一：新能源电子制造（磁性器件+打铁）

我们认为制造业供应链在Q3将迎来进一步的景气度分化，传统的消费电子产业链，除了iphone手机的例行拉货，安卓供应链在Q3将进入去库存阶段，供应链有着量价齐跌的隐忧。传统的民用下游中，新能源相关的下游是少数的亮点，而随着全球衰退预期的到来，大宗原材料的压力有望显著降低，相关产业链有望迎来盈利双击，在电子制造板块诸多细分中我们重点更看好新能源磁性器件和新能源打铁细分行业，主要逻辑如下：

1，新能源占比快速提升，已经成为单一最大下游

2，上游成本压力大幅降低，大宗金属价格6月底开始显著下行

3，依靠稼动率提升和产品结构改善，Q2开始板块顶着上游原材料的压力开始集中是放业绩，随着成本和需求的双击，H2盈利盈利有望加速上行

相关个股：

磁性器件：京泉华/可立克

打铁：东山/祥鑫/和胜

二、半导体设备/新能源半导体/特种半导体

经过去年的量价齐升行情后，半导体部分赛道景气度出现剧烈分化，通过密集的产业链和上市公司调研，我们认为三季度和消费类下游相关性较高的细分行业由于库存调整/终端需求疲弱/疫情扰动的三期跌加，景气度恐持续变弱，相关公司虽然受益于国产替代趋势，未来3~5年仍有明确增量空间，然受制于毛利率高位回调的压力，短期内估值回落压力加大，建议回避相关公司。当前时点我们重点看好行业景气度进一步上行的细分行业：

1，半导体设备：内外强催化，国产替代进入深水区，有望从40/28nm向14nm进军，潜在市场空间成倍扩张；

相关个股：拓荆科技/华海清科/北方华创/长川科技/芯原微/中微公司/华峰测控

2，特种半导体：军工/卫星互联网等下游持续放量。

相关个股：复旦微电/紫光国微

3，新能源半导体：需求端受益于新能源下游爆发和工业级半导体国产替代导入加速，供给端受制于大厂资本开支相对谨慎+新兴厂商导入周期长，行业仍然处于补库存阶段，新能源/工业半导体或为少数景气度仍然处于上行通道的细分行业； 太阳相关个股：纳芯微

耳火电子观点更新：重回成长主线，推荐新能源电子+国产替代高景气赛道