【机构调研】智能底盘业务全面发力，这家汽车零部件小龙头2021年全年业绩实现V型反转
①智能底盘业务全面发力，这家汽车零部件小龙头2021年全年业绩实现V型反转，累计获得国内定点项目总额超百亿元；②这家芯片公司已在车规级应用场景中开拓新客户，14/16nmFPGA产品2023年实现。
 
 调研要点： 
 
 
 ① 中鼎Gu份 ：智能底盘业务全面发力，这家汽车零部件小龙头2021年全年业绩实现V型反转，累计获得国内定点项目总额超百亿元； 
 
 
 ② 复旦微电 ：这家芯片公司已在车规级应用场景中开拓新客户，14/16nmFPGA产品2023年实现； 
 
 
 ③风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。 
 
公司一

 中鼎Gu份于2月15日接待机构调研时表示，与传统燃油车相比，新能源汽车热管理技术要求高于传统汽车，而且新能源汽车的热管理系统单车价值量高于传统燃油车，所以伴随着新能源的逐步放量以及公司订单情况来看，未来公司冷却业务中新能源车业务占比会高于传统燃油车。 
 随着新能源汽车时代的到来，公司积极布局新能源汽车领域，无论是智能底盘领域还是热管理管路、密封都在全面与国内外传统及新能源主机厂合作，目前已取得造车新势力客户及传统主机厂造新能源的头部企业的多个订单，2021年半年度新能源领域业务已经达到6.51亿销售额。 
 近年来，公司大力发展智能底盘系统业务，推进底盘轻量化系统总成产品，公司旗下子公司四川望锦公司，其核心技术为球头铰链总成产品，是底盘系统核心安全部件及性能部件，拥有全球领先的技术。目前公司已取得造车新势力客户及传统主机厂造新能源的头部企业的多个订单。 
 公司2021年预计实现归母净利润9.40亿元-10.70亿元，同比增长90.84%-117.23%。民生证券分析师认为，2017年公司归母净利润11.27亿，为历史业绩高点。2020年公司归母净利润4.93亿，周期触底后2021年公司业绩实现V型反转，并接近历史高点。公司基本盘业务（汽车橡胶）全球领先，拥有成本及研发优势，为公司提供稳定现金流实现转型升级。海外公司周期企稳叠加管理改善，快速推动业绩周期回归。 
 公司智能底盘业务通过高质量并购掌握核心技术，反向投资实现国产化，具备先发优势，有望在行业电动、智能及轻量化转型期快速抢占市场，成为全球汽车电子零部件龙头。截至目前，公司公告的智能底盘累计获得国内定点项目总额达101.86亿元，其中，热管理53.43亿元，轻量化30.94亿元。增量业务有望显著打开公司成长空间，驱动公司业绩及估值“戴维斯双击”。 
 AGu相关上市公司中， 伯特利 主营业务是汽车制动系统和汽车智能驾驶相关产品的研发、生产和销售，具备机械制动系统产品和智能电控制动系统产品的自主正向开发能力。 英利汽车 专注于实现汽车零部件的轻量化，已经为国内合资品牌及自主品牌的整车厂设计开发一百多个轻量化零部件，成为行业内完整的车身轻量化解决方案提供者。 
公司二

 复旦微电于2月14日接待两场机构调研，2021年四季度，公司经营情况良好。第四季度净利润环比有所减少，主要是因为年终根据会计准则计提了各项费用以及准备金等，例如员工年终奖金、Gu权激励费用等。 
 调研过程在，公司透露，公司14/16nm的FPGA的研发进度与前期披露的计划无变化，即2021~2022年流片，2022年提供产品初样，2023年实现产品量产。 
 当前感觉一季度订单情况良好，一月份和春节假期后，公司销售部门都在积极与客户接洽中，为全年的经营打好基础。市场景气度方面，一方面本土化还有很大空间，另一方面中国芯片在设计、制造、工艺稳定性等方面都有很大进度，正在获得越来越多的客户认可。 
 在0.13μm（目前业界EEPROM器件可实现的最小工艺节点）EEPROM工艺平台实现了业界最小1.0μm2 cell产品并量产；在ETOX NOR Flash 55nm平台实现了128Mb~8Mb系列宽电压NORFlash产品量产，并持续投入ETOX NOR Flash 50/40nm工艺平台和产品开发；在SLC NAND Flash 40nm工艺制程节点稳定量产的基础上，公司已启动2Xnm工艺制程节点产品设计开发。 
 AGu相关上市公司中， 银河微电 致力于成为半导体分立器件细分领域的专业供应商及电子器件封测行业的优质制造商，初步具备IDM模式下的一体化经营能力，可以为客户提供适用性强、可靠性高的系列产品及技术解决方案。 扬杰科技 集研发、生产、销售于一体，主营产品为各类电力电子器件芯片、MOSFET、IGBT及碳化硅SBD、碳化硅JBS、大功率模块、小信号二三极管、功率二极管、整流桥等。 
 
 风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。相关Gu票：
中鼎Gu份(sz000887)
伯特利(sh603596) 
银河微电(sh688689) 
复旦微电(sh688385)