（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、驱动因素：2022年4月，欧盟正式批准第五轮对俄制裁措施，其中包括对俄罗斯的煤炭禁令，禁令设置120天的过渡期，预计将于2022年8月10日开始生效。

2、影响：

国泰君安表示，欧盟这一煤炭禁令，本质上是为了减少欧洲对俄罗斯的能源依赖，倒逼德国、荷兰等多个欧洲国家重启煤电。东北证券表示，8月欧洲禁俄罗斯煤，有可能造成3%左右

全球煤炭贸易缺口，催化国际煤价上涨，国内进口煤炭将更加困难。

3、国内煤炭价格大幅低于海外煤价

2022年2月后国内煤价出现回落，而海外煤价仍震荡上行，国内外煤价价差拉大。目前国内环渤海港口煤价为1140元/吨左右，而海外煤价高达2400-2800元/吨。

4、煤价趋势

据统计，M2通常领先煤价1年左右见底，领先2年左右见顶。最近的一次M2见底是在2021年8月，根据历史规律，煤价将在一年后的2022年8月左右见底，随后开启上涨。而目前M2仍在上行，保守假设6月是M2的高点，根据煤价滞后M2大约两年的规律，推测煤价将在2024年6月附近见顶。

5、相关公司：

中国神华：长期盈利中枢抬升，已连续两年接近100%高分红，股息率较高。

兖矿能源：公司拥有优质澳大利亚的煤矿，海外资源量达到总资源储备的79.7%。二季度盈利预告中值环比上涨70%，去年派息率61%，分红率较高。

山西焦煤：22年8月8日晚公告，上半年实现营业收入277.12亿元，同比增长44.14%；净利润56.93亿元，同比增长192.88%。

（部分资料来自东北证券、国泰君安等）