国盛证券：N型电池趋势性即将崛起的封装材料，POE渗透率有望快速提升，国产化正在突破
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国盛证券指出，光伏需求持续提升，同时技术迭代下N型电池渗透率有望快速加速。POE粒子凭借更优异的性能，将替代EVA粒子，更适配N型电池封装。预计到到2025年POE粒子需求将突破65万吨。目前POE合成难度较大，供应商多为海外企业，国内企业刚刚实现技术突破，国产化速度开始加速。
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国盛证券指出，光伏需求持续提升，同时技术迭代下N型电池渗透率有望快速加速。POE粒子凭借更优异的性能，将替代EVA粒子，更适配N型电池封装。
预计到到2025年POE粒子需求将突破65万吨。目前POE合成难度较大，供应商多为海外企业，国内企业刚刚实现技术突破，国产化速度开始加速。
1）光伏需求加速提升，N型技术渗透率带来最强
年初以来，随着传统能源价格抬升带动的电力成本上氵张，尤其是在俄乌战争发生后，能源供应紧张局面加剧，新能源需求迎来大幅增长。中长期去看，光伏需求高增长有望长期持续。
2022年N型topcon电池陆续投入量产。相比P型组件，N型组件的系统端优势更为明显，拥有更高的效率和单瓦发电量，在相同的安装面积条件下，N型组件节约成本，可实现更高的装机量，提升电站收益率。
2022年N型电池是量产第一年，2023年之后，N型电池渗透率有望加速提升，带来光伏扳块中最强机会。

2）POE粒子抗PID性能更强，性能更强，更有利于N型电池封装
N型单晶、异质结电池等高效光伏电池技术提升了发电效率，但对环境的耐受性减弱，需要胶膜提供更多保护，而使用EVA胶膜进行高效光伏电池尤其是N型晶硅电池的封装，在加速老化条件下组件功率会迅速下降，组件的长期可靠性难以保证。
POE产品的阻隔性、强抗PID能力、无醋酸等特性使其在N型电池、异质结电池时具备了其他封装材料不具备的天生优势，是目前双面组件及N型电池、异质结电池的主要封装胶膜。


3）在N型渗透率的带动下，POE粒子需求提升，2025年或将突破65万吨，CAGR48%
在N型化发展的过程中，POE类胶膜渗透率提升是必然的趋势，尤其考虑到未来五年是N型化快速提升的阶段，对于POE粒子的需求也将呈现大幅增长，预期到2025年，光伏用POE粒子需求达到65万吨，CAGR48%。

4）-烯烃是POE产业链最核心壁垒，国内厂商陆续实现突破，POE粒子国产化在即
POE为乙烯、-烯烃的共聚物，其中-烯烃是核心原材料，共聚比例高于20%。
由于合成难度大，目前-烯烃是制约POE生产的卡脖子要素，占POE产业链利润约60%。


生产POE需己烯（C6）或辛烯（C8）-烯烃，由于-烯烃中碳元素越高合成壁垒越高，目前国内1-辛烯主要依赖于进口。
-烯烃的核心在于催化剂的选用，国内处于产业化阶段，目前卫星化学通过自主研发成功突破-烯烃关键技术，已有3款相关专利，打破SASOL、壳牌、雪佛龙等海外企业垄断。国产厂商有望实现POE粒子的国产突破，产品国产化在即。