中环股份跟踪更新：

1、硅片盈利能力超预期，210及N型渗透率提升。根据PVInfoLink报价，本周硅片价格上涨0.6%。此前，隆基、中环2月份硅片报价分别相比于12月底涨幅超10%。之前为了培育新产品市场，2021年1~11月中环一直维持210硅片折合单瓦售价比182略低3%，到了2021年12月首次与182折合同规格厚度单瓦完全相等，而到了今年一月份开始给出一定的溢价，这些充分说明210产能目前非常吃紧之外，也会直接增加硅片的盈利能力。硅片环节双寡头格局稳固，中环隆基市占率50%-60%，硅片环节盈利能力有望持续超预期。下游需求加速向高功率产品转型，预计2022年210市场份额有望到35%-40%。N型高效电池产业化提速，2022年N型产能有望超过60GW，N型高功率产品迎来成长期，中环作为N型硅片的绝对龙头也将直接受益。

2、G12产能加速放量，大尺寸+N型+薄片化全面领先。210大幅提升技术壁垒，公司技术与成本全面领先。大型化+N型+薄片化快速推进：目前210硅片良品率超97%，21年12月底全面向160μm切换，并且推出150μm产品；N型硅片市占率超60%，行业第一，下游N型需求快速提升，公司占据先发优势。预计到2022年底，公司总产能达到135GW，其中210产能超110GW，公司有望成长为出货量与盈利能力双第一。

3、隆基在过去2年依靠大规模使用金刚线切割，大规模上166，厂房租赁模式，一体化路线实现规模效应，使得利润，营收，股价，市值大涨。但同时我们看到隆基在技术重大创新上很少有成果，研发费用也只有中环的一半不到，同时在成为行业老大后，固步自封，这使得光伏行业各个老二都有机会取而代之，可见的是今年中环已在硅片上超过隆基。今年中环硅片产能会到140-150gw，实际产出预计满产会到110gw左右，超过预期，也超过隆基。Pe估值中环当前已经超过隆基了，这说明隆基行业老大所拥有的估值溢价已被中环替代，部分机构已经转向，但还在过程中，毕竟这种十年建立起来的信仰，很难一下坍塌的。至于其它竞争对手，如高景，双良，上机，京运通等，学习曲线2年是少不了的过程，这至少在2023年后才有可能。

4、对于中环长期大方向可以坚定信心，但对短期股价表现因为有市场因素交易因素干扰所以不要线性盲目乐观，磨底是炼心过程，预期与股价的实现是需要水到渠成的过程，中环不是那种一步登天的股，不要受每天涨跌而影响与怀疑自己的判断，我们要用认知带来的信心来穿越短期波动，毕竟散户最大的优势是灵活与时间，哪怕看图也多看看周线就会心里有数，况且在市场和光伏今年整体下跌的背景下，中环今年仍为正收益！