又临年报披露季，重点关注三大行业

从本月18日起，2021年报正式开始披露，就目前已公布年报业绩预告的个股来看，我们基本可以判断哪些行业整体业绩将持续向好，从而能够比较准确的把握年报业绩行情。

分析认为，2021年A股表现出明显的结构性行情，今年延续这种结构性行情的概率仍比较大，在局部行情中，把握业绩增长主线，才可能跑赢市场，建议投资者可逢低关注军工、储能、医药三大成长性好的投资主线。

国防军工：业绩将持续释放

进入新时代，与国家现代化进程相一致，着眼建设与中国国际地位相称、与国家安全和发展利益相适应的巩固国防和强大军队，进一步缩小与世界先进军事水平的差距，解决军队打现代化战争能力不够的问题，中国国防费规模保持了稳步增长，支出结构持续优化。

“百年变局”下，国防军工确定性迎来高增长，在宏观承压的背景下，属于相对稀缺的大行业。通过2021年上市公司层面的大额合同负债也显示在整个十四五期间，行业能维持较高的景气度。大额合同负债的出现预示着进入“十四五”后，军机、发动机等终端产品订单模式将会由此前的小额、低预付比例的订单模式转化为大额、高预付比例的订单模式。

近年来，我国国防支出平稳增长，近5年的复合增速为7.4%，2021年，我国国防预算为1.36万亿元，同比增长6.8%，显著高于同期的GDP增速，而且国防支出约为美国的29%，确定性的国防支出为我国国防装备的放量提供稳定的支撑。

我们重点关注导弹、飞机、航发等细分领域的投资机会。今年是“国企改革三年行动”收官之年，我们也关注国企改革背景下带来的公司治理结构改善机会。

储能：全新赛道种子选手

在“双碳”目标推动下，一系列支持新能源政策随之而来，储能业务迎来了“黄金增长期”，以央企为首的新能源企业纷纷规划储能项目。随着风光并网电量快速提升，新型电力系统建设面临诸多挑战。作为构建新型电力系统的基础，储能2022年或将延续此前热度。

储能市场的发展随着风光能源扩张的脚步正在加快。中关村储能产业技术联盟预测，保守场景下，“十四五”储能市场市场总量将达到35.5GW，复合增长率将保持在57%左右。太平洋证券分析认为，在大基地、整县推进等政策扶持下，2022年国内光伏装机量有望达到60GW-75GW，同比增长约40%。

从项目规模上来看， 2021年，百兆瓦级别的储能电站开发加速，这与新能源装机规模越来越大相适应。据了解，更大规模的吉瓦级别的储能电站呼之欲出，林洋能源和亿纬锂能合资公司正在谋划江苏启东500兆瓦/1吉瓦时储能电站项目。

“储能可以应用于电源调频辅助服务、备用电源、平滑处理波动等场景，解决因风光发电带来的电网不稳定及弃电问题。”国金证券分析称，在新型电力系统中，电源侧、电网侧及用户侧对储能设备有迫切需求，“储能+”的新结构得以快速发展，形成新能源发展的重要支撑面。

医药：存估值修复预期

刚刚过去的2021年，医药板块整体表现不佳。2022开年首个交易周医药板块持续波动，而中药板块凭借一波凶猛涨势备受市场瞩目。

基于政策面、基本面等多方面的考虑，不少专业投研人士看好中药板块的机会。朱明瑞认为，“中药OTC赛道不少品种都在近期有较大程度的提价，为利润端的兑现留下了不小的空间。中药新药方面，21年也有十余款1.1类中药创新药获批，体现了国家对中药创新药的支持。总体上看，中药赛道在基本面上有望在22年持续较好的业绩，甚至有少许提速。”
　
诺德基金医药研究员朱明睿也认为，目前医药板块估值整体上位于相对有性价比的位置。对于细分投资机会，他表示，从基本面上来看，不受政策压制的赛道可能会有更大的机会，比如像西药、仿制药、高值耗材与IVD赛道，依旧受到政策的压制。像中药创新药，中药配方颗粒与生命科学上游、CXO等赛道在基本面上会有一定机会。在资金面上，相对而言CXO赛道有一些拥挤，公募的配置比例较高，而中药创新药与中药配方颗粒赛道目前资金面上会有一定优势。