提纲：
一、当日题材概述
化工：
光伏风电：
氟化工：
二、涨停个股解析
节能风电：纯正风电运营商
五洲新春：风电业务带来公司第二春
松芝股份：热管理+储能+轨道交通
中材科技:锂电隔膜+风电+玻纤
云海金属：镁合金+汽车零部件
天际股份：三季报预增+六氟磷酸锂
顺发恒业：地产转风电+资产装入预期
三、新股解析
美邦股份：行业知名农药制剂企业
中兰环保：固废污染隔离系统领域标杆企业
卓锦股份：环保综合治理服务企业，科创板上市
四、行业题材研究
煤基可降解：无毒无害降解性好，要求积极发展
风电设备：零部件及业绩弹性
制冷剂：行业相关公司
五、重要新闻
国常会审议通过“十四五”全民医疗保障规划
国常会通过《地下水管理条例（草案）》
央行、香港金管局：“南向通”将于2021年9月24日上线
浦东将出台国企改革行动方案，以上市为导向推进混改
沙利文：智能客服市场2025年或突破百亿规模
小鹏汽车第三款车型P5正式上市
六、三大报
最新款固态锂电池应用到新能源汽车9月底发布、续航里程可达1000公里（科森科技、天奈科技）
蜂巢能源动力电池加速外供、电池装机量迅速攀升（赢合科技、海目星）
多部门印发方案遏制白色污染、可再生材料迎机遇（南京聚隆、英科再生、三联虹普）
建设或提速、高标准农田建设政策吹风会明日召开（大禹节水、北大荒、吉峰科技）
赢创大幅上调蛋氨酸报价、产业链龙头受益（安迪苏、新和成）
年度光电行业盛会将开、半导体激光器有望引关注（杰普特、大族激光）
首届量子产业大会将开、合肥量子产业迎风口（科大国创、国盾量子、飞利信）
九月份将迎来专项债发行高峰、工程机械回暖可期（柳工、徐工机械、山河智能）
加大“颠覆性技术”开发、中国将研发超高速列车（中铁工业、新筑股份）
甲醇汽车纳入国家汽车工业统一管理、具备多重优势（中煤能源、金能科技）
粗钢日产量降至17个月新低、吨钢毛利水平持续扩张（新钢股份、马钢股份、首钢股份）
原料供应不确定性叠加采购需求旺盛、钴价触底回升（华友钴业、寒锐钴业）
煤化工潜力巨大、积极发展煤基特种燃料及材料（三联虹普、宝丰能源、诚志股份）
塑料污染治理行动方案印发、可降解材料迎爆发（银禧科技、美联新材）
【新宙邦】首台ISO Tank装电解液顺利交付三星
【道恩股份】公司积极布局可降解材料领域
正文：
一、当日题材概述
市场指数现短期调整，次新、化工、风电、光伏等活跃，市场延续前期周期股炒作风格，氟化工、华为智慧矿山等成日内新现热点。
化工：黄磷价格跳涨，磷化工带动化工整体走强，云图控股、六国化工等。
光伏风电：根据能源局网站最新披露《公布整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点名单的通知》，全国共有676个，全部列为整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点，风电则是相对光伏估值较低，节能风电，汉嘉设计等。
氟化工：《〈蒙特利尔议定书〉基加利修正案》9月15日正式对中国生效，未来HFCs制冷剂的供给将有明确的天花板，巨化股份、三美股份等。
其余华为智慧矿山、锂电池产业链等可见公社异动解析页面。
二、涨停个股解析
节能风电：纯正风电运营商
（关注原因：中线，风电相较于光伏估值仍然偏低）
1、公司隶属于中国节能集团，从事风电场投资开发业务超过10年，拥有丰富的行业经验，主营为风力发电的项目开发、建设及运营。截至2020年年末，公司并网装机容量为3.16GW，在建项目容量为2.32GW，在“碳达峰”和“碳中和”的政策背景下，公司陆上风电装机容量将迎来高速发展，21-22年预计新增装机容量1.42GW以上。实现上网电量65.41亿GW时，平均利用小时数为2250小时，高出全国行业平均水平约153小时。
截至3月末公司风电并网3.44GW，较去年末新增0.28GW，去年末剩余待并网0.57GW。截至6月末公司风电在建1.94GW，筹建2.02GW；其中非限电区域在建1.37GW（占比71%），核准储备0.73GW。公司于6月21日发行可转债募资30亿元，主要用于南鹏岛海上风电（300MW）和马鬃山第二风电场B区200MW建设。截至6月末南鹏岛/马鬃山项目进度约为80%/56%，预计均有望在年底完工。
2、今年上半年，全国弃风电量约126.4亿GW时，弃风率3.6%，同比下降0.3个百分点，尤其是新疆、湖南和甘肃，弃风率同比显著下降，新疆弃风率8%、湖南弃风率2%、甘肃弃风率4%，同比分别下降4.2、3.2和3个百分点。
“弃风限电”是影响公司经营业绩最主要的因素，多集中发生在公司新疆区域、甘肃区域和内蒙区域的风电场，这些区域风能资源丰富，全区域性的风电场建设速度快、规模大，但用电负荷中心又不在这些地区，向国内用电负荷集中区输送电能的输变电通道建设速度及规模跟不上风电等绿色能源的建设速度及规模，导致“弃风限电”现象的产生。
2019年、2020年及2021年上半年，公司因“弃风限电”所损失的潜在发电量分别为104,561万GW时、89,753万GW时、58,218万GW时，分别占当期全部可发电量（即境内实际发电量与“弃风限电”损失电量之和）的15.55%、6.52%、10.61%。
