【公司情况介绍】：

公司的三季报已经发布，还是表现不错的，比去年有不错的同比增幅，特别是再疫情的影响下。今年三季度，我们的营收连续遭受了很多的冲击，首先是河南暴雨，然后就是台风，然后就是各地的散发疫情，对于我们的本线、跨线列车，都有比较大的影响。然后高铁动车组，其实采取了停开的措施，这个属于不利情况的常态措施。所以我们的列车停开比例还是比较偏大的，对于营收有比较大的冲击。这个报表虽然还是正的，但和我们的预期相比，还是有差距。和去年比，本线的收入，增加5%，客座率也有上升，跨线持平。如果和2019年比，正常情况相比，就有一些差距了。本线收入差距40%，客座率查了30%，跨线也有差距。京福这一块，如果和2020年比，还是更好的，如果和上一个季度比，就要更偏弱了。京福安徽受到的这个影响还是偏大。整个三季度面临的不利情况就是这样。前三个季度看下来，同比增幅还是不小的，更多的还是3-7月，这五个月，不论是列车开行量，还是客座率，都有不错的提升。

【提问环节】：

1、问：疫情有反复。那么四季度怎么展望？本线与京福的拆分？

答：我们合并口径，1-9月营收230个亿，其中71个亿是客票收入，跨线收入146亿，其中京福高铁产生了112个亿，京福安徽（没有担当）34个亿。担当列车增幅+60%，跨线列车增幅+20%。毛利率来看，目前掌握的数据进行了匡算，今年前三季度，担当列车毛利率30%-35%，非担当45%-46%。公司的成本支出中，折旧、财务费用和列车开行的关系不大，属于刚性支出，所以开行数

量下降之后，成本就没有对应下降很多。

京福有四条线，但其实列车在上面，有线路的联通，所以其实工作量有所重叠。

2、问：受到疫情影响，10月份公司运营情况？

答：客座率来说，基本上平均在55%的水平。整个的列车，也是没有把本线的运行图开满，基本就是90-100队的水平。整个的看下来，尤其是10月份的尾巴这几天，北京的疫情管控进一步严格了，根据最新的情况，京沪高铁已经隔座售票了。这个管控很严了。京沪四季度，尤其是北端，经营管理其实承受压力的，并且还有六中全会和冬奥会的因素，进京肯定严管，京福安徽和南段可能预期好一些吧。但四季度肯定也是传统客运淡季。预计北段会呈现出淡季更淡。现在北段在隔座售票的政策下，客座率已经降到了40%了。

3、问：加强针带来的预期改善？

答：我认为明年我还是充满信心的。毕竟大家也一直跟踪我们公司，我们最大的优势，就是区位优势明显，业绩弹性大，只要外在扰动因素排除，马上就会显著的呈现出回升。然后跨线列车的需求，也同样是充沛的。现在有大约10几个铁路局，都在开行列车。所以跨线的需求相对刚性吧。

不过，值得注意的是，京沪高铁这个线路链接首都，肯定受疫情管控的影响会比小线路更大。

4、问：对于价格。去年年底开始，票价浮动改革的展望？

答：京沪高铁在国铁集团和发改委的支持下，实际上我们的浮动票价是一个重大的突破，从去年年底开始实行。到今年下半年6月底，已经到了七档票价的模式。执行的背景，就是疫情的情况下，其实还是没有完全反应常态化市场的供需关系。在七档票价模式中，一等座的涨价幅度已经到了+50%了，这个弹性比五档要更大更明显。商务座涨价也很显著。涨价降价相抵后，7-10月，客票营收其实是得到了正向的贡献。大约能有3%。我们的测算有一个前提，就是固定票价的基础上，客流的基数，差距不大。所以不会因为票价上升，客流就下降。未来估计全部客流恢复正常后，上调的比例还更大。对利润的贡献会更明显。

5、问：车厢和套票？从实际操作层面上，公司运营的成本和收入端有什么影响？

答：对于营收的影响并不是非常的显著。尤其是经营车厢，其实是对于旅客的附加服务。试点的时候，很多车厢是一节，现在因为确实广受欢迎，已经增加到两节车厢。客座率已经比以前有了显著的提升。

6、问：预计2021年京福安徽的盈利情况如何？

答：京福安徽实际上今年的经营情况肯定好于去年。但是从现在看来，应该还没有扭亏。只能说是减少了亏损，并且幅度还比较理想。之前我们预计2022年扭亏，现在目标没有变化，压力增加了一些。

7、问：公司的成本结构？疫情影响下，公司成本的组成，有没有发生什么变化。

答：京沪高铁从成本上，就是固定成本，和变动成本。固定成本是刚性的，所以开车数量多，肯定就能摊薄。在行情特别好、客流充沛的时候，我们可以完全覆盖成本，并且还能盈利。现在我们更着重于覆盖固定成本，在此基础上，如果能覆盖变动成本，那就会更好了。所以我们的经营导向，肯定无论是本线还是跨线，特别是跨线，就是尽量多开车，越多越好。整体就是这样的一个情况。

8、问：公司分红比率当前能否维持50%的水平？未来有怎样的分红计划？

答：公司在IP0的过程中，对于市场的承诺，就是50%。这三年中，我们持续保守了承诺。对于未来，从目前的经验判断，只要公司没有重大的资本开支，维持这个分红水平是一个大概率事件。当然还是要以股东大会的公告为准。

9、问：列车编组替换目前的进展情况如何？

答：去年就开始了编组替换的工作，只不过随着疫情到来，这个列车开行的需求减弱，这个编组替换的进程有所放缓。国家最好的列车，肯定放在我们的京沪线上。并且我们的长短编组也尽量做到和客流进行匹配。