行业业绩分化加剧，白酒要迎来赢者通吃？
tony2001
中线波段
2022-08-01 12:34:22
国海证券认为，中秋之后，预计行业将迎来结构性出清，酱酒及三四线招商铺货型品牌承压，逐步让出市场份额，利好以实际消费为导向的优质酒企。8月1日，白酒板块多股走强，古井贡酒涨停，今世缘涨超7%，迎驾贡酒、口子窖、洋河股份等多股异动
消息面上，古井贡酒中报业绩增速表现强劲，且较一季度回升，今世缘发布股权激励方案，以及双节假期下有望带来行业更多消费。分析师曾担忧白酒业绩通常而言，二季度为白酒的传统消费淡季，从中报预期来看，东兴证券此前曾预计，白酒板块中报业绩整体会出现分化，高端酒企的业绩稳定性更强，但次高端和中低端酒企业绩或受疫情影响。华创证券也发布过类似的担忧，称由于对未来宏观经济预期的分歧，导致自上而下对消费景气度产生担忧，疫情后粗放增长的中小酒企自去年下半年就遇到问题，目前经营举步维艰，部分酱酒中型企业的库存至少在一年以上，致使白酒指数接连回调，特别是次高端回调明显。而水井坊业绩低于预期，也一定程度验证了对行业中报的担忧。但从古井贡酒最新业绩表现来看，其中高端酒基本面稳健，区域次高端龙头如苏酒、徽酒等业绩表现依然出色。国海证券认为，中秋之后，预计行业将迎来结构性出清，酱酒及三四线招商铺货型品牌承压，逐步让出市场份额，利好以实际消费为导向的优质酒企。白酒线上销售量价齐升销售端方面，据电商平台数据显示，受益于疫情好转及618大促活动的开展，6月酒类线上销售表现较好，其中白酒线上销售额同比大幅上升，6月白酒三大电商线上销售总额41.87亿元，同比增长31.35%。另一方面，从价格数据上看，尽管处于淡季，但36个大中城市的52度高档白酒平均价格依旧处于上行的态势，中档白酒价格也小幅爬坡。双节假期有望带来更多消费华创证券指出，除了中报以外，市场的聚焦还有中秋国庆旺季。中报预期方面，茅台预告起到定海神针作用，而区域龙头古井超预期增长，有望成为板块情绪回暖催化剂，整体看高端和区域龙头中报确定性充足，次高端在高基数下仍需消化预期。旺季量价层面，今年中秋、国庆间隔期较长，有望带来更多消费场景。以目前头部酒企的经营能力和决策看，在保证全年目标完成的同时，也能保障量价均衡，判断价格波动幅度有限。放眼下半年至明年，其认为尽管需求复苏的节奏仍有分歧，但复苏的方向已经确立，加之白酒板块估值经历一年半的消化后，值得更加乐观来看待。基金二季度对高端白酒加仓明显据最新公示的公募基金二季报显示，公募基金大举增持了白酒等板块。值得注意的是，公募基金对业绩存在改善预期、板块处于相对低位的大消费股更是青睐有加，前5大公募重仓股就有3只都是白酒股。
据东吴证券统计，白酒基金板块的持仓占比环比+3.98%至 16.93%，超配比例重回 7.66%。经过 2022年一季度的基金持仓大幅减少，随着上海等地疫情阴霾逐步散去，消费等场景逐步恢复，消费政策促进消费信心回暖，基金在二季度大幅加仓了白酒板块。
消息面上，古井贡酒中报业绩增速表现强劲，且较一季度回升，今世缘发布股权激励方案，以及双节假期下有望带来行业更多消费。分析师曾担忧白酒业绩通常而言，二季度为白酒的传统消费淡季，从中报预期来看，东兴证券此前曾预计，白酒板块中报业绩整体会出现分化，高端酒企的业绩稳定性更强，但次高端和中低端酒企业绩或受疫情影响。华创证券也发布过类似的担忧，称由于对未来宏观经济预期的分歧，导致自上而下对消费景气度产生担忧，疫情后粗放增长的中小酒企自去年下半年就遇到问题，目前经营举步维艰，部分酱酒中型企业的库存至少在一年以上，致使白酒指数接连回调，特别是次高端回调明显。而水井坊业绩低于预期，也一定程度验证了对行业中报的担忧。但从古井贡酒最新业绩表现来看，其中高端酒基本面稳健，区域次高端龙头如苏酒、徽酒等业绩表现依然出色。国海证券认为，中秋之后，预计行业将迎来结构性出清，酱酒及三四线招商铺货型品牌承压，逐步让出市场份额，利好以实际消费为导向的优质酒企。白酒线上销售量价齐升销售端方面，据电商平台数据显示，受益于疫情好转及618大促活动的开展，6月酒类线上销售表现较好，其中白酒线上销售额同比大幅上升，6月白酒三大电商线上销售总额41.87亿元，同比增长31.35%。另一方面，从价格数据上看，尽管处于淡季，但36个大中城市的52度高档白酒平均价格依旧处于上行的态势，中档白酒价格也小幅爬坡。双节假期有望带来更多消费华创证券指出，除了中报以外，市场的聚焦还有中秋国庆旺季。中报预期方面，茅台预告起到定海神针作用，而区域龙头古井超预期增长，有望成为板块情绪回暖催化剂，整体看高端和区域龙头中报确定性充足，次高端在高基数下仍需消化预期。旺季量价层面，今年中秋、国庆间隔期较长，有望带来更多消费场景。以目前头部酒企的经营能力和决策看，在保证全年目标完成的同时，也能保障量价均衡，判断价格波动幅度有限。放眼下半年至明年，其认为尽管需求复苏的节奏仍有分歧，但复苏的方向已经确立，加之白酒板块估值经历一年半的消化后，值得更加乐观来看待。基金二季度对高端白酒加仓明显据最新公示的公募基金二季报显示，公募基金大举增持了白酒等板块。值得注意的是，公募基金对业绩存在改善预期、板块处于相对低位的大消费股更是青睐有加，前5大公募重仓股就有3只都是白酒股。据东吴证券统计，白酒基金板块的持仓占比环比+3.98%至 16.93%，超配比例重回 7.66%。经过 2022年一季度的基金持仓大幅减少，随着上海等地疫情阴霾逐步散去，消费等场景逐步恢复，消费政策促进消费信心回暖，基金在二季度大幅加仓了白酒板块。
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古井贡酒
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无用
真知无价，用钱说话
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