随着公司战略布局的调整，南方非限电区域风电场的陆续投产，这一状况会得到逐步的改善。同时，这些限电区域由于绿色电力输送通道的加快建设和公司参与当地的多边交易销售电量的提高，也极大地改善了“弃风限电”较为严重的局面。
3、澳洲白石17.5万GW项目于2018年投运，公司加强对欧洲及“一带一路”沿线等国家风电市场的跟踪研究及项目前期论证，推进海外市场的战略布局。公司南鹏岛海上风电首批风机于21年1月实现并网发电，进入建设与生产并行的新阶段。同时公司继续寻求福建、浙江、辽宁等其他省份海上开发机会，完善国内海上布局。
4、中报显示公司有近44.74亿的应收账款，90%为可再生能源补贴，历史拖欠严重压低公司估值，目前国家已经通过确立应收补贴的国家信用地位，以及鼓励金融机构为被拖欠补贴企业发放贷款的方式来纾解拖欠资金对企业现金流的影响，公司的资产质量、现金流、盈利能力和估值将得到同步修复。
（相关资料来自公司公告等互联网信息）
五洲新春：风电业务带来公司第二春
（关注原因：中线，公司风电业务放量，盈利估值双提升）
1、2021年H1，公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润11.96/0.83/0.71亿元，同增53%/185%/267%，其中Q2同增58%/144%/255%，环增17%/52%/63%。
其中成品轴承同增42.8%，轴承套圈同增30.3%，家用空调和汽车空调快速恢复；新品业务中，公司风电滚子实现重大突破，销售额达到0.25亿元，同增214%，汽车安全气囊气体发生器部件同增81%，新老业务共驱公司整体业绩大幅增长。
2、公司于2019年开始进入风电行业，研发试制风电滚子产品，目前已配套蒂森克虏伯、德枫丹、斯凯孚、远景能源、新强联等著名风电轴承企业。
风电滚子属于风电轴承的构成部件，公司生产的风电滚子在热处理生产、高精度滚子表面轮廓对数曲线磨削以及超声、涡流双探工艺等技术领域相对国内的企业具有竞争优势，由于风电滚子需求旺盛，预计未来三年全球和国内年均市场空间分别为39亿元和14亿元，公司计划未来对风电产品进行产能扩展。
此外公司风电球环滚针轴承也实现重大突破，公司拟发行可转债募集3.3亿元，其中2.2亿元将投入智能装备航天航空等高性能轴承建设项目，具体包括高性能滚针轴承1200万套、
风电轴承滚动体290万件、新型电梯轴承12万套、高速纺机轴承6万套及航天航空轴承1.2万套。
3、公司是国内轴承磨前产品龙头，向高端精密制造积极转型。公司深耕轴承行业二十余载，是国内少数拥有涵盖精密锻造、机加工、热处理、磨加工等全产业的轴承磨前产品龙头，唯一一家配齐世界七大轴承制造商的合格供应商。主营产品包括轴承产品、汽车精密零配件、空调管路件以及风电滚子四大类型。
预计到2023年我国轴承行业市场空间约为2000亿元，复合增速2.5%，目前公司轴承业务市占率约为1.77%，仍有很大发展空间。
公司汽车安全件业务以新能源汽车客户为主，据乘联会和中汽协预计，我国新能源汽车销量未来三年增速有望达到93%/25%/26%，受益于进口替代和新能源汽车行业景气度，该业务营业收入在2021-23年有望同比增长60%/40%/30%。毛利率方面，公司2020年实现工艺突破，毛利率快速提升。
（相关资料来自国金证券、公司公告等互联网信息）
松芝股份：热管理+储能+轨道交通
关注原因:短线，9月14日博士朗电子已完成30%股权过户，本次股权过户完成后，公司持有博士朗电子100%的股权，博士朗电子成为公司的全资子公司。
1、3月25日公司拟使用自有资金3498.45万元购买博士朗电子30%的股份。今日公司完全控股博士朗电子，博士朗目前主要从事热管理相关产品的核心零部件的研发、生产和销售,主要产品包括风机、控制器、电子油门等产品。博士朗官网的业绩栏打不开，在此查询不到此公司业绩，不过注册资本1个亿，以3498.45万元购买30%的股份有一定的溢价。
2、上半年小车热管理产品营收13.94亿占总营收69.30%，上半年公司小车热管理业务板块获得新订单超过25亿元，获得各大车企冷凝器项目，此前松芝收购京滨大洋将为其提供技术支持来帮助其冷凝器业务的发展，缩小了与欧美，日系企业的一些差距。
3、大中型客车电池热管理产品(营收3.97亿占比19.73%)覆盖了国内主要客车企业及动力电池企业。大中型客车销售面临压力，较去年同期下滑5.99%，公司出货8600台大中型客车空调，其中纯电空调占比60%，市占率约31%。
4、储能成为新的增长点。公司加大储能电池热管理产品的研发，已经成为宁德时代、远景能源储能电池热管理供应商。目前公司的储能业务主要是放在大巴事业部，公司的电池热管理数量和市场占有率都不错，主要集中于客车、卡车和工程机械上，这也帮助公司获得了宁德的几个项目。即使液冷的成本比风冷高，但在客户认可度仍是以液冷技术路线为主，因此目前公司的大中型客车电池热管理业务多以液冷为主。公司首个新能源集三热管理系统完成开发并顺利量产，并布局储能设施的电池热管理领域。集三热管理是电池热管理模块通过制冷剂与冷却液进行热交换,冷却液与电池进行热量交换,对电池模块进行热管理,电机电控热管理模块可以对电机电控进行热管理以及余热利用，在储能热管理方面，技术壁垒不高，竞争较大。
