1)政策催化电商与快递利润再分配(电商反垄断+商品和快递定价分离),抑制非理性价格战(义乌限价示范+打击黄牛)。
2)企业有挺价诉求:盈利的中通/韵达/圆通保利润(21年合计利润70亿),极兔/京东/顺丰电商件/百世/申通减亏(21年合计亏损150亿)
3)单票利润弹性很大:21年中通/韵达/圆通/申通/百世单票利润0.18/0.07/0.09/-0.03/-0.13元(历史峰值:0.52/0.36/0.54/0.39/0.06元)。
4)22年提价后PE很低:a)百世盈亏平衡线(提价0.13),中通/韵达/圆通/申通17/11/8/9x PE,b)申通盈亏平衡线(提价0.03),中通/韵达/圆通26/23/15x PE。
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