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【天风电新】周思考：板块内部结构配置再优化-0724

五一路牛仔

航行五百年的公社达人

2022-07-24 18:57:33

❗️❗️【天风电新】周思考：板块内部结构配置再优化-0724
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新能源投资像电风扇，各热门板板轮动后，市场比较迷茫，看不清新的主线。我们认为更多在各板块内部做结构优化，具体观点如下：

1、电动车：往三季度看，最看好电池；市场担心锂价上行电池盈利压力大，而预期差系除锂价，镍、钴、铜、铝下跌幅度大，其中以三元正极为例，随着LME镍价回落，7月5系预计30万及以下、6系33万、8系37（均为含税，7月加速下跌），而动力电池与下游定价方式多样，从季度看盈利扩张概率和幅度都有很大机会超预期。

就像周五讲的，因短期锂价下降预期看不到+龙头市占率天花板问题，动力电池板块走势羸弱，但也因动力电池的高壁垒，一旦原材料确定下行趋势，利润弹性巨大。

2、光伏：关注上修明年储能预期的滞涨逆变器标的和硅料下跌预期（Q3、Q4仍有难度，因为环比供给分别+12%、17%，而23Q1环比+27%降价大概率）的放大器支架>双玻>组件。

这里简单更新中信博Q2出货/收入环比增长，毛利率略微向上（虽钢材下跌，但运费环比提升+钢材有库存）。β层面支架是硅料下跌最大的放大器，但阿尔法等进入美、欧这样的利基市场。

3、风电：还是最看好抗通缩海风（海缆>碳纤维>明阳）和出海（海风桩基>铸件>海缆）两条线。而大宗下跌真正最受益和利润留存时间长的是铸件。

4、储能：商业模式海外>国内，户储>大储，海外市场看好有含储高逆变器、电池；国内市场看好网侧（优于源侧），零部件看好温控、消防。

此外，两个新标的【东方电热】（还原炉明年业绩超预期但也是景气高点，但预镀镍国产替代+未来随着4680放量或有价格/盈利弹性）。【中熔电气】（最纯正高压零件，储能占比超35%、电车ASP目前120左右，未来有望超200）。

其他，上上周重点推荐金博股份、中伟股份、科达利，继续维持强烈推荐。
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