5、公司目前主要配套江淮汽车的全品类车型，在江淮汽车内部配套份额较高，已获得大众MEB平台供应商资格，大众通过江淮汽车集团间接参股江淮松芝空调公司。在轨道交通业务，获得合肥地铁多条线路订单，并进一步开拓上海地铁市场。预计21/22年归母净利润 2.51、3.03亿，21年PE仅18倍。
（部分资料来自太平洋证券研报）
中材科技:锂电隔膜+风电+玻纤
（关注原因：短线。公司锂电隔膜已经进入国内第一梯队，21年开始放量明显，22年产能将在目前产能基础上提升一倍，对比其他隔膜公司，目前在隔膜资产上存在一定的预期差。）
1、隔膜业务放量在即。根据公司半年报，公司隔膜业务在2021年取得突破：上半年完成 3.5 亿平米的湿法膜销售，接近5000万的盈利，毛利率在 30%以上。同时公司将加速隔膜产能布局并快速提升市场份额，2021年四季度隔膜产能将超过15亿平米；此外公司新建南京基地隔膜项目预计明年出货15亿平，届时公司产能将达到30亿平。上半年公司单平净利约0.2元，随着行业迎来拐点，后续若实现涨价，将对公司贡献可观业绩弹性。
1）目前湿法隔膜以恩捷股份、星源材质为主，目前恩捷股份产能35.7亿平方米/年，市值2684亿；星源材质产能：15.7亿平方米/年，市值453亿；四季度中材科技湿法隔膜产能将超过15亿平方米/年，明年产能将达到30亿平方米，对比之下隔膜资产预估值400亿市值。
2、2021上半年，中国在海上风电累计装机指标上超越英国，拿下新能源领域又一个在碳中和、碳达峰政策影响下行业将迎来十倍增长空间。公司拥有江苏阜宁、河北邯郸、江西萍乡、甘肃酒泉、吉林白城、内蒙古锡林及兴安盟七大生产基地，20年公司叶片销售量为12.3GW，YoY+55%，叶片市占率约为21.3%，连续十年稳居全国第一，为全球风电叶片前三甲。整机龙头金风科技为公司第一大客户 ,销售收入占比超过50%。
3、公司旗下泰山玻纤国内市占率16%，全球市占率约10%，目前玻璃纤维年产能突破90万吨，公司吨净利为行业顶尖水平。今年上半年玻纤销量53万吨，销售收入42.4亿元，同比+43.4%，净利润14.2亿元同比增长197%。源于行业景气 20Q4 以来持续上行带动玻纤主要品种价格持续上调，下半年价格仍然维持高位。（部分资料来自天风证券、华西证券、长江证券研报）
云海金属：镁合金+汽车零部件
（关注原因：短线。公司是镁合金国内龙头企业，拥有镁合金18万吨，原镁10万吨。年初至今镁合金锭涨幅达136%，进入2007-2008年高位区间，即将突破历史新高。）
1、镁行业龙头。据百川盈孚数据显示，9月15日镁合金锭报价37850元/吨，较今年年初16000元/吨涨幅达136%，进入7月受到能耗双控政策影响，原材料端硅铁、煤炭市场价格大幅上调，镁合金企业亦跟随上调价格。目前37850元/吨价格进入2007-2008年高位区间，即将突破历史新高。
1）公司目前产能为镁合金18万吨，原镁10万吨，已具有从白云石开采-原镁冶炼-镁合金-镁合金深加工-镁合金回收的完整的镁产业链。2020年国内镁合金总产能为47.5万吨，公司镁合金约占国内市场份额的37.8%，全球市场份额的30%以上，具有绝对龙头地位。
2）按照公司目前产能，若镁合金锭价格维持37000元/左右高位（较年初上涨20000元/吨），在原材料价格不变的假设条件下公司将增加36亿元利润。值得注意的是根据最新调研显示：目前镁合金锭价格已经导致下游压铸行业客户无力承担，同时因为汽车行业芯片短期问题持续，大部分镁压铸厂已经开始减产且对镁合金需求量不断下调，市场订单量已经呈现减少趋势。
2、2020年底公司与宝钢金属等共同投资设立安徽宝镁轻合金公司，并以其为主体启动全球最大镁合金项目--青阳县宝镁项目。项目涉及年产30万吨高性能镁基轻合金、15万吨镁合金压铸部件，完成后将每年为公司贡献归母净利润约5.6亿元。
3、目前镁合金已经在仪表盘支架、中控支架、座椅支架等中大件应用，并且有望快速推广。公司开发的镁合金中大件应用客户逐步增加，公司已经成为沃尔沃的全球供应商，进入保时捷、宝马和奔驰等零部件供应商体系，新能源车市场公司为蔚来汽车、比亚迪、北汽新能源、吉利、特斯拉、福特等提供产品。同时与国内新能源电池制造商宁德时代、比亚迪等合作。（部分资料来自长城证券、兴业证券研报）
天际股份：三季报预增+六氟磷酸锂
（关注原因：短线。六氟磷酸锂今日价格445000元/吨，相比今年年初107000元/吨涨幅高达316%，目前公司拥有8160吨产能，受益于新能源汽车产销释放，公司业绩持续释放。长期看22年六氟磷酸锂价格或将回落。）
1、三季报预增。9月14日晚公告，公司预计前三季度净利润4.4亿-4.6亿元，上年同期亏损4375万元，同比扭亏为盈。前三季度，公司六氟磷酸锂产品产销两旺,加上销售价格提升,六氟磷酸锂业绩同比大幅增长。预计公司第三季度六氟销售超过2500吨，考虑到长单的锁价，估算三季度不含税均价在22万元/吨左右，单吨利润约10万。
