根据 高德地图数据显示,截至2022年6月底,全国体验馆数量为377家,数量同比增长14%,持续贡献发货收入 增量。根据天猫与京东旗舰店爬虫数据显示,22Q2片仔癀线上销量约为13.50万粒,其中4~5月因疫情原因 无法向上海、北京等经济发达区域发货,因此销量环比有所下降,但对应21Q2线上渠道还未大量发货,依 旧可以对销量起到同比正向带动作用。 核心产品配方与原材料壁垒高,长期增长确定性强。
公司核心产品没有集中采购降价风险,品种品牌力强 有持续量价齐升实力。安宫牛黄丸2021年上市三个季度销售额接近1亿元,22Q1销售额6600万元左右,有 望成为全新大单品带动收入业绩增长。 给予“买入”评级。
测算公司未来三年归母净利润分别为29.05/36.55/43.05亿元,EPS分别为4.45/6.02/7.10 元,对应PE分别为71.5x/52.9x/44.9x。考虑到公司为中药行业龙头,核心产品存在量价齐升实力,不受集 中采购降价影响,给予2023年70xPE,给予“买入”评级。