近期锂电中游有一定调整,市场对三季度和明年的需求有担忧,预期不确定,估值切换较难,负极环节整体表现更弱于其它环节,主要几个方面:1)针状焦、石油焦等价格上涨,影响二季度盈利能力:2)产能扩张过快竞争加剧担心未来产能过剩;3)下游压力大,负极价格传导不顺畅。
!负极的几点变化:
1)中科电气二季度单吨盈利预计在4500-5000元,好于市场4000元的预期;
2)三季度及未来一年公司石墨化比例提升,且外协石墨化加工费有所松动:
3)石油焦高点已过:
4)公司在炭化、焦类等环节积极布局,产业链垂直一体化更优;
5)价格预期有一定传导。综合来看,公司二季度最差时期已过,即使明年供给格局有压力,公司在石墨化、上游资源、合资模式、成本压力等环节均有向上改善空间,预计单吨净利有一定改善,建议积极关注!
!投资建议:公司具备湖南、贵州、四川、曲靖四大产能基地,今明年订单量约21/31万吨!预计22年净利7-8亿,23年净利12-13亿元,给予25倍pe,目标市值300亿以上!