1）六氟磷酸锂今日价格445000元/吨，相比今年年初107000元/吨涨幅高达316%，目前公司拥有8160吨产能，处于国内第一梯队。其他企业产能包括：天赐材料12000吨（2万吨扩产中）、多氟多10000吨（5000吨扩产中）、延安必康6400吨。预计公司今年净利润7亿，明年10亿元，明年估值约20倍。
2）根据当前电解液配比来看，每GWh电池大致需用120吨六氟磷酸锂，预计2025年国内动力电池市场需求将超过500GWh，据此测算，六氟磷酸锂需求为6万吨。当前产能情况已基本满足，随着六氟磷酸锂企业产能利用率提升以及后续产能的释放，预计在2022年中六氟磷酸锂的供需关系将得到有效改善，价格也将逐步回落。
2、9月9日表示，公司全资子公司新泰材料与张家港市国泰华荣化工新材料有限公司、宁德国泰华荣新材料有限公司就供应六氟磷酸锂事宜签订了《年度采购协议》，2年锁定1 .44万吨， 至明年底价格锁定在20-24万元/吨，后年价格设有浮动机制,有效期至2023年6月30日。此外此外7月18日公告称与比亚迪就长期供应六氟磷酸锂签订了《长期合作协议》：2021年7月至12月，向甲方供应六氟磷酸锂不少于3500吨; 2023年供应3600吨-7800吨。
3、公司主营业务为锂电材料业务及家电业务，子公司新泰材料六氟磷酸锂在国际上已经进入了三星、LG电池体系。（部分资料来自公告、招商证券研报）
顺发恒业：地产转风电+资产装入预期
（关注原因：短期，9月14日公告公司拟更名为顺发能城，经营范围包括风电、新兴能源等业务；中长期，公司自2020年起就开始清空房地产业务，但转型进度一直低于市场预期，此次变更营业范围，再考虑其母公司万向集团资产较多，关注后续是否继续装入资产）
1、背景：9月14号公告因业务发展需要，子公司顺发恒业名称变更为顺发能城，经营范围包括：发电技术服务；风力发电技术服务；风电场相关系统研发；新兴能源技术研发；电力行业高效节能技术研发；余热余压余气利用技术研究等。
2、公司原为杭州、安徽地产商，收购风电资产转型布局清洁能源领域
1）出清地产业务：公司20年起便开始清逐步空房产业务，21年上半年公司表示成功进军清洁能源行业，持续推进产业战略升级，同时，坚持“加速去库存和资金回笼”，通过“快周转”完成美颂城项目住宅全部去化；
2）收购(装入)子公司风电业务：6月17日公告，全资子公司恒业公司将以1.89亿元，向普星聚能收购德迦风电（净利润600万）100%股权、星星风电（净利润1844万）65%股权；
3）21年上半年风电业务0.28亿元，占业务比重23.5%，占比较去年提升16个百分点；房地产0.17亿占比14.5%，同比变化-94%，物业管理和租赁业务占比62%；
3、普星聚能
普星聚能与公司受同一最终控制人控制（均为鲁鼎伟），注册资本34亿元，主要业务为清洁能源、能源科技领域，近三年收入体量在65亿元以上，净利润在1.3亿左右；
4、继续装入资产的预期
1）公司母公司为万向集团，旗下涵盖汽车零部件、清洁能源、发展电池、电动汽车、储能、分布式能源、风力发电、现代农业等多领域业务，公司作为其子公司未来存在继续装入资产的预期；
2）本届董事会非独立董事成员中有一半来自万向旗下普星公司，如其中盛树浩先生:历任浙江普星德能然气发电有限公司办公室主任,普星洁能有限公司生产经营部、安全生产部副经理,普星(安吉)燃机热电有限公司副总经理等职；
结合公司营业范围的变更来看，公司可能有意将相关燃气发电、燃机热电等业务装入上市主体；（注仅为推测猜想，未来会不会继续装业务需要观察）
5、风险/不足：
母公司“万向集团”旗下的“万向财务”低息使用了本公司资金，对小股东来说好像不太厚道；
公司的解释是：“在产业升级谋定之前，公司将这部分资金存放于万向财务有限公司，在保证资金安全性、流动性的前提下，又可获得较商业银行更高收益，以确保投资者利益。”
但公司的解释显然不具备说服力，万向财务给公司的利率（近三年仅为1%-2%左右）明显低于市面利率；
（部分资料来自投资者调研）
三、新股解析
美邦股份：行业知名农药制剂企业
1、公司介绍：
公司是行业知名的农药制剂企业公司长期专注于农药制剂的研发、生产和销售，主要产品为杀菌剂、杀虫剂等。目前公司产品种类丰富，每年可生产、销售数百种农药制剂产品，可以为经销商一次性提供多种产品。其中2020年度杀菌剂营收占比为52%，杀虫剂占比为39%。
2、行业介绍：
农药是重要的农业生产资料和救灾物资。据联合国粮农组织（FAO）预计，全世界每年由于病虫草害导致的粮食减产率在20%-40%之间。使用农药，可以防治农业有害生物、保障农业生产、有力挽回作物产量损失。在耕地面积有限的情况下，随着人口的增加和人们对生活水平要求的不断提高，保障农产品供给始终是关系国家安全的重要问题，农药的使用是提高农作物生产产量、改善农产品质量的重要途径。
根据PhillipsMcDougall统计，2004年-2019年全球作物用农药销售额由322.04亿美元增至577.90亿美元。2013年以来，全球作物用农药销售额均超过500亿美元，预计到2022年全球作物用农药销售额将增至646.26亿美元。
