1、海外，美国自组件扣押事件出货受阻，反规避事件并未带来边际显著变化，印度抢装3月下旬已有体现并未影响增长大势，重点是欧洲政策持续加码，未来五年需求增速已调升至40%+；国内，地面电站价格接受度尚可，淡季过后逐步加速，分布式延续景气。整体需求高景气无疑，硅料价格强势亦能印证此点。

2、从需求端去看，2022年光伏最不用担心的就是需求，行业排产高景气和产业链价格维持高位均可以佐证这一点。二季度以来，欧洲需求大幅提升，对印度、美国等地的需求收缩带来强有力填充。短期疫情或一些地缘政治影响可能会带来少许波动，但是总体全年需求确定性强。

3、Q2需求与全年需求高增长。需求波动将在3-4月消化充分，5-6月将明显看到行业需求复苏，4月排产环比向好，尽管受疫情扰动部分厂商运输有所延迟被迫砍单，但从整体情况来看，需求并未消失，大部分光伏企业影响仅限于物流层面，不会影响大趋势尤其对于龙头厂商而言，由于有供应链深厚储备，影响可控，且在边际好转。近期调研跟踪交流了解到的主要组件、逆变器企业，Q2排产都明显出现环比提升，光伏行业面对波动有极强的自调节能力，预计5-6月景气度将出现明显修复。

4、从盈利去看，一季度上游原材料的迅速上涨确实对垂直一体化组件企业盈利带来一定冲击。但是从三月开始，组件端开始积极向下游顺价，当前国内组件报价预计在1.9元/w左右，欧洲组件报价在27.5~28美分左右，同时上游涨价幅度开始趋缓。基于此，机构认为三、四月份或是垂直一体化组件盈利的低点区间。后续组件端涨价叠加上游价格企稳，盈利端修复趋势在陆续明朗。

5、前期调整利空出尽。光伏自3月中以来，首先是组件涨价，对于3-4月的排产产生担忧；之后美国反规避，市场开始担忧美国需求；第三云南某龙头公司优惠电价取消；第四硅料4月停产检修节奏，以及之后的硅料价格并未见拐点；第五疫情担忧影响光伏的物流运输等等；交流下来较多机构认为全年可预见的风险因素在3月集中释放，行业预期已经接近底部，利空消化充分。

6、估值已低估。上述利空因素并不会导致光伏全年业绩出现明显下修，此轮下跌后，主线龙头大多数对应今年业绩的估值跌至20倍附近甚至以下，对应全年高增速，再次出现绝望性价比，当前估值已达到估值下限水平，如果再有调整则为超跌，当前估值具备较高配置性价比。

7、近期机构开始修正此前的悲观预期，实际上光伏为疫情影响最小的板块，需求和生产预计在5月就会迎来显著的增长，组件价格在4月已顺利传导，国内大电站项目开始启动，欧洲户用光伏和储能需求超预期，预计Q2总体迎来量利双升，好于之前悲观预期。进入下半年，产业链价格中枢下调，需求环比加速是趋势；目前国内招标提速，南美，中东等地集中式电站等待起量，22年光伏装机有望230GW以上，增速超50%；全年供给能力小于潜在需求仍是主要矛盾，全年保持高增速仍具有景气成长板块里最高的确定性！