隐藏光热+储能+严重低估之三维化学-韭研公社

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隐藏光热+储能+严重低估之三维化学

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2022-08-17 16:03:42

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三维化学作为中国首座开工建设的大型商业化大型光热电站-中广核德令哈太阳能光热电站储热岛的EPC承包商，对比首航高科112亿市场，目前市值仅40亿，被严重低估。

且三维化学在空气能储能上参与设计的江苏金坛盐穴压缩空气储能国家试验示范项目于2021年9月并网试验成功，在氢能建设领域也有成功经验。

三维化学在相关调研中明确说明新能源是公司重要的转型方向，目前三维化学估值仅仅10倍PE，保守给予新能源部分分部估值20PE，经测算未来储能建设业务对应市值为70亿，加上目前的40亿市值，总市值为110亿。新型储能增量部分足够再造一个三维化学！

一.光热、空气、氢能储能建设的先行者，三维化学实现中国储能产业里程碑

1）三维化学承包国内首个大型商业化光热发电项目，增强公司在光热储能的市场竞争力

2016年，三维化学承接了“中广核德令哈50MW槽式光热电站热传储热系统”的总承包，完成了项目导热油系统、蒸汽发生系统、熔融盐储热系统及配套的辅助工程系统的设计、采购、施工、开工调试等工作。中广核德令哈50MW槽式光热电站是目前全球海拔最高、极端温度最低的大型商业化电站，三维化学通过参与该光热电站传储热系统的总承包，增强公司在光热发电领域的市场竞争力。本项目太阳岛包含25万片、62万平方米反光镜，11万米长真空集热管、跟踪驱动装置，190个槽式集热器标准回路，实现了我国首个大型商业化槽式光热发电项目建设。

三维化学推进了一系列国内首台套光热课题，其中包含首条标准槽式回路、首套大型储热系统及首套高原空冷装置等。三维化学实现了光热核心技术0到1突破，打破了国外技术壁垒：1）冬季低温分步注油；2）改进螺栓精度控制工装；3）基础控制和应力计算；4）提高聚焦精度。

2）三维化学同是压缩空气、氢能储能建设龙头企业

在压缩空气储能邻域，三维化学参与设计的江苏金坛盐穴压缩空气储能国家试验示范项目于2021年9月并网试验成功，作为世界首个非补燃压缩空气储能电站并网试验成功。三维化学在此项目中建立了具有完全自主知识产权的技术体系，研发并验证了高负荷离心压缩机、高参数换热器、大型空气透平等首（台）套核心设备，实现了非补燃压缩空气储能技术成功实现工程化应用。

3）三维化学业绩不断向好，催化剂产能或将翻三倍

2021年，公司实现营业总收入26.3亿元，同比增长289.29%；营业利润同比增长325.17%。其中，化工业务实现利润总额3.5亿元，同比增加3,469.74%；催化剂业务实现利润总额3,145万元，同比增加31.40%。作为国内化工石化技术、工程技术服务、催化剂及基础化工原材料生产销售的龙头企业，业绩不断向好。公司在储能站建设方面的业务并没有体现在21年的财务报表中，存在较强的预期差。储能建设将成为公司新的增长极。