经过多年的激烈竞争和并购重组，全球农药工业格局已经初步形成，以先正达（已被中国化工收购）、拜耳（收购孟山都）、巴斯夫、科迪华（陶氏和杜邦合并后拆分组建）为第一集团的跨国公司农药市场占比份额已经达到60%以上。目前全球大约60%的农药原药供给来自中国，中国已成为全球第一大农药生产国。
根据AlliedMarketResearch统计数据，2025年全球杀虫剂市场销售额将达到276.1亿美元。
我国农药企业主要仿制国外专利到期农药，在全球产业链中主要从事中间体、原药和制剂的生产。未来几年专利到期农药品种较多，将催生广阔的市场空间。根据PhillipsMcDougall统计，到2023年全球将有166个农药专利到期，新增市场价值将超过110亿美元。随着农药专利密集到期，国内领先企业将率先抓住机遇，深度参与到全球农药产业链中，进一步发展壮大。
相关竞争对手有：诺普信、先正达、国光股份等。
3、公司优势：
公司多年来深耕于农药制剂行业，已建立起行业领先的技术优势，被认定为陕西省农业产业化重点龙头企业、陕西省认定企业技术中心、中国农药工业协会常务理事单位。
在中国农药工业协会的中国农药行业制剂销售排名中，公司2017-2019年均名列前20位。根据中国农药工业协会发布的中国农药行业销售百强排名，2017年至2020年，发行人分别位列第91位、第92位、第90位及第82位，排名总体呈上升趋势。
公司位列中国农药工业协会“2020年中国农药行业制剂销售排名”第16位。
公司选用差异化产品策略，较少推出单一有效成分的农药制剂，多选择两种有效成分进行配制。两种有效成分同时对病虫害进行选择，可以明显提升农药的防治效果，延缓抗药性的产生。
公司已建立覆盖全国的营销渠道，产品广泛销售于华东、华南、西南、西北等地，渠道优势明显。
4、募投项目：
共计募集3.91亿元，其中1.02亿元用于环境友好型农药制剂生产基地技术改造项目；0.7亿元用于综合实验室建设项目；0.43亿元用于营销网络体系建设项目；0.3亿元用于企业信息化建设项目；1.46亿元用于补充流动资金项目。
5、财务概况：
公司2018-2020年营业收入和归母净利润年均复合增速分别为13.85%、15.71%，2021年1-9月，公司预计实现营业收入5.34亿元，较上年同期增长29.22%；归属于母公司股东的净利润6043.99万元，较上年同期增长13.15%。
公司发行价12.69元，发行PE22.99，行业PE44.43，发行流通市值4.289亿，总市值17.16亿。
中兰环保：固废污染隔离系统领域标杆企业
1、主营业务：公司是一家专业从事固废污染防治技术研发并应用于污染防治系统构建和运营业务的高新技术企业。公司以生态型填埋技术体系为核心，通过污染隔离系统、生态环境修复、可再生资源利用及填埋场综合运营的全产业链业务新模式，实现对土壤、地下水和空气的有效保护。
2、核心看点
（1）在可再生资源利用领域，公司自主研发的填埋气立体手机系统能够提高垃圾填埋封闭程度；在填埋场综合运营领域，公司独创了“四色法”和“五全法”运营方法，可在安全运营填埋场的同时将填埋气变废为宝。目前公司及其子公司已获得55项专利、41项软件著作权，具备多项资质和质量管理体系、环境管理体系认证。
（2）公司已经形成了全国性的业务布局，技术服务响应及时。公司成立二十余年，现已积累了500余个项目业绩，在100余座城市提供过服务，在国内华北、华东、华中、华南、西南、西北六大区域设立了区域中心。全国性业务布局使公司积累了不同地区的项目经验和技术体系。公司行业领先的项目经验使公司能够承接对复杂问题解决能力、突发问题响应能力要求较高的应急项目，如陈家冲场B库区飞灰填埋区应急隔离改造工程、海口颜春岭填埋场应急整治工程项目、邵阳市生活垃圾卫生填埋场库区应急扩容项目、武汉火神山医院HDPE膜供应及深圳市第三人民医院应急院区建设防渗工程等。在武汉火神山应急医院项目中，公司仅用时3天就完成了22400m2供应优质HDPE土工膜的供应，体现了公司强大的应急问题解决能力。目前公司有息负债较少，2020年已无短期借款，资产负债率42%，低于同业平均，财务状况较为稳健。
3、可比公司：高能环境、东江环保、维尔利、万德斯、安徽通源、建昌环保、中城建胜义
4、行业概览：
（1）固体废物产生量大幅增长，污染治理市场需求较高。随着人口增长、消费水平提升及工业生产规模扩大，我国固体废物产生量大幅增长。根据国家统计局、住建部网站公示数据计算，2003年我国固废产生总量为12.31亿吨，2017年为36.68亿吨，年复合增长率约为8.11%。固废治理行业治理目标不仅是每年新产生的固废，还包括以前年度积累贮存的固废，治理需求巨大，行业空间广阔。
（2）我国环境污染治理投资总额持续快速增长，环保行业市场空间巨大。2017年全国环境污染治理投资总额已达到9539亿元，，占当年GDP的比重为1.16%，2001年至2017年期间，全国环境污染治理投资总额持续快速增长，年复合增长率达到14.03%。若要实现环境质量的改善，环保治理投资占GDP比重必然需要提高到2%以上，因此我国环保投资仍需大幅提升。若按环保投入占GDP的比例达到3%预测，2025年我国环保年投资将达到3.9万亿元。
5、数据一览：
