1)佩洛西窜访中国台湾地区以来，中美科技摩擦或将产生再度升级。前期为抑制通胀，拜登曾考虑减免对华关税，但通胀有回落且拜登中期选举压力释放，其对华关税或有重新考量，大规模的减税或将难以达成。地缘摩擦下，我们判断美国或增加对高科技部分的征税，或与之前市场预期的半导体、创新药等利好有偏差。
2)短期地缘冲突下，能源供应有扰动，虽长期碳中和是战略布局，但短期对于能源安全的考虑或将大于对碳中和的理想化推进(参考俄乌地缘冲突下的欧洲能源危机)，因而能源安全板块(煤炭稳增长、油气稳增长)或存在机会而新能源板块经过前期推高，短期或需注意把控风险。而军工板块仍然是国家安全主色调下最值得关注的板块之一，尤其是国产替代的主线例如国产大飞机，或更值得关注。

3)前期地缘冲突导致的情绪波动近一周已有修复，但后续相关风险仍然存在，基于此逻辑，高科技板块短期或仍有波动风险，而能源安全板块(煤炭稳增长、油气稳增长)、军工板块尤其是国产替代主线值得重视。

风险提示:地缘政治波动风险:政策收紧:全球流动性收紧风险:需求波动风险。