加。6月国内重卡销量约5.3万辆，环比提升8%，乘用车市场零售达到194.3万辆，环比增长43.5%，均呈现逐步恢复。海外国产轮胎终端需求仍处于相对高位，短期由于港口及船运周转效率提升，渠道库存略有增加，但部分企业接单仍相对饱和，不影响海外工厂满产满销的状态。
建议关注：出口盈利逐步恢复，我们仍推荐海外工厂具备增量的企业。1）赛轮轮胎：越南三期5万吨非公路、300万条半钢、100万条全钢预计于今年逐步投产，此外柬埔寨今年预计实现500-600万条产量，2023年释放至少900万条产量。2）森麒麟：泰国二期逐步释放，今年释放300万条半钢胎产量以及70-80万条全钢胎产量，2023年600万条半钢胎以及200万条全钢胎逐步全部达产。西班牙工厂1200万条半钢胎预计于2024年逐步投产。3）玲珑轮胎：塞尔维亚工厂预计今年产出50万条左右全钢胎，2023年剩余全钢以及1200万条半钢胎逐步达产。
建议关注上游橡胶助剂 阳谷华泰，二季度业绩超预期，下游轮胎开工率逐季改善支撑需求，防焦剂竞争格局优势使得价格盈利维持高位，后续随着连续法不溶硫、硅烷偶联剂、锂电池电解液添加剂、硫辛酸等陆续投产，贡献中长期增量。预计2022-2023年净利润约5.8、6.9亿元。
原材料环比持续调整，海运费持续下行，轮胎企业出口盈利有望逐步恢复。天然橡胶近日价格持续下行，较上周下滑1.7%，合成胶受油价下行影响有所下滑，炭黑价格持续高位震荡，变化较小。海运方面，依据波罗的海集装箱运价指数来看，进入二季度，运价呈现加速下行，目前回落至21年5月底的位置，港口运转效率提升，使得轮胎出口更为顺畅，海上运输时间明显缩短，各个企业出口盈利有望持续恢复。
国内需求逐步复苏，海外短期渠道库存略有增加。6月国内重卡销量约5.3万辆，环比提升8%，乘用车市场零售达到194.3万辆，环比增长43.5%，均呈现逐步恢复。海外国产轮胎终端需求仍处于相对高位，短期由于港口及船运周转效率提升，渠道库存略有增加，但部分企业接单仍相对饱和，不影响海外工厂满产满销的状态。
建议关注：出口盈利逐步恢复，我们仍推荐海外工厂具备增量的企业。1）赛轮轮胎：越南三期5万吨非公路、300万条半钢、100万条全钢预计于今年逐步投产，此外柬埔寨今年预计实现500-600万条产量，2023年释放至少900万条产量。2）森麒麟：泰国二期逐步释放，今年释放300万条半钢胎产量以及70-80万条全钢胎产量，2023年600万条半钢胎以及200万条全钢胎逐步全部达产。西班牙工厂1200万条半钢胎预计于2024年逐步投产。3）玲珑轮胎：塞尔维亚工厂预计今年产出50万条左右全钢胎，2023年剩余全钢以及1200万条半钢胎逐步达产。
建议关注上游橡胶助剂 阳谷华泰，二季度业绩超预期，下游轮胎开工率逐季改善支撑需求，防焦剂竞争格局优势使得价格盈利维持高位，后续随着连续法不溶硫、硅烷偶联剂、锂电池电解液添加剂、硫辛酸等陆续投产，贡献中长期增量。预计2022-2023年净利润约5.8、6.9亿元。
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阳谷华泰
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真知无价，用钱说话
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