（1）2018-2020年，营业收入分别是3.92亿元、6.84亿元和6.88亿元，复合增速32.44%；归母净利润5447万元、8014万元和9899万元，复合增速34.80%。净利率13.88%、11.72%、14.38%。发行价格9.96元/股，发行PE11.32，行业PE23.81，发行流通市值2.47亿，市值9.87亿。
（2）公司预计2021年1-9月可实现营业收入43,621.59万元至 47,948.34 万元，同比增长 6.59%至 17.16%；归属于公司普通股股东的净利润 8,241.12 万元至 8,942.09 万元，同比增长 86.41%至 102.27%；扣除非经常损益后归属于公司普通股股东的净利润 4,011.74 万元至 4,712.71 万元，同比增长5.24%至 23.63%。（公司招股意向书、国泰君安）
卓锦股份：环保综合治理服务企业，科创板上市
1、主营业务：公司主营业务覆盖“环保综合治理服务”、“环保产品销售与服务” 两类，其中环保综合治理服务主要包括土壤及地下水修复、水污染治理、水体修 复、废气处理、固废处理与处置等五大业务条线，环保产品销售与服务主要向下 游客户提供产品销售及维护服务。
2、核心看点：
1）公司资质齐备，目前已拥有环保工程专业承包壹级、电子与智能化工程专业承包贰级、市政公用工程总承包叁级、机电工程总承包叁级、环境工程（水污染防治工程、污染修复工程）专项乙级、浙江省环境污染治理工程总承包服务能力评价证书、浙江省环境污染防治工程专项设计服务能力评价证书等资质。
2）公司注重科技创新，与国内高校与研究院建立了密切合作关系。目前公司与中科院南京土壤研究、浙江大学、浙江工业大学、浙江工商大学以及温州大学开展了多项合作研发项目，覆盖难降解废水组分分析及诊断、新型复合型非均相催化剂开发与研制、好氧颗粒污泥驯化培养等多个领域，并与生态环境部环境规划院、清华苏州环境创新研究院、日本静冈环境资源协会等开展了深度交流。
3、行业分析：
1）土壤及地下水修复行业：目前我国部分地区土壤污染较重，耕地土壤质量较差，工矿业废弃土壤环境问题突出。从污染分布情况看，长江三角区域、珠江三角区域、东北老工业基地等地的土壤污染问题较为突出，西南、中南地区的土壤重金属超标情况较为严重。由于我国严峻的土壤污染情况，土壤修复潜在市场巨大。根据中国产业信息网的数据，我国目前待修复工业污染场地有30-50万块，按照约300万/块的修复价格，仅工业场地修复的市场规模就高达1.5万亿元。除此之外，我国还有220万公顷的矿山污染地块和3.93亿亩的污染耕地待修复，若以完成目前全部污染地块的修复进行估计，土壤污染治理行业市场空间将超过7万亿元。
2）水污染治理行业。我国废水处理行业的发展仍处于起步阶段，行业内企业数量较多，同时我国废水、污水的治理委托第三方专业环保企业设计、施工及运营服务的占比较低。随着治理标准的提高以及国家鼓励工业企业退城入园政策的推进，委托第三方管理的比例将会逐步提升。根据《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》要求，我国“十三五”城镇新增污水处理设施所需投资金额约1500多亿元，污水处理能力将从2.17亿 m3/天提升至2.67亿m3/天。根据德中环保咨询《全球及中国工业废水处理行业发展报告(2018)》发布的数据，2019-2021 年工业废水处理行业年复合增长率将保持在5%左右，2020 年中国工业废水处理市场规模将达到 1,024.5 亿元。
4、竞争对手：理工环科、京蓝科技、高能环境、建工修复
5、主要募投项目：公司实际募集资金总额2.51亿元。拟投资3.31亿，用于分支机构建设项目、企业技术研发中心项目以及补充流动资金。
6、数据一览：
（1）2018-2020年，公司营业收入分别为2.11亿元、2.91亿元、3.41亿元，复合增长率为27.13%;2018-2020年公司净利润分别为4028.13万元、5607.31万元，4527.81万元，复合增长率为6.02%。主营业务中，占比最高的为环保综合治理服务，占比为84.11%。2018-2020年公司毛利率分别48.06%、45.66%、36.45%。发行价格7.48元/股，发行PE24.96，行业PE23，发行流通市值2.51亿，总市值10.04亿。
（2） 2021年1-6月实现营业收入1.16亿元，同比增长119.66%;归属于母公司所有者的净利润为-300.18万元， 同比亏损幅度收窄;归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润为-335.54万元，同比亏损幅度收窄。
（3）2021年1-9 月可实现营业收入为2.3亿元至3亿元，同比增长13.51%至48.05%，归属于母公司股东净利润为1450万元至1800万元，同比增长13.31%至40.67%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为1200万元至1700万元，同比增长17.84%至66.93%。（资料来自公司官网、官微、招股说明书）
四、行业题材研究
煤基可降解：无毒无害降解性好，要求积极发展
