事件∶ 特斯拉公告称，Q1生产18万辆，交付约18.5万，其中M3和MY合计交付是为182780辆，MS和MX合计交付量为2020辆。

特斯拉Q1产、销量超市场预期（ 华尔街预期上限17.5万），符合我们预期。

#产销数据拆分∶

Q1产量∶上海工厂预计产量达8万辆，弗里蒙特工厂产量达10万辆。

上海工厂∶二期MY产线处于持续爬坡中，第一条线保持满产状态（极限产能30万辆/年），第三条产线或将于7月投产，预计峰值月产达6.5万辆左右（对应75万辆/年）。

弗里蒙特工厂∶ M3&MY合计产能约50万辆/年，约12.5万/季度。受极端天气、疫情持续、供应链紧张等影响，在阶段性M3产线停产的状态下，Q1产量达超10万辆，实属不易（马斯克在Q4业绩会坦诚O1美国工厂生产将面临巨大压力）。

弗里蒙特工厂∶ MS&MY合计产能约10万辆/年，约2.5万/季度。受车型大改款、供应链更迭、芯片紧平衡等多重不利因素影响，产能爬坡缓慢，但符合Q4业绩会上马斯克给的指引。

Q1交付量∶中国5.8万，美国7.8万，欧洲3.4万，其他地区1.5万。

中国 ∶MY需求持续饱满，现订车需等到7月交付。美国∶MY需求强劲，预计Q1交付约3.8万，占比超M3。

欧洲∶Q1到货船只数量达13艘，创历史记录。受多国M3降价+补贴升阶等影响，销量放量。

产销展望∶

受上海工厂产能持续爬坡+美国工厂生产改善，预计O2产销量将突破27万辆。

维持全年产销量100万辆预期，其中上海工厂贡献约57万辆，美国工厂贡献约43万辆。