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今天跟据市场传言，腾讯计划出售腾讯其所持美团的全部或大部分股份，但目前已有新闻及相关知情人士辟谣。目前难以对消息可信度进行判断，但是我们梳理了一下去年年底开始的腾讯减持京东过程供参考：

1. 腾讯去年12月23日公告以分派京东集团4.57亿股A类普通股方式宣派中期股息，以每21股获发1股京东A类普通股，派息前腾讯持股比例16.9%，本次派息的股权比例约14.7%，派息后腾讯持股比例约2.3%，以12月22日收盘价计算本次中期股息率约为3%。

2. 这一部分减持京东股票的收益相当于先直接在4Q财报中按产生视同处置收益780亿元计入其他收益净额（对应腾讯投资收益）确认到净利润中，然后再以宣派股息的方式把股票派出去，在财务上一次性进行了确认，在增厚股东回报的同时避免了直接大量减持。

3. 跟京东股票买卖实际相关的是腾讯把股票派给股东的过程，此前公告中说京东股票的寄发日期预计是今年3月25日前后，在实际操作中在这个日期之前大概3月初其实就有部分机构陆续收到实际派发的股票了，但是在3月25日之前应该是不能卖，要等到公告的3月25日之后才能卖出，后续投资者有多少比例已经卖出去主要取决于投资者的倾向，对于内资港股通投资者是可以选择一直拿着或者卖出，但是不能再直接购买京东股票（暂未入通）。腾讯大股东nasper按年底持股腾讯28.82%分到了1.32亿股京东普通股，然后nasper6月公告说6月24号已经把这些京东普通股出售，套现36.7亿美元（差不多1.32亿*$60/ads*1/2ads比例）。

4. 首先我们觉得腾讯并不会出售全部所持投资资产，公司持有Spotify、NU、Sea等海外优质资产，出海战略也是腾讯未来最为重要的战略之一，海外的优质科技、互联网资产不会大量抛售，像之前减持Sea主要是考虑降低Sea的中概属性以免影响外资投资者对于Sea的风险判断。按照出售京东股票的标准，国内的互联网公司有概率会减持（目前没有明确的timeline），可能是考虑到所投企业已经具备自筹资金能力，也具有稳定盈利能力；另一方面，随着国内反垄断政策的持续推进，腾讯作为一个生态型平台并不能对联营企业提供特殊的流量和政策支持，财务投资的属性更强。出售相关资产有利于提升腾讯的股东回报。

5. 我们对腾讯所持比例较高和金额较高的的国内互联网公司做了相应整理如下（截至6.30，根据汤森路透EIKON+Wind，实际比例或有出入）：拼多多（15.50%，121亿美元）、美团点评（19.14%，305亿美元）、蔚来（9.83%，36亿美元）、快手（20.79%，82亿美元）、贝壳（10.64%，24亿美元）、富途（21.04%，16亿美元）、同程旅行（21.44%，8.8亿美元）、哔哩哔哩（14.55%，14.6亿美元）