关注原因：短线，强调要积极发展煤基特种燃料、煤基生物可降解材料；中长线，由于技术壁垒高、市场规模小等因素，早先国内PGA产业化一直裹足不前。在可降解塑料迎“十四五”新政策下，PGA作为一种全生物降解塑料，需求快速增长，产业化发展蓄势待发。
1、事件驱动：新华社报道，习主席近日在陕西省榆林市考察时强调，榆林是国家重要能源基地，为国家经济社会发展作出了重要贡献。煤炭作为我国主体能源，要按照绿色低碳的发展方向，对标实现碳达峰、碳中和目标任务，立足国情、控制总量、兜住底线，有序减量替代，推进煤炭消费转型升级。煤化工产业潜力巨大、大有前途，要提高煤炭作为化工原料的综合利用效能，促进煤化工产业高端化、多元化、低碳化发展，把加强科技创新作为最紧迫任务，加快关键核心技术攻关，积极发展煤基特种燃料、煤基生物可降解材料等。
2、聚乙醇酸（PGA）
（1）PGA是一种具有良好生物降解和生物相容性的合成高分子材料，也是理想的完全生物降解材料，可在1~3个月内完全降解，无毒无害，最终降解产物是二氧化碳和水。因其降解性好，降解产物无害，PGA可以用于工业或家庭堆肥，PGA工业堆肥的降解速率与纤维素类似，120天后即可完全降解。另外，PGA的海水降解性能优异，在28天时降解率与纤维素相当，达75.3％。
（2）该材料可被广泛用于石油、天然气开采，医用缝合线，骨折固定材料，组织工程支架等医学、农林业、食品包等诸多领域。PGA目前己在美国、欧盟和日本获得可安全生物降解的塑料材料认证，尤其在医用缝合线、可降解塑料等领域具有较好的应用前景，我国PGA切片目前还完全依靠进口。
3、上游草酸二甲酯（DMO）充足
中国煤制乙二醇行业的大发展，使草酸二甲酯（DMO）大规模生产PGA成为可行的工艺路线。草酸二甲酯（DMO）是煤制乙二醇工艺路线中最重要的中间产品，2022年中国1368万吨/年的煤制乙二醇产能意味着超过2000万吨/年的草酸二甲酯（DMO）产能，将为PGA提供充足的原料来源。
4、相关标的：
（新华社、公司公告）
风电设备：零部件及业绩弹性
关注原因:短线，风光大基地建设，风电板块估值较光伏低。
1、风机大型化主要看风电机组、轴承、叶片、塔筒4大环节。风电机组的功率持续增加，经历了多年的发展，国内陆上风电装机主流正在逐渐切换为3MW平台机组。对于风电整机商来说，更高功率的风电机组可以有效降低施工成本，提高发电量，成为风电开发商降本增效的有效手段。现阶段成熟的4.0MW-6.0MW海上风电机组是开发商的主要选择，同时7.0MW-8.0MW更大功率的机组开始被接受，同时整机商也在积极研发10MW-12MW级别风电机组。
2、轴承是占比风力发电机组成本第二的零部件。因为风机大型化趋势，风机轴承尺寸快速提升，作为精密件的轴承技术难度提升，成本占比也不断提升。一套风力发电机组的核心轴承含有：偏航轴承1套，变桨轴承3套，主轴轴承1套，此外还需要搭配齿轮箱轴承等，2.5兆瓦以上偏航轴承、变桨轴承、主轴轴承主要靠进口，亟待自主化。大型化趋势下，假设国内2021-2025年均装机50-60GW，按一个主轴轴承0.15-0.2元/W(按国产化后的价格预测)、四个偏航变桨轴承合计0.12-0.15元/W进行推算，主轴轴承年均市场空间75-120亿、偏航变桨年均市场空间60-90亿，合计年均市场空间约135-210亿。
3、以明阳智能2.0MW风机为例，叶片占比最高，为23.89%。风电机组走向大型化对叶片的材料、尺寸等要求也越来越高。在风电叶片研发方面，20年9月中材科技实现了首支90米碳纤维风电叶片的顺利下线，开启了风电叶片大型化的新时代。中复连众和金风科技、科思创共同研发的全球首支64.2米全聚氨酯风机叶片也在8月成功问世，在全聚氨酯材料方面迈出了坚实的一步。
4、面对整机商传导而来的大量市场需求，塔筒商选择了积极扩产。目前我国塔筒商主要包括天顺风能、泰胜风能、天能重工和大金重工四家企业。国内塔筒商正在增加和整机商的合作力度，另外，塔筒商不约而同的选择了开发风电场，借助售电业务赚取利润。
5、相关公司
制冷剂：行业相关公司
（关注原因：短期，关注制冷剂涨价；中长期，关注第四代制冷剂替代对行业公司的影响）
1、制冷剂R134a价格上调
1）隆众资讯9月15日报道：成品及原料均有减量，制冷剂R134a大幅上调。截止昨日收盘制冷剂R134a主流生产厂家报价参考29680-32000元/吨，实际成交价格参考29000-30000元/吨送到，当前交付低价前期订单为主，除刚需外场内有价无市；
2）百川盈孚报道：9月15日三代制冷剂R134a大幅上调。百川预测：今日制冷剂R134a市场主流成交价格为29000-30000元/吨，环比昨日涨幅超过10%，预计制冷剂R134a后续市场保持坚挺运行，上行空间仍存；
2、制冷剂
1）制冷剂,也称冷媒、雪种,主要通过在系统中进行相变来实现制冷,用于家用空调、 冰箱(柜)、汽车空调等领域。
2）如今制冷剂已更新迭代到第四代,期间在环保政策驱使下，一、二代制冷剂已基本退出历史舞台,三代制冷剂是当下的主流应用（HFCs 氢氟烃） ，但基于其高GWP（全球变暖潜能）值的特性也已陆续进入生产消费管控/削减阶段；
四代制冷剂（HFOs 碳氢氟类），目前主要专利权掌握在国外，主要应用于欧美发达国家；对我国及其他发展中国家而言研发、生产及下游转换成本仍较高，尚未开始规模化应用。
3）我国正处于二代制冷剂向三代制冷剂过渡阶段，目前二代制冷剂应用仍较为广泛，各 企业积极扩产抢占三代制冷剂。二代制冷剂到2025年将削减 67.5%，2030-2040 年除保留少量维修用途外将全面淘汰。我国2020-2022年为配额基线年，2024年将冻结三代制冷剂的消费和生产于基准值，2028-2029年开始削减。
3、供给端：2021年，我国经济回暖，化工品下游需求扩张，原材料萤石、氢氟酸受环保政策等因素影响价格一路上涨，制冷剂价格开始从底部回升。进入9月，一方面三代制冷剂受部分原材料供应不足、产业链上游硫酸价格宽幅上涨影响，进入价格加速上行区间; 另一方面，二代制冷剂在配额已大量消耗、四季度可生产/外销的配额余量吃紧支撑下，价格坚挺上行；
4、需求端 ：从下游需求来看，制冷剂下游应用中家用空调占据主导地位，其次是冰箱（柜）和车用空调。
截至2021年7月，我国空调累计产量同比增长17.30%；汽车累计产量同比增长18.90%；家用电冰箱累计产量同比增长11.30%。 除此之外， 现有的存量空调、冰箱、汽车制冷设备的维修需求，以及随着海外三代制冷剂削减而带来的出口需求也均将成为未来制冷剂需求增长的驱动因素。
5、同行公司，重点关注具备第四代制冷剂优势的企业
五、重要新闻
国常会审议通过“十四五”全民医疗保障规划
李总理主持召开国务院常务会议，审议通过“十四五”全民医疗保障规划，部署健全医保制度体系，更好满足群众就医用药需求。推进医保与医药协同改革。继续实施药品、高值医用耗材集中带量采购。将临床价值高、患者获益明显的药品纳入医保支付范围。
国常会通过《地下水管理条例（草案）》
李总理主持召开国务院常务会议，会议通过《地下水管理条例（草案）》。草案强调坚持节水优先，明确建立地下水取水总量控制和水位控制制度，确定合理提高地下水水资源税费标准。草案明确了部门和地方监管职责。要求划定禁止开采区和限制开采区。规定除特殊情形外禁止取用禁止开采区地下水，禁止在限制开采区新增取用地下水，禁止污染或者可能污染地下水的行为。草案对严格惩处违法违规等行为作出明确规定。
央行、香港金管局：“南向通”将于2021年9月24日上线
中国人民银行，香港金融管理局联合公告，“南向通”将于2021年9月24日上线。境内投资者可使用人民币或外汇参与“南向通”，相关资金只可用于债券投资；境内投资者不得通过“南向通”非法套汇。债券“南向通”跨境资金净流出额上限不超过年度总额度和每日额度；目前，“南向通”年度总额度为5000亿元等值人民币，每日额度为200亿元等值人民币。
浦东将出台国企改革行动方案，以上市为导向推进混改
9月15日发布的《浦东新区国资国企发展“十四五”规划》提出，进一步推进国企改革，出台浦东国企改革行动方案。浦东新区国资委相关处室负责人表示，浦东国企以上市为导向的混合所有制改革，将按照做优存量和培育增量相结合的方式分类推进。截至目前，浦东新区共有6家国有控股上市公司，分别是陆家嘴、张江高科、浦东金桥、外高桥、浦东建设、畅联股份。（第一财经）
沙利文：智能客服市场2025年或突破百亿规模
市场研究机构沙利文发布的《2021年中国智能客服市场报告》显示，在市场规模层面，2020年中国智能客服行业市场达到30.1亿元，同比增长88.1%，预计到2025年智能客服市场或将突破百亿，呈现快速增长态势。（21世纪经济报道）
小鹏汽车第三款车型P5正式上市
财联社9月15日电，今日晚间，小鹏汽车第三款车型P5正式上市，共提供6款车型，售价区间为15.79万-22.39万元。
六、三大报
最新款固态锂电池应用到新能源汽车9月底发布、续航里程可达1000公里（科森科技、天奈科技）
蜂巢能源动力电池加速外供、电池装机量迅速攀升（赢合科技、海目星）
多部门印发方案遏制白色污染、可再生材料迎机遇（南京聚隆、英科再生、三联虹普）
建设或提速、高标准农田建设政策吹风会明日召开（大禹节水、北大荒、吉峰科技）
赢创大幅上调蛋氨酸报价、产业链龙头受益（安迪苏、新和成）
年度光电行业盛会将开、半导体激光器有望引关注（杰普特、大族激光）
首届量子产业大会将开、合肥量子产业迎风口（科大国创、国盾量子、飞利信）
九月份将迎来专项债发行高峰、工程机械回暖可期（柳工、徐工机械、山河智能）
加大“颠覆性技术”开发、中国将研发超高速列车（中铁工业、新筑股份）
甲醇汽车纳入国家汽车工业统一管理、具备多重优势（中煤能源、金能科技）
粗钢日产量降至17个月新低、吨钢毛利水平持续扩张（新钢股份、马钢股份、首钢股份）
原料供应不确定性叠加采购需求旺盛、钴价触底回升（华友钴业、寒锐钴业）
煤化工潜力巨大、积极发展煤基特种燃料及材料（三联虹普、宝丰能源、诚志股份）
塑料污染治理行动方案印发、可降解材料迎爆发（银禧科技、美联新材）
【新宙邦】首台ISO Tank装电解液顺利交付三星
【道恩股份】公司积极布局可降解材料领域
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